Em 10 de agosto, o Departamento do Trabalho dos EUA divulgou dados do IPC para julho: o IPC cresceu 8,5% em relação ao ano anterior, 8,7% esperado, 9,1% anterior; o IPC trimestral cresceu 0% em relação ao ano anterior, 0,2% esperado, 1,3% anterior. O IPC superou nossas expectativas anteriores, mas ainda precisamos ser cautelosos com as expectativas excessivas de uma rápida virada no ritmo de aperto do Fed.
Em termos de crescimento anual, o IPC dos EUA cresceu 8,5% em julho, 0,6 pontos percentuais abaixo do mês anterior, enquanto o mercado esperava uma queda de 0,4 pontos percentuais. Entre eles, a taxa de crescimento dos preços da energia caiu de 41,6% no mês anterior para 32,9%, puxando o IPC para baixo em 0,6 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Os preços dos alimentos, por outro lado, subiram ligeiramente de 10,4% para 10,9%, aumentando sua contribuição para o IPC em 0,06 pontos percentuais em relação ao ano anterior. No núcleo do IPC, o crescimento dos preços de carros novos e usados continuou a diminuir, enquanto o crescimento dos preços de aluguel continuou a se expandir, embora o efeito de tração dos três sobre o IPC em relação ao mês anterior tenha permanecido em grande parte inalterado e não tenha trazido pressão adicional para cima.
Em termos de crescimento da taxa em cadeia, o IPC dos EUA estava próximo do crescimento zero em julho pela primeira vez desde junho de 2020, após 25 meses consecutivos de crescimento positivo da taxa em cadeia, principalmente porque o efeito de puxar a queda dos preços da energia na cadeia do IPC compensou a contribuição do aumento dos preços dos alimentos e do IPC central. Durante o mês, os preços da energia recuaram 4,6%, contribuindo com -0,4 pontos percentuais para a cadeia do IPC, enquanto o crescimento dos preços dos alimentos aumentou para 1,1% de 1,0% no mês anterior e o crescimento do núcleo do IPC diminuiu para 0,3% de 0,7% no mês anterior (refletindo principalmente o impacto de aumentos mais lentos nos preços de carros novos e alugados e preços mais baixos de carros usados), sendo que a contribuição combinada dos dois para a cadeia do IPC foi de +0,4 pontos percentuais.
Em julho, tanto o Índice de Confiança do Consumidor da Universidade de Michigan quanto o Índice de Confiança do Consumidor da Zona do Euro caíram para mínimos históricos. A última previsão do EIA para agosto mostra que os preços do petróleo continuarão a cair no segundo semestre do ano e devem terminar o ano a US$96,50 por barril, implicando que as pressões inflacionárias nos EUA tendem a enfraquecer em geral.
O IPC americano atingiu um recorde em junho, levando à falência da “teoria do topo da inflação”, e o mercado começou a esperar que o Fed aumentasse as taxas de juros em 100bp em julho, após a divulgação dos dados, o índice do dólar americano e os rendimentos dos títulos americanos subiram instantaneamente. Após a divulgação dos dados, o índice do dólar americano e os rendimentos das obrigações americanas subiram instantaneamente, enquanto o ouro e os três principais índices futuros de ações dos EUA desinvestiram. Em contraste, o mercado reagiu muito positivamente ao último lançamento do CPI para o mês de julho, uma vez que ele superou e ficou abaixo das expectativas. Após a divulgação dos dados, o índice do dólar americano caiu imediatamente abaixo de 105, os rendimentos dos títulos americanos caíram e as ações americanas abriram acentuadamente mais alto, com o Nasdaq subindo mais de 2% em um ponto.
Os dados do CMEGroup mostraram que o mercado espera que a probabilidade de um aumento da taxa Fed de 50bp em setembro seja de 62,5% (comparado a 32% há apenas 1 dia) e espera um aumento da taxa de 50bp em novembro e uma parada em dezembro. Anteriormente, nós apontamos em nosso relatório que o Fed não mudaria sua postura de aperto a curto prazo até que houvesse uma queda sustentada nos indicadores de inflação dos EUA e que precisávamos estar atentos às expectativas excessivas de uma rápida mudança no ritmo de aperto do Fed. Ainda há folhas de pagamento não agrícolas de agosto e dados CPI a serem divulgados antes da reunião de setembro do FOMC, durante a qual também precisamos nos concentrar na declaração de Powell na reunião de Jackson Hole, em agosto.
Aviso de risco: a situação geopolítica excede as expectativas, o aperto do Fed excede as expectativas.
