Relatórios dos principais institutos de pesquisa de corretagem chineses minimizam a lacuna de informação entre investidores individuais e instituições, permitindo que os investidores individuais sejam informados mais cedo sobre as mudanças nos fundamentos da empresa listados.
Ajustamos algumas de nossas principais hipóteses com base no recente ajuste na política de prevenção de epidemias e na retomada da produção em junho. (3) O terceiro trimestre é a maior taxa de crescimento do investimento em infra-estrutura do ano, a emissão de títulos especiais emitidos anteriormente entrará na fase de aterrissagem para investimentos físicos curiosos, o ritmo de crescimento da infra-estrutura no segundo semestre do ano é diferente do mercado. A última versão das previsões e conclusões sobre os principais dados econômicos para o segundo semestre do ano são agora feitas da seguinte forma.
2022 o PIB do ano inteiro se encaixa e prevê para o segundo semestre do ano
As taxas de crescimento do PIB para o 1T, 2T, 3T e 4T foram de 4,79% (real 4,8%), 0,53% (real 0,4%, previsão anterior 1%), 5,20% (previsão anterior 5,08%) e 4,92% (previsão anterior 4,6%), respectivamente. No segundo trimestre, o valor agregado em todos os setores, exceto construção e finanças, caiu em diferentes graus devido à epidemia; considerando as três linhas centrais da “recuperação pós-epidêmica na produção industrial e serviços de varejo, recuperação no setor imobiliário e contra-cíclica no setor de infra-estrutura”, prevemos a tendência e o ritmo econômico de cada setor para o segundo semestre do ano ( Veja a Tabela 1 para detalhes).
Investimento em infra-estrutura: ferramentas de ajuste contra-cíclico e alavancagem fiscal
O investimento em infra-estrutura ainda deve manter um alto crescimento com apoio político, mantendo o mesmo investimento em infra-estrutura no período anterior.
⑤ O impacto da epidemia no progresso da construção diminuirá gradualmente à medida que a situação da epidemia nas principais cidades da China tende a diminuir; ⑥ setembro-outubro é a estação de pico para a infra-estrutura, que deve continuar a manter uma alta taxa de crescimento.
Investimento imobiliário: recuperação lenta, com uma probabilidade de um ponto de parada no quarto trimestre
Investimento: o investimento imobiliário de julho a dezembro foi de -27%, 5%, 14%, -12%, 0% e -6% YoY respectivamente; o investimento imobiliário do 3º e 4º trimestre foi de -5,04% (-2,9% em relação à previsão anterior) e 4,41% (-3,1% em relação à previsão anterior) YoY respectivamente, com uma taxa anual de crescimento imobiliário de -3%.
Além disso, gostaríamos de fazer dois pontos adicionais: Primeiro, o valor anual dos investimentos imobiliários em novembro e dezembro é altamente volátil, e há uma possibilidade maior de exceder as expectativas no final do ano se os investimentos imobiliários seguirem uma tendência de recuperação. Em segundo lugar, as suposições neutras e otimistas, investimentos imobiliários para deter o ponto de inflexão no quarto trimestre do ano, para a direção do reparo dos investimentos imobiliários ainda mantemos um julgamento otimista.
Atualmente, o progresso do reparo dos investimentos imobiliários é relativamente lento, mas a direção do reparo é certa. Da perspectiva do reparo da cadeia de capital do incorporador, o principal item de reparo da fonte de fundos do incorporador em junho é o retorno das vendas (incluindo depósitos e hipotecas), a recuperação das vendas vai puxar o ritmo da construção para acelerar. Ao mesmo tempo, as vendas de imóveis em julho provavelmente cairão em comparação com a taxa de crescimento mensal em junho, e a subseqüente recuperação no retorno das vendas será lenta; enquanto isso, o financiamento de empréstimos continua a atingir o final do ano, e o ambiente de financiamento externo não é significativamente otimizado. Estes dois fatores determinam que as dificuldades enfrentadas pelos incorporadores ainda não terminaram, e o progresso do reparo do investimento imobiliário provavelmente será lento.
Vendas: as vendas de imóveis em julho provavelmente cairão um pouco em comparação com a taxa de crescimento mensal em junho, mas após julho as vendas de imóveis ainda terão uma chance definida de lenta recuperação, com as áreas de vendas do 3º e 4º trimestre revistas para cima para aproximadamente -20% (-36% previsão anterior) e -15% (-26% previsão anterior), respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de aproximadamente -20%.
Investimento em manufatura: o 3º trimestre é o ponto alto do ano sob a principal linha de recuperação de epidemias e transferência de ganhos
O 3º trimestre é o ponto mais alto do ano para o crescimento do investimento em manufatura, previsto para 12% (previsão anterior de 10%) e 9% no 4º trimestre (previsão anterior de 8%), para uma taxa de crescimento de aproximadamente 10,4% no ano inteiro (previsão anterior de 11%).
O impacto da epidemia na produção industrial foi maior no segundo trimestre, e levamos este impacto em conta em nossas previsões anteriores, mas subestimamos a extensão. No futuro, acreditamos que a principal linha lógica para o crescimento do investimento em manufatura é “linha de reparo após a epidemia → linha de transferência de lucros → linha de queda da exportação”: Primeiro, a retomada do trabalho e da produção após a epidemia impulsionará o investimento em manufatura de volta significativamente no terceiro trimestre, e julgamos que o subseqüente impacto repetido da epidemia na produção é fraco, e a normalização do ácido nucléico pode manter a produção e as condições de vida normais. . Em segundo lugar, os atuais preços a montante dos principais produtos industriais caíram significativamente, e a diferença de tesoura PPI-CPI diminuiu significativamente, com os lucros das empresas industriais mudando para jusante, aumentando a disposição das empresas de médio e jusante para investir na expansão da produção. Em terceiro lugar, junto com a queda nas exportações, o impulso de apoio ao crescimento do investimento em manufatura no quarto trimestre enfraqueceu.
Consumo: forte recuperação no consumo, alta taxa de crescimento no terceiro trimestre
Mantemos nosso julgamento na estratégia de médio prazo de que o ponto mais alto de crescimento para o ano será no terceiro trimestre, com previsão de crescimento de 9% e 7% para o terceiro e quarto trimestre, respectivamente, e 3,7% para o ano.
Em junho, as vendas totais de bens de consumo no varejo recuperaram significativamente, aumentando 3,1% em relação ao ano anterior e 9,8% em relação a maio; as vendas no varejo na economia social, o consumo opcional e o ciclo pós-venda real geralmente recuperaram. A recuperação dos gastos dos consumidores foi forte, com uma recuperação acentuada no que diz respeito a queda dos pés e logística, e a venda de automóveis de passageiros bem à frente dos anos anteriores. O terceiro trimestre pode ser afetado pelo “consumo por vingança” após a epidemia, e a demanda será concentrada; no quarto trimestre, a demanda do consumidor pode voltar à taxa de crescimento normal.
Riscos: a epidemia continua a aumentar; o crescimento econômico não é o esperado, etc.
