A propriedade é um grande entrave para a economia, mas a força da infra-estrutura criou objetivamente algumas sebes. O consumo é mais uma cata-vento para a economia atual da China do que o setor imobiliário. É provável que a economia recupere quando o consumo estiver em alta, e é improvável que o consumo retome em agosto, com uma recuperação marginal esperada após agosto.
A maior variável na economia chinesa é o consumo diante da epidemia, com a taxa de crescimento ano a ano de julho caindo 0,4 pontos percentuais em relação a junho e janeiro-julho ainda em fase de queda. Acreditamos que o fator dominante é a situação epidêmica, pois existe uma clara correlação negativa entre a taxa de crescimento mês a mês e a gravidade da epidemia durante o ano. Quanto ao declínio marginal no crescimento das vendas no varejo de automóveis e petróleo e produtos, acreditamos que estes são fatores secundários. Se a epidemia for apenas esporádica e não mais freqüente depois de agosto, espera-se que as políticas de consumo e os cupons em todo o mundo tenham um efeito maior e que as vendas sociais no varejo melhorem marginalmente. Mas suposições são suposições, a gravidade da epidemia deste ano em muitos meses está além das expectativas, portanto, de modo geral, ainda há grandes variáveis e incertezas no consumo subseqüente.
O mercado imobiliário dificilmente melhorará significativamente a curto prazo, enquanto a infra-estrutura continuará a ser forte. Embora o setor imobiliário tenha um significativo entrave ao investimento fixo, mas este ano a infra-estrutura é muito forte, o investimento em manufatura também tem uma força considerável, que objetivamente formou um hedge positivo contra a queda do setor imobiliário, para promover o crescimento do investimento fixo para manter uma taxa de crescimento contínuo de mais de 5%. Acreditamos que é improvável que o mercado imobiliário melhore a curto prazo, e o acompanhamento dependerá da confiança dos residentes em empréstimos de médio e longo prazo, pois observamos uma clara relação de liderança positiva entre empréstimos de médio e longo prazo na venda de casas de mercadorias. Em termos de infra-estrutura, o investimento em infra-estrutura atingiu 34,14% do investimento fixo de janeiro a julho, com o crescimento anual em infra-estrutura atingindo 12% e 11,5% em junho e julho, respectivamente, mantendo uma dinâmica de expansão muito forte. Acreditamos que a força do investimento em infra-estrutura deverá continuar e que o investimento anual em infra-estrutura deverá crescer em 10%.
A meta de crescimento de 5,5% no início do ano é basicamente sem esperança, e para atingir 4% para o ano inteiro é necessário uma taxa de crescimento de cerca de 5,3% no segundo semestre, o que ainda é difícil de alcançar sem políticas incrementais. 3.513,05 bilhões de yuans de novos títulos especiais foram emitidos de janeiro a agosto, e o limite anual foi basicamente esgotado. Se o acompanhamento puder lançar uma ferramenta política incremental maior, como a emissão de cerca de 1,5 trilhão de yuan de títulos especiais, e então alguns instrumentos financeiros de desenvolvimento de políticas para apoiar, mesmo que a taxa de crescimento no terceiro trimestre devido a epidemias freqüentes, a recuperação da demanda interna não seja suficiente para atingir 5%, desde que o quarto trimestre possa atingir 6%, ainda se espera que a taxa de crescimento anual atinja cerca de 4%. Tal resultado ficaria muito aquém da meta de 5,5% estabelecida no início do ano, mas estabilizaria pelo menos a taxa de desemprego em 5,5% ou menos.
Fatores de risco: As epidemias permanecem frequentes em vários pontos após agosto, e as políticas incrementais são mal implementadas.
