Os dados macro mostraram que a recuperação econômica da China foi menor do que o esperado
Banco Central reduz a taxa MLF em 10 pontos base além das expectativas
Câmara e Senado dos EUA aprova lei climática e fiscal Biden
O que há de novo: 1) Projeto de lei de clima e impostos: Em 12 de agosto, a Câmara dos Deputados dos EUA votou a aprovação da Lei de Redução da Inflação de 2022, depois que o projeto de lei foi aprovado no Senado em 7 de agosto. Embora este projeto de lei sobre clima, saúde e impostos cubra muito menos terreno do que as propostas iniciais do Presidente Biden, sua aprovação na Câmara e no Senado marca uma grande vitória política antes das eleições de meio de novembro. Entretanto, o Escritório de Orçamento do Congresso não-partidário estima que o projeto de lei terá um impacto insignificante sobre a inflação em 2022 e 2023. De acordo com estimativas divulgadas pelos democratas do Senado, o projeto de lei arrecadaria cerca de US$ 739 bilhões em receitas e gastaria cerca de US$ 433 bilhões durante os próximos 10 anos. A conta gastaria cerca de US$369 bilhões em projetos de clima e energia limpa e cerca de US$64 bilhões para estender os subsídios da Affordable Care Act por três anos. O projeto de lei imporia um imposto mínimo corporativo de 15% e um imposto de 1% sobre a recompra de ações corporativas (receita: US$222 bilhões e US$74 bilhões, respectivamente). O projeto de lei financiaria a fiscalização reforçada pela Receita Federal (receita: US$ 124 bilhões), bem como permitiria ao Medicare negociar preços mais baixos de medicamentos prescritos (receita: US$ 265 bilhões). 2) Surto de COVID-19 na China: 3.953 novos casos indígenas confirmados e 8.455 novas infecções assintomáticas foram registrados em todo o país na semana passada (a partir de 14 de agosto), passando de Este é um aumento significativo em relação aos 1.270 e 2.224 casos registrados na semana anterior. Em 13 de agosto, o vice-primeiro-ministro Sun Chunlan visitou Hainan para pesquisas e solicitou que todas as medidas preventivas e de controle fossem implementadas sem demora para erradicar a epidemia o mais rápido possível. 3) Política monetária da China: Em 15 de agosto, o Banco Central anunciou uma operação MLF de 1 ano CNY400 bilhões e uma operação compromissada de mercado aberto CNY2 bilhões, com taxas vencedoras de 2,75% e 2,00% respectivamente, em comparação com as taxas anteriores de 2,85% e 2,85%. As taxas vencedoras foram de 2,75% e 2,00% respectivamente, 10 pontos base abaixo das taxas anteriores de 2,85% e 2,10%.
Dados macroeconômicos: China: 1) CPI a 2,7% AAA/0,5% AAA em julho, menor que o esperado (junho: 2,5% AAA/0,0% AAA); PPI a 4,2% AAA/1,3% AAA, menor que o esperado (junho: 6,1% AAA/0,0% AAA). 2) Fornecimento de dinheiro M2 a 12,0% AAA em julho, maior que o esperado (junho: 11,4%); social O aumento no tamanho do financiamento social foi de RMB756,1 bilhões, menos do que o esperado (junho: RMB5,17 trilhões); os novos empréstimos de RMB foram de RMB679 bilhões, menos do que o esperado (junho: RMB2,81 trilhões). 3) A taxa de desemprego da pesquisa urbana foi registrada em julho em 5,4%, menos do que o esperado (junho: 5,5%); entre eles, as taxas de desemprego da pesquisa para pessoas de 16-24 e 25-59 anos foram de 19,9% e 4,0% respectivamente. 19,9% e 4,3% respectivamente (junho: 19,3% e 4,5%). 4) O valor agregado das indústrias acima do tamanho designado aumentou em julho 3,8% em relação ao ano anterior, abaixo do esperado (junho: 3,9%). 5) As vendas totais de bens de consumo no varejo aumentaram 2,7% em julho, abaixo do esperado (junho: 3,1%); as vendas no varejo de bens e as receitas de restaurantes aumentaram 3,2% e -1,5% em relação ao ano anterior, respectivamente (junho: 3,5%). (junho: 3,9% e -4,0%). 6) O investimento acumulado em ativos fixos urbanos cresceu 5,7% em julho, abaixo das expectativas (junho: 6,1%); com investimentos em infra-estrutura, manufatura e desenvolvimento imobiliário acumulando 7,4%, 9,9% e -6,4% em relação ao ano anterior, respectivamente (junho: 7,1%, 10,4% e -5,4%). US: 1) O IPC/centro do IPC aumentou 0,0%/0,3% em julho, menor que o esperado (junho: 1,3%/0,7% em relação ao ano anterior); o IPC/centro do IPC aumentou 8,5%/5,9% em relação ao ano anterior, menor que o esperado (junho: 9,1%/5,9% em relação ao ano anterior). 2) O IPC/centro do IPC caiu 0,5%/rose 0,2% em relação ao ano anterior em julho, menor que (junho: alta de 1,0%/0,4% em relação ao ano anterior); PPI/PPI central: alta de 9,8%/7,6% em relação ao ano anterior, abaixo das expectativas (junho: alta de 11,3%/8,4% em relação ao ano anterior). 3) Índice preliminar de confiança do consumidor da Universidade de Michigan de 55,1 em agosto, acima das expectativas (julho final: 51,5); expectativas preliminares de inflação da Universidade de Michigan de 5,0%/3,0%, respectivamente, em agosto. 5,0%/3,0%, abaixo/abaixo das expectativas (final de julho: 5,2%/2,9%) respectivamente.
Visão geral do mercado de ações: Hang Seng e MSCI China caíram 0,1% e 0,3% respectivamente na última semana, enquanto o CSI 300 subiu 0,8%. MSCI China: Os setores de Energia (6,4%) e Matérias-Primas (3,5%) tiveram desempenho superior, enquanto os setores de Imóveis (-3,3%) e Saúde (-2,1%) tiveram desempenho inferior. Os índices Hang Seng/MSCI China/Shanghai-Shenzhen 300 são avaliados em 9,7x/10,9x/12,7x para frente na relação P/E respectivamente (mediana dos últimos três anos: 11,1x/12,8x/13,5x). Acreditamos que as ações de Hong Kong deverão ter uma recuperação na segunda metade de 2022, com a HSI a funcionar em uma faixa de 21.000-25.000 (correspondendo a 10,5-12,5x para frente P/E). No entanto, o recente período de ganhos no meio do ano pode criar incerteza para o mercado a curto prazo. Riscos-chave: 1) epidemia global; 2) recuperação econômica lenta na China; 3) maior deterioração da situação na Rússia e na Ucrânia, com os países ocidentais recorrendo a sanções além das expectativas; 4) ritmo acelerado de aumento das taxas Fed pode levar a um recuo nas ações dos EUA, dificultando que o mercado acionário de Hong Kong seja deixado em paz.
