A tendência de inflação estrutural do IPC da China se formou; a tendência de alta do IPC dos EUA se atrasou. O desempenho dos dados financeiros de julho foi mais fraco do que o esperado, a demanda de financiamento mais fraca é o principal ponto de atrito.
A China divulgou esta semana dados sobre inflação e dados financeiros.
O IPC subiu 0,5% YoY em julho e 2,7% YoY. O IPC básico subiu 0,8% YoY, os preços dos serviços subiram 0,7% YoY e os preços ao consumidor subiram 4% YoY.
Os preços dos alimentos subiram 6,3% em julho, um aumento de 3,4 pontos percentuais em relação ao mês anterior, afetando o IPC em cerca de 1,12 pontos percentuais e sendo o principal fator que puxa a taxa de crescimento do IPC para cima. Os preços dos produtos não alimentícios subiram 1,9%, ou 0,6 pontos percentuais abaixo do mês anterior, afetando o IPC em cerca de 1,56 pontos percentuais.
No contexto do núcleo do IPC, a taxa de crescimento do preço da energia caiu, surgiram as características estruturais da inflação desencadeadas pelos itens alimentícios: incluindo os preços da carne suína, os preços dos alimentos, incluindo a taxa de crescimento anual do IPC puxam menos do que o mercado esperava. Acreditamos que, sob a influência da baixa base, a taxa de crescimento do IPC de 3% ano a ano no terceiro trimestre é mais provável que se quebre.
O novo financiamento social em julho foi de 756,1 bilhões de yuans, 319,1 bilhões de yuans a menos do que o mesmo período do ano passado, inferior às expectativas do mercado. A segunda é que a recuperação da economia real ainda não é sólida, e o banco central permite que o preço dos fundos continue a se desviar da taxa de política pode ser visto a partir da superfície de financiamento continuará solto no curto prazo, mesmo que o MLF seja reduzido em meados do mês para renovar a liquidez de interferência relativamente limitada.
No exterior, o menor crescimento do IPC nos EUA em julho se deveu principalmente aos preços mais baixos da energia, em linha com nosso relatório anterior
O IPC americano cresceu 8,5% em julho, 0,6 pontos percentuais abaixo do mês anterior, enquanto que se esperava uma queda de 0,4 pontos percentuais no mercado. Em particular, o crescimento dos preços de energia caiu para 32,9% de 41,6% no mês anterior, puxando o IPC para baixo 0,6 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Os preços dos alimentos, por outro lado, subiram ligeiramente de 10,4% para 10,9%, aumentando sua contribuição anual para o IPC em 0,06 pontos percentuais. No núcleo do IPC, o crescimento dos preços de carros novos e usados continuou a diminuir, enquanto o crescimento dos preços de aluguel continuou a se expandir, embora o efeito de tração dos três sobre o IPC em relação ao mês anterior tenha permanecido em grande parte inalterado e não tenha trazido pressão adicional para cima.
Em termos de crescimento da taxa em cadeia, o IPC dos EUA estava próximo do crescimento zero em julho pela primeira vez desde junho de 2020, após 25 meses consecutivos de crescimento positivo da taxa em cadeia, principalmente porque o efeito de puxar a queda dos preços da energia na cadeia do IPC compensou a contribuição do aumento dos preços dos alimentos e do IPC central. No mesmo mês, os preços da energia recuaram 4,6%, contribuindo com -0,4 pontos percentuais para a cadeia do IPC, enquanto o crescimento dos preços dos alimentos se expandiu de 1,0% no mês anterior para 1,1% e o crescimento do núcleo do IPC diminuiu para 0,3% de 0,7% no mês anterior (refletindo principalmente o impacto de aumentos mais lentos nos preços de carros novos e alugados e preços mais baixos de carros usados), sendo que a contribuição combinada dos dois para a cadeia do IPC foi de +0,4 pontos percentuais.
Riscos: Inflação global aumentando muito rápido; liquidez fluindo de volta para a dívida dos EUA; impacto global do surto de COVID-19 se expandindo.
