Evento.
Em 12 de agosto de 2022, o Banco Central anunciou os dados financeiros preliminares para julho: no final de julho, o estoque da escala de financiamento social era de 334,9 trilhões de yuan, um aumento de 10,7% em relação ao ano anterior; 756,1 bilhões de yuan foram adicionados durante o mês, 319,1 bilhões de yuan menos do que um ano antes; o saldo do M2 foi de 257,81 trilhões de yuan, um aumento de 12% em relação ao ano anterior; o saldo do M1 foi de 66,18 trilhões de yuan, um aumento de 6,7% em relação ao ano anterior.
Pontos de vista centrais.
Em julho, o estoque das finanças sociais cresceu 10,7% em relação ao ano anterior, a taxa de crescimento atingiu seu ponto mais baixo após cair 0,1 pontos percentuais. A taxa de crescimento das finanças sociais em julho foi de 10,7%, caindo em 0,1 pontos percentuais após o pico. Os principais itens de arrasto foram empréstimos RMB, títulos corporativos e empréstimos em moeda estrangeira, que aumentaram em 430,3 bilhões, 235,7 bilhões e 105,9 bilhões respectivamente em relação ao ano anterior; os principais contribuintes foram títulos do governo, financiamento fora do balanço e outros itens, que aumentaram ou diminuíram em 217,8 bilhões, 98,5 bilhões e 86,6 bilhões respectivamente em relação ao ano anterior. Outros itens que esperamos são principalmente a alienação de ativos não rentáveis por parte dos bancos de pequeno e médio porte causados pelo aumento das baixas de empréstimos, a primeira metade da alienação de ativos não rentáveis por parte dos bancos nacionais de pequeno e médio porte 670 bilhões de yuan, um aumento de 164 bilhões de yuan.
A tesoura m1m2 diminuiu ligeiramente, o crescimento das finanças sociais continuou a ser inferior à M2. m2 cresceu 12% em julho, enquanto a M1 aumentou 6,7% em relação ao mês anterior, 0,9 e 0,6 pontos percentuais respectivamente, com a tesoura diminuindo de 5,6% para 5,3%. O crescimento das finanças sociais foi inferior ao M2 pelo quarto mês consecutivo, com a tesoura se alargando para -1,28%.
2, os dados de julho foram significativamente menores do que o esperado, em contraste com os dados superesperados de junho. As principais razões para isto são: Primeiramente, a força de crédito no nó semestral foi significativamente aumentada, avançando a demanda de crédito em julho, enquanto um grande número de empréstimos de curto prazo foi emitido para gerar depósitos. um dos principais apoios das finanças sociais em junho foi o empréstimo RMB, que aumentou em 735,8 bilhões de yuans ano a ano naquele mês, enquanto os empréstimos RMB em julho aumentaram em 430,3 bilhões de yuans menos ano a ano. a força de crédito das instituições financeiras em junho foi significativamente aumentada, avançando a demanda de crédito em julho. Além disso, os empréstimos de curto prazo aumentaram 462,08 bilhões de yuans em junho e diminuíram 132,3 bilhões de yuans em julho, provavelmente porque as instituições financeiras aumentaram a colocação de empréstimos de curto prazo em junho, derivando depósitos para aumentar o tamanho dos depósitos e recuperando empréstimos de curto prazo colocados mais cedo em julho. A segunda é a quota de dívida especial do governo local no final de junho foi basicamente emitida, a dinâmica de crescimento das finanças sociais não é suficiente. Os títulos do governo de junho aumentaram em 870,8 bilhões de yuan em relação ao ano anterior, julho só aumentou em 217,8 bilhões de yuan em relação ao ano anterior. A principal razão para isto é que a política fiscal ativa foi lançada antes do tempo, e a emissão acumulada de títulos especiais do governo local no final de junho foi de 3,41 trilhões de yuan, com pouca cota restante para o ano. Em terceiro lugar, os fatores desfavoráveis anteriores continuam, as expectativas do mercado não melhoraram fundamentalmente. Principalmente no apetite pelo risco bancário e a demanda da economia real é fraca, as empresas (negócios) unidades nos empréstimos de médio e longo prazo adicionaram 345,9 bilhões de yuans, 147,8 bilhões de yuans a menos do que no mesmo período do ano passado. A taxa de câmbio média se depreciou e o custo dos empréstimos em moeda estrangeira aumentou, com os empréstimos em moeda estrangeira diminuindo em 113,7 bilhões de yuans em julho, ou 105,9 bilhões de yuans a mais do que no mesmo mês do ano passado.
3, embora os dados de julho sejam pobres, mas não há necessidade de se preocupar muito. O primeiro é que os dados mensais mostram naturalmente mudanças cíclicas devido à influência de fatores como impulso e contribuições fiscais. 2,88 trilhões de financiamentos sociais foram acumulados ano a ano de janeiro a julho, e o ambiente geral de crédito é fácil. Em segundo lugar, a economia real é estável e está melhorando, e a base para o desenvolvimento futuro é ainda mais sólida. medida que a estrutura industrial continua a se ajustar, a qualidade do desenvolvimento econômico continua a melhorar, o impulso do crescimento endógeno é gradualmente liberado e a consciência da sustentabilidade no uso dos fundos pelas empresas e pelas famílias aumenta, a base para o desenvolvimento futuro é mais sólida. Como previsto pelo Banco Central no artigo “Evolução e tendências da estrutura de crédito nos últimos anos” sobre o crescimento do crédito ficando aquém das expectativas, “o crescimento do crédito pode cair no processo de mudança de marcha entre a velha e a nova dinâmica e ajuste da estrutura de financiamento, mas isto é um reflexo do novo normal na economia adaptativa e não significa que o apoio financeiro para a economia real esteja se enfraquecendo”.
Dicas de risco As adições financeiras sociais são menores do que o esperado, a recuperação econômica é menor do que o esperado e há incerteza no crescimento do crédito.
