Relatórios dos institutos de pesquisa das principais corretoras chinesas, minimizando a diferença de informações entre investidores individuais e instituições e permitindo que investidores individuais compreendam as mudanças fundamentais das empresas listadas anteriormente.
Observação mensal do mercado financeiro. 1) Mercado de ações. 29 de julho, índice SSE fechou em 325324 pontos, queda de 4,28% YoY; índice GEM fechou em 267045 pontos, queda de 4,99% YoY. De uma perspectiva setorial, os setores de proteção ambiental, máquinas e equipamentos e automobilístico lideraram o caminho, enquanto os setores de serviços sociais, finanças não-bancárias e carvão lideraram o caminho. 2) Mercado de títulos. Em 29 de julho, os rendimentos dos títulos do tesouro 1Y, 10Y, 1Y e 10Y fecharam em 1,86%, 2,76%, 1,88% e 2,93% respectivamente, com mudanças de -9BP, -6BP, -4BP e -12BP respectivamente; os spreads de prazo dos títulos do tesouro 10Y-1Y e 105BP respectivamente, com mudanças de 2,4BP e -12BP respectivamente. (3) Commodities. Os preços das commodities geralmente diminuíram, com os preços do petróleo bruto do INE caindo.
Vigilância Mensal da Macropolítica. Os depósitos líquidos de mercado aberto do banco central foram de 394 bilhões de yuans, com uma facilidade marginal de fundos. 84 bilhões de yuans de reporte reverso foram colocados no mercado aberto em julho, 40 bilhões de yuans de depósitos em dinheiro do tesouro, 100 bilhões de yuans de MLF foram colocados, 518 bilhões de yuans de reporte reverso expiraram e 100 bilhões de yuans de MLF foram reposicionados. 394 bilhões de yuans de reporte líquido foram acumulados no amplo mercado aberto para o mês. Em 29 de julho, o DR001 fechou em 1,27%, abaixo do 66BP do mês anterior; o DR007 fechou em 1,63%, abaixo do 66BP do mês anterior. 3MShibor caiu 15BP do mês anterior e fechou em 1,85%, 1Y certificados de depósito interbancário caíram 17BP do mês anterior e fecharam em 2,11%.
Principais pontos de vista. 1) A demanda imobiliária é fraca e a base econômica precisa ser sólida. O PIB cresceu 0,4% ano-a-ano no segundo trimestre, mostrando uma tendência de “declínio profundo em abril, diminuindo em maio e se estabilizando em junho”. Do ponto de vista do consumo, com a melhoria gradual da situação da epidemia, bem como para promover políticas de consumo para aumentar o código, junho social taxa de crescimento anual zero de negativo para positivo. Do ponto de vista industrial, com a retomada do trabalho e da produção continuando a promover e estabilizar a política de crescimento, em junho a taxa de crescimento do valor agregado industrial aumentou acentuadamente em relação ao ano anterior. Do ponto de vista do investimento, a taxa de crescimento do investimento em manufatura se recuperou, o investimento em infra-estrutura se recuperou e o investimento imobiliário se estreitou para impulsionar a recuperação do impulso do investimento em junho. Do ponto de vista das finanças sociais, a recuperação dos títulos e empréstimos do governo foram os principais fatores que sustentaram a melhoria significativa da estrutura total das finanças sociais e crédito em junho; os empréstimos corporativos de médio e longo prazo aumentaram em mais de 600 bilhões de yuans em relação ao ano anterior, mas os empréstimos residenciais de médio e longo prazo ainda foram negativos em relação ao ano anterior. Da perspectiva do PMI, o PMI de manufatura caiu 1,2 pontos percentuais para 49,0% em julho, abaixo da linha Ronggu, afetado principalmente pela fraca demanda dos consumidores por imóveis, retardando a demanda externa e a produção tradicional fora da estação. 2) A superfície de financiamento permaneceu acomodativa, e a política manteve sua resistência estratégica. Do ponto de vista do financiamento, as taxas de financiamento foram significativamente menores em julho, e a liquidez permaneceu razoavelmente abundante, principalmente devido à falta de vontade da entidade em levantar fundos, e à liquidez colocada pelo banco central acumulada no sistema financeiro; além disso, com a emissão básica de títulos especiais, a pressão sobre a oferta de títulos do governo local diminuiu em julho. Do lado da política, a reunião do Politburo em julho disse que se esforçou para alcançar os melhores resultados, e que o enfraquecimento das metas econômicas não significava desistir do crescimento econômico. A reunião enfatizou o uso das políticas existentes e não introduziu mais políticas incrementais, o que também está de acordo com a declaração anterior do Primeiro Ministro enfatizando “não gastar demais o futuro”. Além disso, a reunião mencionou que “o limite especial da dívida é totalmente utilizado”, o espaço restante do limite especial da dívida – saldo em 2021 é de cerca de 1,5 trilhões de yuan, mas na prática ainda pode haver restrições institucionais e fracos incentivos para usar as restrições; a reunião Politburo também aumentou a declaração sobre prevenção de riscos, em resposta ao anterior “incidente de suspensão do fornecimento “A reunião enfatizou a importância de “proteger a entrega de edifícios e estabilizar o sustento das pessoas” e “habitação sem especulação”, e a necessidade de estabilizar o mercado imobiliário. Em geral, a reunião do Politburo colocou mais ênfase no equilíbrio entre crescimento estável e prevenção de riscos, etc. Olhando para agosto, fatores como a recuperação econômica, prevenção e controle de epidemias, conflitos geopolíticos e inflação no exterior são preocupações importantes. Taxas de financiamento ainda mais baixas, taxas de financiamento noturnas uma vez caíram abaixo de 1%, precisam ser cautelosas em relação à recuperação posterior; o Politburo, que atingiu metas econômicas enfraquecidas, enfatizando o uso de políticas existentes, não introduziu política fiscal incremental, sentimento favorável do mercado de títulos; o Federal Reserve aumentou as taxas de juros em julho de 75BP, o Banco Central Europeu enfrentou pela primeira vez uma alta pressão inflacionária para aumentar as taxas de juros, tudo isso constitui uma certa restrição à política monetária da China. Portanto, esperamos que o mercado de títulos permaneça em um padrão oscilatório em agosto.
Aviso de risco: risco de propagação de epidemia na China, mudanças na situação no exterior além das expectativas.
