O Centro de Pesquisa fornece as informações mais abrangentes sobre anúncios de empresas listadas em Xangai e Shenzhen, os últimos anúncios de cada empresa chinesa listada, análise profunda das últimas mudanças e assuntos significativos das empresas listadas. Ele minimiza a diferença de informação entre investidores individuais e instituições, e permite que os investidores individuais compreendam as mudanças fundamentais das empresas listadas anteriormente.
As ações devem ser listadas no mercado GEM, que acarreta um alto risco de investimento, após a emissão. As empresas GEM são caracterizadas por alto investimento em inovação, incerteza sobre se a integração de antigas e novas indústrias será bem sucedida, ainda em seus anos de formação, alto risco operacional, desempenho instável e alto risco de exclusão, e os investidores estão expostos a um maior grau de risco de mercado. Os investidores devem compreender plenamente os riscos de investimento do mercado GEM e os fatores de risco divulgados pela Empresa e tomar decisões prudentes de investimento.
Zhejiang Hengda New Materials Co.
(No. 8 Daming Road, Huzhen Industrial Park, Longyou County, Quzhou City, Província de Zhejiang) Oferta Pública Inicial de Ações e Listagem no Prospecto GEM
(rascunho de registro)
O pedido de emissão da empresa está sujeito aos procedimentos pertinentes da Bolsa de Valores de Shenzhen e da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China. Este prospecto não tem o efeito legal de emitir ações com base nele e é apenas para fins de divulgação antecipada. Os investidores devem contar com o prospecto formalmente anunciado como base para sua decisão de investimento.
Patrocinador (Lead Underwriter)
(Edifício 4, No. 66 Anli Road, Distrito de Chaoyang, Pequim)
Visão geral da questão
Tipo de ações a serem emitidas Ações ordinárias da Renminbi (ações A)
Número de ações a serem emitidas Não mais que 22.370000 ações a serem emitidas publicamente, nenhuma oferta pública de ações pelos acionistas da Empresa, as novas ações a serem emitidas publicamente não serão inferiores a 25% do capital social total após esta emissão
Valor nominal por ação RMB1.00
Preço de emissão por ação RMB [ ]
Data prevista de emissão [ ] mês [ ] dia [ ] de [ ] ano
Bolsa de Valores e diretoria a ser listada GEM da Bolsa de Valores de Shenzhen
Capital social total após a emissão Não mais de 89.480000 ações
Patrocinador (principal subscritor) China Securities Co.Ltd(601066)
Data da assinatura do prospecto [ ] ano [ ] mês [ ] dia
Declaração e Compromisso
Qualquer decisão ou opinião tomada pelo CSRC ou pela Bolsa em relação à Oferta não representa uma garantia quanto à veracidade, precisão ou integridade dos documentos de solicitação de registro e das informações divulgadas, nem representa um julgamento ou garantia material quanto à rentabilidade ou ao valor do investimento do Emissor ou ao retorno aos investidores. Qualquer declaração em contrário é uma falsa declaração enganosa.
De acordo com a Lei de Valores Mobiliários, o emissor é responsável por quaisquer mudanças na operação e nos lucros do emissor após a emissão das ações de acordo com a lei; os investidores são responsáveis por julgar o valor do investimento do emissor, tomando suas próprias decisões de investimento e suportando os riscos de investimento decorrentes de mudanças na operação e nos lucros do emissor ou mudanças no preço das ações após a emissão das ações de acordo com a lei. O emissor e todos os diretores, supervisores e gerência sênior assumem que o prospecto e outros materiais de divulgação de informações não contenham declarações falsas, declarações enganosas ou omissões materiais e que eles assumirão as responsabilidades legais correspondentes.
O acionista controlador e o controlador de fato do emissor comprometem-se a que este prospecto não contenha registros falsos, declarações enganosas ou omissões materiais e que eles assumirão as responsabilidades legais correspondentes.
A pessoa encarregada da empresa e a pessoa encarregada do trabalho contábil e a pessoa encarregada da instituição contábil garantem que as informações financeiras e contábeis contidas no prospecto sejam verdadeiras e completas.
O emissor e todos os diretores, supervisores, gerência sênior, acionistas controladores e proprietários beneficiários do emissor, bem como o patrocinador e a companhia de títulos subscritores comprometem-se a compensar os investidores por perdas sofridas na emissão e negociação de títulos como resultado de falsas declarações, representações enganosas ou omissões materiais no prospecto e outros materiais de divulgação de informações do emissor de acordo com a lei.
O patrocinador e o prestador de serviços de valores mobiliários se comprometem a compensar os investidores por perdas causadas por registros falsos, declarações enganosas ou omissões materiais nos documentos produzidos ou emitidos por eles para a oferta pública do emissor, de acordo com a lei.
Lembrete sobre questões materiais
A empresa chama especialmente a atenção dos investidores para questões e riscos materiais e lê cuidadosamente o conteúdo do corpo do prospecto. I. Fatores de risco para os quais a empresa chama a atenção dos investidores em particular
A Empresa gostaria de chamar a atenção dos investidores para os seguintes assuntos significativos da Empresa e ler cuidadosamente todo o conteúdo da "Seção IV Fatores de Risco" deste prospecto antes de tomar decisões de investimento. (I) Risco de flutuação dos preços da matéria-prima
A celulose de madeira é a principal matéria-prima para os produtos da Empresa. Durante o período do relatório, as compras de celulose de madeira da Empresa totalizaram RMB375587.400, RMB311680.800 e RMB310197.700 respectivamente, representando 88,95%, 83,90% e 79,93% do total de compras de matéria-prima durante o período. O custo da celulose de madeira representou 64,35%, 60,38% e 60,00%1 dos principais custos operacionais da empresa, respectivamente, que foram todos altos. O custo da polpa de madeira é o fator mais significativo que afeta os custos da empresa.
Como commodity internacional de matéria-prima a granel, o preço da celulose de madeira é significativamente afetado pelas flutuações do ciclo econômico mundial e da situação econômica global, com uma ampla gama de flutuações de preços. O gráfico abaixo mostra a tendência de preços da polpa de madeira importada na China de janeiro de 2018 a abril de 2022. Entretanto, desde o início de 2022, a escassez global da oferta de celulose de madeira devido à greve finlandesa (que agora terminou), as inundações canadenses e o conflito russo-ucraniano levaram a uma recuperação significativa nos preços da celulose de madeira, que em abril de 2022 estavam aproximadamente no mesmo nível do pico do ano passado.
A fim de garantir dados comparáveis para o período de relatório, o cálculo desta relação para 2020 e 2021 baseia-se no custo das principais operações, líquido de frete.
Fonte de dados: Informações sobre o vento
A sensibilidade da margem de lucro bruto e do lucro líquido da empresa de seus principais negócios em 2021 a diferentes aumentos nos preços da celulose de madeira (5%-20%) é analisada como segue.
Aumento do preço da polpa de madeira 5% 10% 15% 20%
Margem bruta dos principais negócios pro forma em 2021 após aumento do preço da celulose 26,47% 24,33% 22,19% 20,04%
Lucro líquido pro forma em 2021 após o aumento do preço da celulose 9.059,01 7.755,89 6.452,76 5.149,64 (RMB milhões) Nota: Lucro líquido pro forma em 2021 = lucro líquido real em 2021 - diminuição do lucro bruto *(1-15%)
Para cada aumento de 1 ponto percentual no preço da celulose de madeira, a margem de lucro bruto da empresa (pro forma) de seu principal negócio em 2021 diminuirá em 0,43 pontos percentuais. Quando o preço da polpa de madeira aumentar de 5% a 20%, a margem de lucro bruto da empresa (pro forma) diminuirá de 2,14 pontos percentuais para 8,57 pontos percentuais em 2021, e seu lucro líquido (pro forma) diminuirá para RMB51.996400 - RMB90.590100 em 2021.
As mudanças no preço da polpa de madeira têm um impacto significativo nos custos de produção e operacionais e na margem de lucro bruto da empresa. Se o preço da polpa de madeira continuar elevado no futuro, isso poderá causar um aumento significativo nos custos da empresa, o que terá um impacto adverso significativo nas operações da empresa. (II) Risco de aumento dos preços da energia
Durante o período do relatório, os custos energéticos representaram 15,72%, 16,78% e 16,80% dos principais custos operacionais, respectivamente, sendo o maior componente de custo que não as matérias-primas. As compras de energia da Companhia incluem principalmente eletricidade, vapor e gás natural (as compras de eletricidade, vapor e gás natural da Companhia representaram 47,63%, 47,23% e 4,09% do total de compras de energia em 2021, respectivamente), e os preços das principais fontes de energia da Companhia aumentaram substancialmente desde a segunda metade de 2021 devido a múltiplos fatores, tais como oferta e demanda de mercado e políticas.
Em setembro de 2021, a Comissão de Desenvolvimento e Reforma da Província de Zhejiang emitiu o "Aviso da Comissão de Desenvolvimento e Reforma Provincial sobre Assuntos Relativos à Melhoria da Política Tarifária de Partilha de Tempo da Província" (Zhejiang Development and Reform Price [2021] No. 341), que afetou o preço unitário de compra de eletricidade da Companhia de uma média mensal de RMB0,57/kWh de janeiro a setembro de 2021 (o preço unitário de eletricidade não foi ajustado durante este período) para RMB0,63/kWh em dezembro de 2021. quilowatt-hora. Os preços mensais do vapor da empresa são fixados mês a mês com base no preço de mercado do carvão no mês anterior, e os custos de compra de vapor da empresa aumentaram significativamente devido ao aumento significativo dos preços do carvão desde 2021. O preço de compra de vapor unitário da empresa aumentou significativamente de US$152,49 por tonelada em janeiro de 2021 para US$238,40 por tonelada em dezembro de 2021. O preço unitário médio da empresa para compras de gás natural aumentou recentemente significativamente para $4,32/m³ em novembro-dezembro de 2021 a partir do preço unitário médio de $2,74/m³ em janeiro-outubro de 2021 (um período de menor volatilidade geral nos preços unitários do gás natural) devido ao desequilíbrio entre a oferta e a demanda global de gás natural e aumentos significativos de preços.
Usando os preços de energia aumentados acima mencionados para simulações, o custo unitário de energia por tonelada de papel da empresa aumentará de RMB1.083,45 por tonelada para RMB1.252,96 por tonelada em 2021, e a margem de lucro bruto do negócio principal diminuirá de 28,61% para 26,73%, com os aumentos de preços de eletricidade, vapor e gás natural levando a uma redução na margem de lucro bruto do negócio principal em 0,51, 1,15 e 0,22 pontos percentuais, respectivamente. O aumento dos preços do vapor (que estão diretamente ligados aos preços do carvão) é a principal razão para a diminuição simulada da margem bruta. As tendências dos preços de mercado do carvão desde o início do ano de 2021 são mostradas abaixo.
O aumento significativo dos preços da energia, especialmente do carvão (vapor), desde a segunda metade de 2021 teve um impacto adverso nos resultados operacionais da empresa a curto prazo, embora os preços do mercado do carvão tenham caído significativamente desde o final de outubro de 2021 como resultado da intervenção estatal nos preços do carvão, eles ainda estão em um nível elevado em comparação com a primeira metade de 2021. Se os preços da energia, especialmente os preços do carvão (vapor), continuarem a funcionar em um nível elevado no futuro, isso pode causar um aumento significativo nos custos da empresa, o que terá um impacto adverso significativo nas operações da empresa. (III) Risco de grandes estoques devido à estratégia de estocagem de polpa de madeira
A estratégia de estocagem de celulose de madeira da empresa é baseada na demanda real e adota principalmente um modelo de aquisição baseado na produção, levando em conta a situação do estoque e a flutuação dos preços de mercado da celulose de madeira para o estoque em estoque. O valor contábil do inventário da Empresa no final de cada período de relatório era de RMB222350.000, RMB229951.500 e RMB194778.200 respectivamente, representando 32,32%, 30,33% e 23,38% dos ativos totais respectivamente, dos quais a proporção do inventário de celulose para o valor contábil do inventário da Empresa no final de cada período de relatório era de 70,46%, 82,23% e 73,83% respectivamente. O estoque de celulose de madeira representou 70,46%, 82,23% e 73,83% do valor contábil do estoque da Empresa no final de cada período de relatório, e foi o principal componente do estoque.
A taxa de rotação de estoque da Empresa foi 2,50 vezes, 2,18 vezes e 2,69 vezes para cada um dos períodos de relatório, o que foi inferior à média das empresas comparáveis listadas, principalmente devido à taxa de rotação de matéria-prima significativamente menor da Empresa (que foi inferior à de outras empresas comparáveis listadas durante o período de relatório) e estava intimamente relacionada ao maior estoque de celulose de madeira da Empresa.
Se o preço da polpa de madeira cair significativamente no futuro próximo, o alto tamanho do estoque de polpa de madeira aumentará os custos de produção e operacionais da empresa, o que terá um impacto adverso nos resultados operacionais da empresa. Além disso, a grande quantidade de estoque da empresa também forma uma certa ocupação de capital, e a empresa está exposta ao risco de tomar fundos em estoque. (Ⅳ) Risco de flutuações da taxa de câmbio
A maioria das matérias primas adquiridas pela empresa são polpa de madeira virgem estrangeira, e o método de aquisição é principalmente a importação direta. Durante o período do relatório, as importações da Empresa de celulose de madeira denominadas em dólares americanos totalizaram US$44.372800, US$38.968300 e US$44.169300, respectivamente, que foram substanciais. Como resultado da flutuação da taxa de câmbio do RMB em relação ao USD, os ganhos ou perdas cambiais nas despesas financeiras da Empresa durante o período do relatório foram de RMB2.155100, RMB1.723300 e RMB724900 respectivamente, representando 6,72%, -1,92% e -0,70% do lucro líquido do período, respectivamente. Se houver uma depreciação significativa da taxa de câmbio RMB no futuro, isso aumentará diretamente o custo de compra de celulose importada da Empresa, o que pode ter um impacto adverso maior sobre o desempenho da Empresa. (V) Risco de dependência da polpa de madeira importada e concentração relativa de fornecedores
A principal matéria-prima da empresa, a celulose de madeira, é amplamente importada, e os principais fornecedores de celulose de madeira no mundo estão concentrados no norte da Europa, América do Norte e América do Sul.
Além disso, os fornecedores de celulose de madeira da empresa estão relativamente concentrados. Os cinco principais fornecedores de matéria-prima da empresa durante o período do relatório foram todos fornecedores de celulose de madeira, e a relação entre a quantidade de matéria-prima adquirida pelos cinco principais fornecedores e a aquisição total de matéria-prima no período foi de 65,70%, 62,91% e 65,13%, respectivamente. Se os fornecedores de celulose de madeira da Empresa não forem capazes de fornecer celulose de madeira em tempo hábil, na íntegra e com qualidade garantida, ou se suas condições operacionais se deteriorarem, ou se houver uma mudança na relação de cooperação com a Empresa, isso pode ter certo impacto adverso na produção e operação da Empresa. (VI) Risco de concorrência no mercado
Junto com a implementação completa da restrição plástica e a atualização da padronização da indústria downstream, o modo de esterilização final da indústria de dispositivos médicos foi promovido, e o uso de papel em vez de plástico tornou-se uma grande tendência no desenvolvimento da indústria de embalagens primárias de produtos médicos e alimentícios na China. Ao mesmo tempo, a epidemia da COVID-19 aumentou significativamente a conscientização dos residentes chineses sobre a proteção à higiene, e as máscaras médicas e outros itens de proteção médica tornaram-se parte regular do sistema nacional de proteção à saúde pública e uma necessidade diária para os residentes. Como resultado dos fatores acima e de múltiplos fatores, tais como o desenvolvimento econômico da China, a atualização do consumo e o envelhecimento da população, a atual demanda do mercado downstream de papel para embalagens alimentícias e médicas na China é relativamente forte, e o futuro espaço de mercado é grande.
Impulsionado pelo crescimento mais rápido da demanda de mercado, o
