Principais percepções.
Evento: O financiamento social de julho aumentou em 319,1 bilhões de yuans a menos em relação ao ano anterior, o financiamento social-M2 inverteu a taxa de crescimento
Em 12 de agosto, o banco central divulgou dados financeiros para julho de 2022. Em julho, o M2 cresceu 12% em relação ao mesmo período do ano anterior, uma taxa de crescimento de 0,6pct acima do mês anterior e 3,7pct acima do mesmo período do ano anterior; a escala de financiamento social acrescentou 756,1 bilhões de yuans, 319,1 bilhões de yuans a menos do que no mesmo período do ano anterior; o estoque de financiamento social cresceu 10,7% em relação ao mesmo período do ano anterior, 1,35pct abaixo do mesmo período do ano anterior.
Os dados financeiros de julho refletem três características principais dos fundamentos atuais: ① a demanda real de financiamento ainda é fraca, o estímulo e o impulso de curto prazo não podem trazer estabilidade e continuidade, mas sim ampliar as flutuações entre meses grandes e pequenos; ② a alavancagem do governo e os gastos líquidos ainda são variáveis importantes para as finanças sociais e M2, os residentes/empresas podem entrar em uma fase de desalavancagem ativa; ③ as finanças sociais – inversão de M2 ainda mais intensificada.
Característica 1: A demanda real de financiamento continua fraca, o estímulo e o impulso exacerbam a volatilidade inter-mensal
O novo financiamento social em julho foi de RMB 756,1 bilhões, não apenas inferior à expectativa consensual do mercado de RMB 1,39 trilhões, mas também RMB 319,1 bilhões a menos do que no mesmo mês do ano passado. Além da demanda de crédito a descoberto causada pela correria de final de trimestre dos bancos em junho, a razão mais crítica é que a demanda de financiamento dos residentes e das empresas ainda não melhorou.
