Relatórios dos principais institutos de corretagem da China para minimizar a diferença de informações entre investidores individuais e instituições, permitindo que os investidores individuais compreendam mais cedo as mudanças fundamentais nas empresas listadas.
I. Em geral, a economia no último semestre tem sido “mista, mas mais mista do que boa”, o que aponta para um maior risco de retrocesso econômico em julho; aperto a curto prazo
Fique de olho na reunião do Politburo no final de julho, especialmente na declaração sobre imóveis (pode ser positivo, espera-se que a oferta e a demanda relaxem ainda mais).
>As preocupações de que a epidemia na China é recorrente e a atividade do pessoal está caindo novamente; as vendas de imóveis continuam a cair, de volta a um declínio de cerca de 50% ao ano; a média e a montante começam geralmente a cair, com a fraca demanda ainda mais transmitida ao lado da oferta; os preços a granel a média e a montante continuam a cair, com o mercado ainda negociando com base na “fraca realidade” e na “fraca demanda “lógica; os preços ao consumidor continuam a subir, o IPC sobre o risco de quebra de 3% aumentou.
>Feliz em que a produção e a demanda de automóveis continuam fortes; o consumo de carvão para geração de energia continua a aumentar; as taxas de frete de exportação continuam fortes, o que indica que as exportações de julho provavelmente não serão fracas.
>Continue sugerindo: a segunda metade da recuperação econômica é a direção geral, mas mais restrições, serão cortantes, especialmente com base na evolução da epidemia e no desempenho de alta freqüência, julho econômico de volta para pisar no risco de aumento; política de acompanhamento ainda precisa fazer o máximo para estabilizar o crescimento, confiança estável, a tarefa urgente é evitar a “aterrissagem dura” imobiliária. Mantendo o julgamento anterior, espera-se que a oferta e a demanda imobiliária tenham um relaxamento ainda maior, especialmente para os “empréstimos cortados e interrupção da oferta” devem ser novas contramedidas (tais como fundos de resgate imobiliário, aumento dos esforços de fusão e aquisição, etc.). Além disso, o foco a curto prazo é a reunião do Bureau Político no final de julho.
2. epidemia, vacinas e atividade humana: a epidemia na China se repete, a atividade humana diminui ligeiramente, o impacto da epidemia na economia se intensifica
1. epidemia: a epidemia da China continua a se repetir, especialmente em Gansu, Guangxi, Anhui e Xangai, onde a epidemia é mais grave. No último semestre, o número médio diário nacional de novos casos confirmados foi de 144, comparado ao valor anterior de cerca de 73, e o número médio diário de novos casos assintomáticos foi de 493, comparado ao valor anterior de cerca de 227; por cidade, em 21 de julho, havia 38 cidades com áreas de médio a alto risco, representando cerca de 26,0% do PIB (valor anterior 21,7%); 6 cidades com baixo risco mas com surtos, representando cerca de 1,1% do PIB (valor anterior 6,2%). No exterior, novos casos confirmados em um único dia continuaram a se recuperar, e a epidemia era aparentemente recorrente na Europa e nos EUA. A média global diária de novos casos confirmados foi de 984000, em comparação com 776000 anteriormente, com a média americana de 132000 novos casos por dia, em comparação com 109000 anteriormente, e a Europa com uma média de 339000 novos casos por dia, em comparação com 308000 anteriormente.
2 Vacinas: A China acumulou 3,42 bilhões de doses de vacinas, com a dose média diária recuperada para 669000 na última metade do mês, comparado ao valor anterior de cerca de 625000 doses; globalmente, foram administradas 12,28 bilhões de doses de vacinas, com 66,9% das pessoas recebendo pelo menos uma dose.
3. atividade de pessoas: A atividade de pessoas na China caiu novamente na última metade do mês, com o Índice de Congestionamento do Tráfego de 100 Cidades caindo 3,0% em relação ao ano anterior; o número médio diário de viagens de metrô caiu 2,7%, 21,8% em relação a 2021, comparado a uma queda de 16,4% no valor anterior. O número de vôos comerciais continuou aumentando, atualmente em torno de 102% dos níveis pré-epidêmicos (valor anterior 100%); os índices de congestionamento de tráfego na Europa e nos EUA divergiram; a atividade das pessoas caiu em sua maioria.
O acompanhamento econômico da China: a produção caiu em geral, os bens imóveis continuaram a cair, a fragilidade da demanda transmitida ainda mais para as faixas média e alta
1. abastecimento: Exceto para o asfalto de petróleo, as partidas a meio e a montante caíram em toda a linha. No último semestre, o start-up do alto-forno Tangshan caiu 3,2 pontos percentuais para 52,4%, cerca de 0,8 pontos percentuais acima do mesmo período em 2021, o valor anterior era cerca de 7,1 pontos percentuais maior; o start-up da coqueria caiu 8,3 pontos percentuais para 65,7%, uma expansão significativa do declínio; o start-up da usina de asfalto de petróleo aumentou 5,0 pontos percentuais para 32,5%, 4 semanas seguidas desde o início de junho, mas A taxa anual ainda era cerca de 11,5 pontos percentuais menor. As partidas a jusante foram mistas. A taxa de partida dos pneus de semi-aço para automóveis subiu ligeiramente em 0,9 pontos percentuais, para 64,9%, aumentando em cerca de 7,6 pontos percentuais em relação ao ano anterior; a taxa de partida do filamento de poliéster em Jiangsu e Zhejiang caiu em 9,1 pontos percentuais, para 66,8%, diminuindo em cerca de 27,3 pontos percentuais em relação ao ano anterior.
2. demanda: as vendas de propriedades continuaram para baixo, as transações de terrenos ainda são fracas. No último semestre, as transações de propriedades comerciais em 30 grandes cidades caíram 38,8% em relação ao mesmo período de 2021; a área de transações de terrenos em 100 cidades aumentou 1,7% em relação ao mesmo período de 2021 e caiu 39,0% em relação ao mesmo período de 2021; a taxa de declínio se expandiu. As vendas de máquinas de construção se recuperaram, mas as vendas na China continuam fracas, as horas de uso da escavadeira continuam a cair. As vendas de escavadeiras subiram ligeiramente para 21.000 unidades em junho, ligeiramente acima do valor anterior e do mesmo período em 2019, mas as vendas domésticas foram apenas 11.000 unidades, 9,5% abaixo de q-o-q e cerca de 35,0% abaixo de y-o-y. A média de horas de uso da escavadeira em junho diminuiu 8,4 horas q-o-q e caiu 14,3 horas y-o-y. O consumo de carvão nas oito províncias costeiras continuou a aumentar, e continuou a ser superior ao do mesmo período em 2021; a produção e as vendas de automóveis permaneceram fortes. O consumo médio diário de carvão na geração de energia nas oito províncias costeiras no último semestre foi de 2,165 milhões de toneladas, comparado com o valor anterior de cerca de 1,922 milhões de toneladas, um aumento de 12,6% em relação ao mesmo período em 2021.
3. preços: O Índice de Matérias-Primas Industriais CRB ampliou seu declínio, com os preços dos produtos de recursos caindo em todos os setores. Entre eles, o índice de matérias-primas industriais da CRB continuou a cair 2,5% em relação ao ano anterior (3,7%), com o preço do óleo de bu bu a cair 6,4% em relação ao ano anterior para US$ 103,9/barril, anteriormente em queda de 4,7%; o preço do carvão de energia era YoY plano e cerca de 31,5% superior ao YoY; o preço do minério de ferro continuou a cair 9,8% em relação ao ano anterior. Produtos industriais de médio porte: os preços continuaram a cair. Os preços à vista de vergalhões e cimento caíram 5,9% e 1,3%, respectivamente, em comparação com 4,4% e 2,9% anteriormente. Bens de consumo a jusante: os preços subiram significativamente. Os preços dos suínos subiram 17,5%, com um aumento ligeiramente mais estreito; os preços dos vegetais subiram 10,4%.
4. inventário: o inventário de carvão, aço, cimento e outros bens industriais continuou a cair. A média diária de armazenamento de carvão em usinas em oito províncias costeiras é de 28.677000 toneladas, quase meio mês a menos que o anel de 3,4%, para acelerar o armazenamento, a recente alta temperatura nacional, o aumento da eletricidade residencial é a principal razão. O aço acelerou para depósito, quase meio mês de estoque (armazém de fábrica + armazém social) diminuiu em 1,055 milhões de toneladas (a partir de 7,15); os dados de estoque de asfalto estão suspensos para atualizar este período; o estoque de cimento continuou a cair, a razão de capacidade de depósito caiu 0,8 pontos percentuais para 68,1%, maior do que o mesmo período em 2021 5,9 pontos percentuais.
5. transporte e logística: os preços de embarque continuam a divergir; as tarifas de frete logístico da China caem ligeiramente. O índice BDI continuou a cair 1,9% YoY no último semestre, comparado a uma queda de 11,2% no valor anterior; o índice CCFI continuou a subir 0,1%. O índice de frete rodoviário caiu 0,6% YoY e subiu 2,5% YoY.
IV. Acompanhamento da liquidez: liquidez abundante no mercado monetário, taxas de juros mais baixas, o banco central continua a reduzir o repo reverso; o diferencial de taxas de juros EUA-China retorna a positivo
1. liquidez do mercado monetário: o Banco Central obteve uma injeção líquida de moeda de 13 bilhões de yuans através de OMO no último semestre; as taxas de juros do mercado monetário caíram significativamente, com o spread médio entre R007 e DR007 diminuindo em 21,8bp, indicando que a liquidez apertada do mercado monetário no final do trimestre diminuiu significativamente. março AAA+ e AA+ os certificados interbancários de vencimentos de depósitos caíram em 0,4bp e 2,0bp YoY.
2. liquidez do mercado de títulos: 964 bilhões de bônus de taxa de juros foram emitidos no último semestre, 396 bilhões de yuans a menos do que no mês anterior. O rendimento até o vencimento de títulos públicos 10Y e 1Y aumentou em 4,2bp e 6,5bp para 2,784% e 1,916% respectivamente, com o prazo O spread foi ampliado em cerca de 2,4bp.
3. taxas de câmbio e mercados estrangeiros: A partir de 21 de julho, o índice do dólar americano fechou em 106,55, um aumento de 1,8% em média no último semestre. Entre eles, o dólar americano foi cerca de 6,75 contra o RMB, correspondendo a uma depreciação do RMB de cerca de 0,5%; o rendimento médio dos títulos de 10 anos nos EUA foi de cerca de 2,77% no último semestre, com o valor médio baixando 5,2bp YoY, e o spread EUA-China (China-EUA) subiu para 1,4bp, o segundo positivo desde o final de maio.
Tacos de risco: mudanças inesperadas na epidemia, força política, ambiente externo, etc.
