Resumo Executivo
Os principais eventos macro na semana passada foram: 1) o IPC continuou a subir para 3%, a inflação central foi lenta, confirmando a fraca demanda agregada. O PPI ainda está no canal de declínio, o segundo semestre do PPI de alta base anual para acelerar a taxa de declínio, o risco de recessão no exterior aumentou a sobreposição com a fraca recuperação econômica da China, a lógica central dos preços de commodities do choque de oferta para a queda da demanda voltou a cair, a fraqueza da demanda macro dominou a tendência de preços, ou caiu para perto de 0 no quarto trimestre. 2) Julho O crédito das finanças sociais cai mais do que o esperado, a inclinação da recuperação econômica tende a enfraquecer. Junho Após a liberação da demanda reprimida de curto prazo, o crédito de financiamento social em julho caiu drasticamente e significativamente menos do que o esperado, a estrutura total de financiamento é fraca, os residentes e o setor empresarial para reduzir a alavancagem, a disposição dos residentes para comprar moradias sob a lenta alavancagem ainda é difícil de reverter. A atual fraca recuperação da economia chinesa permanece inalterada, e a falta de vitalidade e confiança das microentidades ainda é a principal contradição, enquanto os riscos imobiliários e a recuperação da epidemia também deprimem a inclinação da recuperação econômica. 3) A política monetária equilibra o triplo equilíbrio, e a superfície de financiamento está convergindo, mas não apertando. Acreditamos que o reparo econômico atual ainda não é sólido, a fabricação do PMI caiu novamente na faixa de contração, a inflação central voltou a cair para um nível baixo, bem como o crédito das finanças sociais caiu mais do que o esperado, todos apontam para o padrão fraco da demanda agregada, o reparo econômico ainda precisa se consolidar sob a moeda não tem a base para o aperto. No entanto, o relatório de implementação da política monetária no segundo trimestre sobre a inflação e o saldo externo de preocupação também está aumentando, a pressão do banco central sobre o saldo multiobjectivo está aumentando. A política monetária levando em conta o triplo equilíbrio espera que o espaço enfraqueça, a política estrutural ainda é a protagonista, concentrando-se no aumento do apoio ao crédito à entidade, a quantidade total de fundos em abundância neste mês a renovação do MLF pode diminuir, mas o impacto sobre a liquidez atual extremamente abundante pode ser limitado, espera-se que acompanhe a convergência da superfície de financiamento e não se aperte, o LPR de 5 anos ainda tem a necessidade e o espaço para se ajustar para baixo.
Dados de alta freqüência mostram que: 1) os dados de julho da inflação dos EUA são inferiores às expectativas do mercado, espera-se que o mercado desacelere o ritmo de aumento das taxas Fed, o sentimento do mercado a curto prazo aqueceu, mas a viscosidade do IPC central ainda é forte, três quartos da inflação dos EUA ou ainda no processo de moagem; 2) a epidemia de Sanya ainda está em ascensão, a dinâmica da epidemia ainda perturba a inclinação do reparo econômico; 3) as vendas de casas de mercadorias em agosto caíram novamente, o reparo da confiança dos residentes ainda é difícil; 4) Upstream (5) O IPC de julho dos EUA está abaixo do esperado sob o ritmo de aumento das taxas do Federal Reserve é esperado para diminuir, o sentimento do mercado melhorou sob o baixo nível da commodity ligeiramente recuperada; 6) a inflação, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) índice de preços continuou a cair, os preços da carne suína recentemente sob pressão.
Julho Os dados da inflação nos EUA são inferiores às expectativas do mercado, espera-se que o mercado diminua o ritmo de aumento das taxas do Federal Reserve, o sentimento do mercado acionário de curto prazo aqueceu, mas a recuperação econômica é fraca sob o mercado acionário ainda está no período de descanso, a macro liquidez ainda é abundante para determinar o espaço de ajuste do mercado é limitado, prevalece o estilo de crescimento de pequenas tampas. E “as expectativas econômicas diminuem + fundos diminuem + demanda de alocação” para apoiar o recente aumento do mercado de títulos, mas o mercado de títulos está se aproximando do topo da região, 2,65-2,7% é uma forte área de resistência dos títulos do tesouro de dez anos, o acompanhamento ainda pode ser oscilante. Foco nos dados econômicos de julho e na renovação do MLF em meados do mês.
Dicas de risco
A força da política não é tão forte quanto o esperado, a inflação americana excede as expectativas, os conflitos geopolíticos excedem as expectativas
