Relatórios dos principais institutos de pesquisa de corretagem chineses para minimizar a diferença de informações entre investidores individuais e instituições e para permitir que os investidores individuais compreendam mais cedo as mudanças nos fundamentos das empresas listadas.
O Bureau Político do Comitê Central do CPC realizou uma reunião em 28 de julho, que analisou e estudou a situação econômica atual e implantou o trabalho econômico para o segundo semestre do ano.
Destaques de investimentos.
(1) O foco do trabalho econômico mudou de “três estáveis” para “dois estáveis” e, ao mesmo tempo em que se reduziu a meta geral da taxa de crescimento, foi proposto que as grandes províncias econômicas assumissem a liderança e se esforçassem para alcançar os melhores resultados. As macro políticas estão dando mais atenção às questões estruturais do desenvolvimento econômico, tais como a falta de demanda do lado corporativo e residencial. 2) Em termos de política fiscal, é fundamental utilizar plenamente o limite especial da dívida. No final de 2021, o saldo da dívida do governo local nacional ainda tem 1,47 trilhões de yuans não utilizados, e o saldo da dívida de Shandong, Pequim e Xangai está acima de 100 bilhões de yuans, em comparação com o uso antecipado da quota especial de dívida do próximo ano, o uso antecipado do saldo anterior está mais de acordo com a idéia de política de “não gastar antecipadamente”. 3) Em termos de política monetária, a recente A operação de recompra reversa do banco central não altera a situação de liquidez de curto prazo razoavelmente abundante. As recentes e sucessivas reduções do reporte reverso do banco central têm, por um lado, orientado as taxas de juros do mercado para retornar a uma faixa normal e, por outro lado, tornado as operações mais flexíveis e precisas através de “alta freqüência e pequenas quantidades”, destacando a importância do “preço” sobre a “quantidade”. (4) Há pontos brilhantes na declaração sobre bens imóveis e economia de plataforma. A política imobiliária menciona novamente “usar a caixa de ferramentas de política de acordo com a cidade” ou significa que a próxima etapa da política imobiliária local deve expandir-se ainda mais para a primeira linha de áreas não essenciais; a política econômica da plataforma é mencionada separadamente “luz verde”, com uma cor de apoio óbvia (5) Do lado do mercado, esta reunião focalizou as questões estruturais do desenvolvimento econômico, reiterou a necessidade da política fazer algo para expandir a demanda, destacou o “bom uso” das ferramentas políticas e deu o tom de manter uma razoável abundância de liquidez na próxima fase, o que até certo ponto aliviou as recentes preocupações do mercado com o aperto das políticas. Neste tom, estamos em alta em dois setores, crescimento e consumo, com foco em dois sub-setores. Um deles está se beneficiando do ambiente de liquidez que não muda, o boom é a alta armazenagem de energia, fotovoltaicos e outras indústrias; o segundo está se beneficiando da melhoria marginal da situação da epidemia e do apoio político para as grandes indústrias automobilísticas, eletrodomésticas e outras indústrias de consumo opcional.
O foco do trabalho econômico dos “três estáveis” para os “dois estáveis”, na diluição da meta de crescimento global ao mesmo tempo, colocou as províncias econômicas à frente e se esforçaram para alcançar os melhores resultados. A partir da situação econômica definida, comparada à expressão da reunião do Politburo de abril, esta reunião da minuta reduziu a atual operação econômica das contradições e problemas enfrentados, ressaltando que “as conquistas merecem ser plenamente afirmadas”, o ponto de chegada final ainda é manter a determinação, para mim. Vale notar que a minuta desta reunião, comparada com a expressão da reunião Politburo em abril, obviamente diluiu a meta global de crescimento econômico, uma das muitas vezes mencionadas anteriormente “emprego estável, preços estáveis, crescimento estável”, nesta minuta da eliminação do “crescimento estável”, trabalho econômico O foco do trabalho econômico mudou de “três estáveis” para “dois estáveis”. Em segundo lugar, a minuta afirma claramente que “a economia permanecerá dentro de uma faixa razoável e se esforçará para alcançar os melhores resultados possíveis”, e reduz a meta de taxa de crescimento geral. Entretanto, o projeto menciona claramente que “as grandes províncias econômicas devem assumir a liderança, e aquelas com condições devem esforçar-se para atingir as metas esperadas de desenvolvimento econômico e social”. representando mais de 1/3 do país, deve continuar a carregar o fardo do desenvolvimento nacional e da estabilização da economia, implicando que o segundo semestre seja dominado pelo desenvolvimento econômico nacional e que as metas de crescimento econômico sejam devolvidas às províncias.
O equilíbrio político é mais equilibrado entre a prevenção de epidemias e a estabilização do crescimento, e a força geral da prevenção e controle de epidemias não se perde. No segundo trimestre, o equilíbrio político foi inclinado para a prevenção e controle de epidemias no tom da “prevenção de epidemias, estabilização econômica e segurança do desenvolvimento”, mas a partir da expressão desta reunião, como a situação da epidemia na China tende a se estabilizar, o equilíbrio político não foi inclinado para um crescimento estável como o mercado esperava, mas mais equilibrado. A minuta da reunião enfatizou que “devemos aderir à limpeza dinâmica, o surgimento de uma epidemia deve ser imediata e estritamente prevenido e controlado, o controle deve ser resolutamente controlado, e não deve ser frouxo e avesso à guerra”, implicando que o tom e os princípios de prevenção e controle de epidemias não mudaram.
As macropolíticas destacam a preocupação com os elos fracos do desenvolvimento econômico. Da perspectiva do tom geral da política macro, o tom da política na minuta desta reunião é mais estável em comparação com as expressões “aumento da regulamentação da política macro” e “planejamento para ferramentas de política incremental” na minuta da reunião do Politburo em abril. “A macro política deve ser ativa na expansão da demanda” e “a política fiscal e monetária deve compensar efetivamente a escassez da demanda social”, indicando que a macro política na próxima etapa está mais preocupada com os problemas estruturais do desenvolvimento econômico, tais como a demanda insuficiente nos fins empresariais e residenciais. Considerando que as economias estrangeiras entraram no ciclo de aumento das taxas de juros uma após a outra, a política fiscal continuará a ser o principal protagonista na próxima fase.
Em termos de política fiscal, é fundamental utilizar ao máximo o limite especial da dívida. Esta reunião não deu nenhuma indicação das ferramentas incrementais (tais como títulos especiais do tesouro, ajuste do déficit orçamentário, etc.) que anteriormente eram mais discutidas no mercado, mas, em vez disso, focou novamente na implementação de títulos especiais do governo. Vale ressaltar que este comunicado menciona “o uso máximo do limite de dívida especial”, e que os governos locais atualmente adotam uma gestão de cotas, não sendo permitido que o saldo da dívida especial exceda o limite. No final de 2021, o saldo da dívida do governo local nacional ainda tem 1,47 trilhões de yuans não utilizados, com Shandong, Pequim e Xangai tendo todos um saldo da dívida de mais de 100 bilhões de yuans, portanto, em comparação com o uso antecipado da quota especial da dívida do próximo ano, o uso antecipado do saldo anterior está mais de acordo com a idéia política de “não gastar antecipadamente”, mas o processo de uso específico ainda precisa ser O processo de uso específico ainda precisa ser acompanhado pelo Comitê Permanente do NPC.
Em termos de política monetária, as recentes operações de recompra reversa pelo banco central não alteram a situação de liquidez de curto prazo razoavelmente abundante. A minuta desta reunião mais uma vez esclareceu o tom da “manutenção de uma razoável abundância de liquidez” e mencionou o aumento do apoio ao crédito para as empresas. O Banco Central vem redimensionando suas operações compromissadas reversíveis de mercado aberto desde julho, levantando preocupações sobre um ambiente de liquidez mais apertado. Acreditamos que as recentes operações do banco central podem ser entendidas de duas perspectivas: curto prazo e longo prazo. No curto prazo, a contínua transmissão monetária ampla + amplo crédito para os pobres, resultando na estagnação da liquidez do sistema bancário, taxa de juros interbancária overnight ponderada é muito inferior à taxa de política, maio taxa de juros overnight tudo abaixo de 1,3%, um desvio significativo na faixa normal, julho operação contínua de escala do banco central também é para orientar a taxa de juros do mercado gradualmente para uma faixa razoável Em julho, as sucessivas operações de afinação do banco central também tiveram como objetivo orientar as taxas de juros do mercado de volta a uma faixa razoável. A longo prazo, o banco central já utilizou anteriormente uma escala de operação compromissada reversa bruta de 10 bilhões ou múltiplos inteiros de 10 bilhões, após o que o banco central pode tender a uma escala de operação de “alta freqüência pequena”, a fim de alcançar uma operação mais flexível e precisa, destacando ainda mais o “preço”. É provável que o banco central avance em direção a uma escala de operação “alta freqüência e pequena” para alcançar operações mais flexíveis e precisas, destacando ainda mais a importância do “preço” sobre a “quantidade”.
A segunda metade do trabalho econômico sobre a demanda de estabilidade é maior, a política imobiliária mais uma vez mencionou “use bastante e bom”. O comunicado de imprensa da reunião mencionou quatro aspectos dos riscos alimentares, energéticos, imobiliários e dos bancos locais do vilarejo ao “manter a linha de fundo da segurança”. O foco nas expressões relacionadas ao setor imobiliário. Podemos ver que o atual ciclo de queda do setor imobiliário pode ser dividido em duas etapas, uma é de julho do ano passado a janeiro deste ano, parte do risco de liquidez da empresa privada causado pelo choque estrutural de oferta do setor imobiliário; a segunda é desde fevereiro deste ano, o crescimento econômico e a incerteza do desenvolvimento epidêmico levaram a um rápido declínio nas expectativas de renda dos residentes, lado da demanda imobiliária pelo impacto. A circular da conferência alterou a estrutura geral da ênfase anterior na habitação, após mencionar a estabilidade da ordem de expressão do mercado imobiliário, primeiro a estabilidade clara e depois mencionar o posicionamento, indicando que o nível sênior atual para dar maior atenção à intensidade imobiliária. Na qual, a minuta mais uma vez apareceu “com o uso pleno do bem”, “de acordo com a política da cidade com o uso pleno do bem” ou significa que a próxima etapa da política imobiliária local de flexibilização da gama de flexibilização deverá expandir-se ainda mais para a primeira linha de áreas não essenciais. Além disso, para o recente surgimento de edifícios podres, a reunião enfatizou que “a compactação da responsabilidade dos governos locais para garantir a entrega de edifícios e estabilizar o sustento das pessoas”, o que significa que será ainda mais compactado para o nível provincial como um partido local e o governo é responsável pelo sistema de duplo líder de equipe do mecanismo de eliminação de riscos financeiros e fiscais locais.
A próxima etapa deverá trazer políticas de apoio mais ativas, com a reunião do Politburo em abril mencionando “promover o desenvolvimento saudável da economia da plataforma, completar a retificação especial da economia da plataforma, implementar supervisão regular e introduzir medidas específicas para apoiar o desenvolvimento padronizado e saudável da economia da plataforma”. “, esta minuta de reunião tem uma postura mais positiva sobre a economia da plataforma, o “desenvolvimento saudável” é ainda expresso como “desenvolvimento saudável e sustentável”, o que significa que o acompanhamento está mais focado na sustentabilidade da política da economia da plataforma. Além disso, com a retificação especial da economia da plataforma alcançou certos resultados, pois o desenvolvimento contínuo da economia da plataforma é mais necessário introduzir uma série de iniciativas de incentivo, apoio e orientação, a reunião propôs “focar no lançamento de uma série de casos de investimento de ‘luz verde'”, antes Muitas vezes mencionado para estabelecer um bom “semáforo” do mercado de capitais, esta menção separada “luz verde”, com uma cor de apoio óbvia, espera-se que a segunda metade do ano introduza ainda mais políticas de apoio e incentivo.
Em termos de mercado, esta reunião focalizou os problemas estruturais do desenvolvimento econômico, reiterou a política de fazer algo para expandir a demanda, destacou a “boa utilização” das ferramentas políticas e definiu o próximo estágio para manter uma razoável abundância de liquidez, até certo ponto, para aliviar as recentes preocupações do mercado com o aperto das políticas. Neste tom, estamos em alta em dois setores: crescimento e consumo, com foco em dois sub-setores. Um deles está se beneficiando do ambiente de liquidez que não muda, o boom é a alta armazenagem de energia, fotovoltaicos e outras indústrias; o segundo está se beneficiando da melhoria marginal da situação da epidemia e do apoio político para as grandes indústrias automobilísticas, eletrodomésticas e outras indústrias de consumo opcional.
Riscos: a situação na Rússia e na Ucrânia se deteriora novamente, a relação entre a China e os Estados Unidos se deteriora, a política monetária dos Estados Unidos se aperta além das expectativas, a epidemia na China se espalha significativamente, o mercado externo cai drasticamente, etc.
