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O IPC de julho subiu 2,7% em relação ao mês anterior, abaixo das expectativas do consenso do vento de 2,86%, ringgit em relação ao mês anterior para 0,5%; o IPC subiu 4,2% em relação ao mês anterior, 1,9 pontos percentuais abaixo do mês anterior, ringgit em relação ao mês anterior para 1,3% abaixo.
Acreditamos que o recente aumento dos preços da carne suína, a curto prazo, manterá um alto nível de tendência de oscilação, influenciado pela baixa base, no segundo semestre do próximo ano, a contribuição da inflação ainda é alta; os preços da energia para o enfraquecimento marginal da contribuição da inflação, mas ainda é um importante fator de apoio para o aumento do IPC. Os preços continuarão sua tendência moderada de alta no segundo semestre do ano, dificilmente um fator de influência para restringir a política monetária, e o esperado resfriamento do aumento das taxas de juros do Fed traz espaço incremental para a flexibilização monetária na China. A inflação na Europa e nos Estados Unidos ainda está em um nível alto, o ritmo de subida das taxas de juros diminuiu, mas não mudou, a recessão é um evento provável, os preços da energia e das matérias-primas continuam sob pressão, combinados com o impacto de uma base alta no mesmo período do ano passado, espera-se que o PPI continue descendo no segundo semestre do ano, as tesouras PPI-CPI vão estreitar ainda mais e se tornar negativas.
CPI sobe moderadamente, a contribuição alimentar aumenta
O CPI em julho manteve um aumento moderado, principalmente devido à contribuição de alimentos e energia. O IPC central, excluindo alimentos e energia, caiu para 0,8% em relação ao mês passado, mostrando que a demanda doméstica ainda é fraca.
O relatório de implementação da política monetária do segundo trimestre do banco central, em 10 de agosto, deixou claro que a futura política monetária se concentrará em “fazer bons ajustes de ciclo cruzado, levando em conta o crescimento econômico de curto e longo prazo e a estabilidade de preços, o equilíbrio interno e externo, e insistindo em não se envolver em “enchentes O governo não vai emitir dinheiro em excesso”. Os atuais aumentos moderados de preços e controláveis, a inflação é difícil de se tornar uma política monetária restritiva a curto prazo, a segunda metade da liquidez permanecerá razoavelmente abundante, o crédito empresarial e a infra-estrutura se tornarão o foco da política monetária, a política monetária há espaço para maior facilidade.
O IPC dos EUA caiu mais do que o esperado e as expectativas de aumento das taxas de juros esfriaram, trazendo espaço incremental para a política monetária da China. o IPC dos EUA caiu mais do que o esperado para 8,5% em julho, em comparação com 8,7% esperados e 9,1% anteriormente. Os principais indicadores que afetam o aumento da taxa de juros do Fed são a inflação e o emprego, mas como um indicador retardatário da política monetária, o IPC voltou a subir para confirmar inicialmente o efeito do aumento inicial da taxa de juros, espera-se que o aumento futuro da taxa de juros esfrie, espera-se que o inverso do fenômeno de spread EUA-China diminua, trazendo espaço incremental para a flexibilização monetária da China. No entanto, os preços da energia e das matérias-primas ainda estão em um nível elevado, e o apertado equilíbrio entre oferta e demanda é difícil de ser aliviado a curto prazo. Os preços da energia e das matérias-primas continuam a exercer maior pressão sobre a inflação importada da China.
O preço dos vegetais frescos subiu acentuadamente em relação à estação e deve cair em agosto. Os preços dos vegetais frescos CPI subiram acentuadamente em 12,9% em relação ao ano anterior, em comparação com 3,7% em junho. O preço médio no atacado de 28 legumes chave monitorado pelo Ministério da Agricultura caiu de uma alta recente de 4,81 yuan/kg em 21 de julho para 4,57 yuan/kg em 10 de agosto, uma queda de cerca de 5%, com o impacto dos legumes frescos nos preços gradualmente enfraquecendo.
Os preços da carne suína subiram significativamente recentemente e permanecerão altos no curto prazo, com uma alta contribuição para a inflação no próximo ano. desde 2006, a China passou por quatro rodadas do ciclo suíno e os preços da carne suína subiram significativamente desde maio, com preços que ultrapassaram os máximos de 2008, perto de 2011 e 2016. O estoque recente de suínos vivos e porcas reprodutoras aumentou, e medidas como a colocação em reserva de carne e o fortalecimento da supervisão do mercado foram implementadas gradualmente, com o lado da oferta se recuperando constantemente. Não se espera que os preços da carne suína de curto prazo continuem a subir acentuadamente, e espera-se que permaneçam em níveis elevados no segundo semestre do ano. Influenciada pela baixa base, a contribuição dos preços da carne suína para o IPC permanece alta no segundo semestre do ano até o primeiro semestre do próximo ano.
Os preços da energia voltaram a cair e espera-se que contribuam menos para o aumento dos preços no segundo semestre do ano. O maior aumento anual deste mês ainda é o dos transportes e comunicações, 6,1% de aumento anual, mas a taxa de aumento caiu 2,4 pontos percentuais em relação a junho. 1-9 de agosto o preço médio do óleo de pano 102,66 dólares americanos / barril, comparado ao preço médio diário de 108,57 dólares americanos / barril em julho caiu 5,4%, combinado com a alta base dos preços do petróleo no segundo semestre do ano passado, espera-se que o impacto dos preços da energia sobre os preços continue a tendência de queda.
O PPI acelera o declínio, mantendo a tendência de queda no segundo semestre do ano
O PPI subiu 4,2% em julho, 1,9 pontos percentuais abaixo do mês anterior, com a taxa de declínio acelerando ligeiramente. Os preços dos materiais de produção foram de -1,7% YoY, 1,6 pontos percentuais abaixo, com as empresas downstream acelerando seus custos de produção. Os preços dos materiais vivos aumentaram 1,7% em relação ao mês anterior, mantendo-se inalterados em relação ao mês anterior, e espera-se um crescimento a curto prazo para baixo, moderando a tendência ascendente do IPC. Espera-se que no segundo semestre do ano, a indústria de manufatura do meio e da jusante se beneficiará do movimento descendente dos custos e do movimento ascendente dos preços dos produtos acabados, com os lucros aumentando gradualmente.
Três fatores impulsionam o PPI para baixo. Em primeiro lugar, os bancos centrais globais geralmente aumentaram as taxas de juros, os preços dos ativos caíram. 75 pontos base de aumento das taxas de juros pelo Federal Reserve em julho, embora o IPC tenha subido em julho, mas os preços ainda estão em um nível alto, espera-se que a segunda metade do aumento das taxas desacelere, mas o ritmo de aumento das taxas de juros não parou. A zona do euro, o Banco da Inglaterra seguiu o ritmo da Reserva Federal, respectivamente, aumentou as taxas de juros em 50 pontos base, a zona do euro disse adeus à era das taxas de juros negativas, enquanto o Reino Unido atingiu o maior aumento de taxas desde 1995. Espera-se que os preços das commodities permaneçam sob pressão. A segunda é que a recessão deve se fortalecer, a demanda por commodities deve ser reduzida. Julho os Estados Unidos, o Reino Unido, os países da zona do euro PMI devem reduzir a um mínimo a curto prazo, a recessão deve se fortalecer, a demanda por commodities deve ser reduzida para fazer baixar os preços. Em terceiro lugar, a economia chinesa em julho da baixa temporada superou a alta taxa de crescimento em junho, após o ajuste, a oferta caiu novamente a demanda. A oferta e a estabilidade de preços se sobrepõem à falta de demanda, os preços dos metais ferrosos descem significativamente. Os preços da energia caíram, mas ainda estão em um nível elevado, a melhoria da oferta é limitada, a probabilidade de uma queda significativa nos preços a curto prazo é improvável.
As tesouras PPI-CPI continuam a estreitar, esperando-se que fiquem negativas no segundo semestre do ano
A diferença de tesoura entre PPI e CPI diminuiu para 1,5 pontos percentuais em julho, o nono mês consecutivo de declínio. Esperamos que o PPI continue sua tendência moderada de aumento no segundo semestre do ano, e que o PPI continue sua tendência de queda é um evento provável, e espera-se que a diferença da tesoura do PPI-CPI diminua ainda mais e se torne negativa.
Aviso de risco
O efeito da implementação de políticas não é o esperado, a epidemia se deteriora, e os preços das commodities flutuam fortemente.
