Principais pontos de vista
1, como fica o IPC dos EUA? O lado negativo do IPC excedeu as expectativas, o núcleo do IPC ficou estável, principalmente devido à queda dos preços do petróleo. O IPC de julho cresceu 8,5% ano a ano, abaixo das expectativas do mercado de 8,7% pela primeira vez em dois anos, e a taxa de crescimento do ringgit atingiu um novo mínimo desde maio de 2020, com a principal contribuição vindo do lado negativo dos preços da energia. Os preços dos alimentos continuaram a atingir níveis recordes, enquanto os preços residenciais e os aluguéis continuaram sua tendência de alta na inflação básica.
2) Como a CPI irá seguir? Após o segundo aumento, o topo da inflação é basicamente confirmado, seguido por uma desaceleração, mas resistente, e uma continuação do alto nível de oscilação no terceiro trimestre. Os preços do petróleo se estabilizaram gradualmente após um rápido recuo e ainda apoiarão o IPC, enquanto os preços de aluguel foram afetados pelo movimento ascendente das taxas de juros dos empréstimos e continuam a apoiar o IPC, que deve rodar em torno de 7% durante o ano.
3, a economia dos Estados Unidos como ver? A recessão técnica e o pleno emprego a curto prazo coexistem, a desaceleração do crescimento econômico é motivo de preocupação. Dois trimestres consecutivos de crescimento negativo do PIB, os Estados Unidos entraram em recessão técnica, mas a taxa de desemprego está em um nível baixo, a recessão substancial ainda não chegou. O GDPnow prevê que a economia dos EUA cresceu a 2,5% no terceiro trimestre, significativamente acima do valor anterior de 1,4%, mas o consumo de bens e serviços caiu para trás, visão racional do desvio de fase dos dados econômicos, “aterrissagem suave ” é mais difícil.
4, como escolher o Fed? Passou a fase mais gavião do Fed, mas a vez terá de esperar. Os fortes dados da semana passada sobre a folha de pagamento não agrícola fizeram o mercado se preocupar com um aumento de 75BP em setembro, mas após a confirmação do IPC de volta, o mercado reduziu novamente as expectativas de aumento da taxa, 50BP na probabilidade, enquanto começava a aguardar um corte na taxa no primeiro trimestre de 2023. Entretanto, pela experiência histórica, após 2000 o Fed geralmente começa a cortar as taxas de juros apenas 10 meses após o fim do aumento das taxas, com um IPC médio de 2,4. Considerando a resiliência da inflação, um corte nas taxas no primeiro trimestre de 2023 é improvável.
5) Qual é o impacto sobre o investimento? As ações americanas se recuperaram de seu excesso e os títulos americanos se abalaram para o lado negativo, enfraquecendo a perturbação para as ações A. O alívio marginal da pressão inflacionária, o ritmo de aumento da taxa Fed tende a desacelerar, a valorização das ações dos EUA acabou, a recuperação do excesso de vendas continuou; o risco de estagflação diminuiu gradualmente, voltando-se gradualmente para preocupações recessivas, o alto ímpeto da dívida dos EUA não é suficiente, o choque para baixo é a tendência geral; as botas agressivas de aumento da taxa caem, a liquidez no exterior para reparar, a saída de capital para o norte começou a encher, o distúrbio da ação A enfraqueceu, o sentimento de melhoria marginal.
Dicas de risco
(1) O lado positivo da inflação excede as expectativas
(2) A recessão no exterior se acelera
(3) Re-emergência de riscos geopolíticos
