Relatórios dos institutos de pesquisa das principais corretoras chinesas para minimizar a diferença de informações entre investidores individuais e instituições, permitindo que os investidores individuais compreendam as mudanças fundamentais das empresas listadas anteriormente.
Perspectivas fundamentais de recuperação: dinâmica de estabilização a ser confirmada
Em geral, a desaceleração econômica no segundo trimestre é mais óbvia, de acordo com as estimativas da taxa de crescimento atual do PIB, na taxa de crescimento real anual de cerca de 5% (taxa de crescimento nominal de 8% – cerca de 3% deflator), estima-se que o terceiro trimestre precisa de quase 7% de crescimento real do PIB, na ausência de mais políticas incrementais para alcançar a dificuldade é alta.
O lado da produção é digno de atenção é o valor agregado industrial do negativo para o positivo, o impulso de recuperação do setor de serviços PMI é mais forte, o lado da demanda, a estrutura interna da divergência de investimentos é mais óbvia, o impulso de fabricação caiu ligeiramente, os investimentos imobiliários foram danificados de forma mais significativa, os investimentos em infra-estrutura contrariaram a tendência de aumento, mostrando que a demanda de investimentos independentes é fraca, os esforços de investimento contra-cíclicos para aumentar as características significativas. As perspectivas de recuperação, a pressão sobre o crescimento estável aumentou no terceiro trimestre. A fabricação a montante e a meio da cadeia de produção é danificada, as restrições de fornecimento imobiliário são significativas e a demanda é perturbada por fatores como a epidemia, o investimento em infra-estrutura no terceiro trimestre ou o crescimento concentrado, mas a atração incremental é limitada. Crédito, a cota de financiamento líquido da dívida do governo está basicamente esgotada, os residentes no empréstimo de longo prazo por restrições imobiliárias, a sustentabilidade do financiamento social ainda está para ser vista.
O incremento fiscal é limitado, os fundos de agosto ou continua a ser solto
No nível da política, o ajuste contracíclico continua a ser implementado, mas a política incremental é mais limitada. A principal tarefa do lado fiscal está focada na eficácia dos fundos fiscais existentes no terreno, o lado monetário, em julho o lado do financiamento continuou solto, espera-se que o futuro continue o nível monetário de flexibilização em agosto, o apoio central ou incluir três níveis: (1) a abundância antecipada de liquidez para levar a um excedente de liquidez de longo prazo (2) no início do terceiro trimestre fiscal ou super sazonal colocado para acabar com o impacto do período fiscal (3) a recuperação dos fundamentos do que se espera que leve a A continuação da flexibilização da política monetária. A atual microestrutura do mercado obrigacionista é mais semelhante ao mesmo período em maio de 2020, mas a macroestrutura é diferente da de maio de 2020, com um crescimento fiscal limitado e uma fraca dinâmica na estabilização dos fundamentos, de modo que a política monetária deve continuar a manter um ritmo acomodatício em agosto. O ajuste posterior da política monetária requer atenção central à situação de reparo dos fundamentos, no nó no final do terceiro trimestre e no quarto trimestre são a expiração centralizada da MLF, nesse momento, se os fundamentos aparecerem como sinal de estabilização, a política monetária pode fazer certos ajustes.
Estratégia de mercado obrigacionista: financiamento e fundamentos lógica dupla
O mercado experimentou uma rodada de mercado íngreme no fundo da contínua flexibilização dos fundos, o longo final da tendência gradualmente emaranhado, a lógica comercial central começou a mudar entre o jogo “esperado para ficar fraco” e “substancial para ficar fraco”. De acordo com a recuperação atual no segundo trimestre e a elasticidade de recuperação em julho, no caso de uma política incremental limitada, a reparação dos fundamentos ainda não está clara, e a pressão sobre o crescimento estável ainda é maior. Mantemos um julgamento geral oscilante no terceiro trimestre, o ritmo do mercado deve permanecer oscilante em agosto, o ritmo de mais, o foco de acompanhamento no PMI, finanças sociais, situação de reparos imobiliários, se menor do que o esperado, pode continuar a quebrar. O terceiro trimestre é o nó de concentração da infra-estrutura, se o efeito de atração do investimento em infra-estrutura for forte, o final do terceiro trimestre ou o ajuste prospectivo da moeda, e então aumentar a taxa de fundos, então o pivô de preços poderá ser ajustado.
Risco: perturbação de fatores epidêmicos, recuperação de fatores fundamentais ou menos do que o esperado
