Relatórios dos principais institutos de pesquisa de corretagem chineses para minimizar a diferença de informações entre investidores individuais e instituições e para dar aos investidores individuais acesso mais cedo às mudanças nos fundamentos da empresa listados.
Historicamente, a taxa de juros reais dos EUA (TIPS) e o preço do ouro têm mostrado uma tendência relativamente perfeita. A lógica básica do impacto do TIPS sobre o preço do ouro é que as propriedades do ouro ditam que ele é essencialmente equivalente a um ativo de cupom zero, com taxas de juros reais determinando o retorno do investimento em outros ativos que rendem juros. Na medida em que as mudanças nas taxas de juros reais afetam os retornos sobre outros ativos que rendem juros, os altos ou baixos retornos sobre o ouro em relação a outros ativos que rendem juros determinam a tendência de volatilidade do preço do ouro.
Além das mudanças irracionais devido ao impacto dos choques de liquidez sobre todos os ativos, também identificamos distorções nos preços do TIPS dos EUA desde 2021 como resultado de ter sido supercontido pelo Federal Reserve. O movimento no TIPS europeu pode explicar parcialmente a razão da mudança nos preços do ouro quando alguns preços do ouro e o TIPS americano mostram mudanças congruentes ou não correlacionadas. Cada ajuste ao TIPS em um país diferente tem uma ponderação diferente no preço do ouro, de modo que o preço do ouro não é influenciado apenas pelo TIPS dos EUA, mas por uma combinação de taxas de juros reais globais.
O preço do ouro é freqüentemente considerado como tendo uma correlação negativa com o índice do dólar americano e tornou-se uma “concepção errônea consensual” para alguns investidores olharem para o dólar em busca de ouro. Em termos de dados tabulares, é verdade que uma grande proporção dos fatores que impulsionam as mudanças no Índice do Dólar Americano se cruzam com aqueles que impulsionam as mudanças no TIPS. Os fatores comuns que impulsionam as mudanças no Índice USD e nos preços do ouro atuam em direções diferentes, ou seja, as mudanças no Índice USD liderado pelo setor financeiro são determinadas pela diferença entre as taxas de juros reais européias e americanas, enquanto as mudanças nos preços do ouro são determinadas pela soma das taxas de juros reais européias e americanas.
As taxas de juros reais dos EUA podem ter entrado numa trajetória descendente no longo prazo: o que os EUA enfrentam atualmente é um aumento de preços generalizado e generalizado, com a expectativa de que o fim seja uma inflação máxima em uma cadeia, em vez de uma queda de volta à inflação normal em uma base anual. As transações recentes nas taxas de títulos dos EUA refletem um aumento marginal nas taxas proximais e um declínio geral nas taxas distais. Com o avanço do tempo, o aumento das expectativas do mercado sobre uma recessão futura fortalece ainda mais a probabilidade de que as taxas de títulos dos EUA a 10 anos tenham dificuldades para romper o pico anterior de 3,5% e que as taxas reais possam entrar em um canal descendente.
É provável que as taxas de juros reais de curto prazo ainda subam: desde este ano, a mudança no TIPS mostra um padrão de “sobrecorreção inversa”, ou seja, um aumento mais pronunciado do rendimento em relação ao ouro, que é afetado principalmente pela reviravolta muito rápida e agressiva do Fed na política de bens desde este ano. A recente desaceleração nos rendimentos do TIPS foi impulsionada por uma flexibilização marginal das expectativas de aperto do Fed, mas este é também o risco que sugerimos no curto prazo – que as expectativas excessivamente otimistas do mercado de uma mudança do Fed em bens podem ser falsificadas pela continuação da alta inflação no terceiro trimestre, momento em que o aperto esperado dos bens pode aumentar as taxas de juros reais no curto prazo, levando a um aumento marginal do ouro no terceiro trimestre. Isto levará a uma pressão marginal sobre o ouro no terceiro trimestre.
As taxas de juros reais na Europa podem descer a médio prazo: a escassez de energia está aumentando a inflação energética na Europa, o que, por sua vez, está impulsionando o aumento da inflação na Europa. O BCE excedeu as expectativas em 50bps em julho, mas a pressão ascendente sobre as taxas de juros reais devido ao aperto da política de bens dificilmente compensa a pressão descendente sobre as taxas de juros reais devido à alta inflação e às expectativas econômicas pessimistas. A médio prazo, as taxas de juros reais européias ainda enfrentarão uma maior pressão descendente.
O ponto de compra de ouro está se aproximando: o impacto futuro das mudanças no preço do ouro fatores importantes ainda estão concentrados nos Estados Unidos e mudanças nas taxas de juros reais européias, da linha do tempo pode parecer cenário é, três trimestres de julho, agosto dados de inflação divulgados, o mercado avaliou mal a desaceleração do Fed é esperado para ser corrigido, as taxas de juros reais dos Estados Unidos novamente para cima, os preços do ouro sob ligeira pressão; quatro trimestres, a recessão da economia européia é esperado para se materializar ou aquecer, Europa Em 2023, os Estados Unidos podem parecer uma recessão substancial, a taxa de juros reais dos Estados Unidos voltando a baixar cataliza os preços do ouro para cima. Portanto, acreditamos que a recente alocação de ouro ainda pode estar do lado esquerdo, aguardando a verificação dos dados da inflação americana e mudanças nas taxas de juros reais para catalisar a queda dos preços do ouro após a liberação dos nós de risco pode ser um melhor momento para comprar.
Riscos: risco de aperto acelerado da política monetária por parte do Fed, risco de guerra fugitiva na Rússia e na Ucrânia, risco de agravamento da epidemia, risco de inflação fugitiva, risco de liquidez sobre o dólar americano, risco de eventos geopolíticos
