Resultados da pesquisa
Evento: Em 15 de agosto, o banco central realizou 400 bilhões de yuans de operações MLF de 1 ano e 2 bilhões de yuans de operações compromissadas de 7 dias no mercado aberto, com as taxas vencedoras cotadas em 2,75% e 2,10% respectivamente, em comparação com 2,85% e 2,10% respectivamente da última vez, com a MLF encolhendo em 200 bilhões de yuans.
A taxa MLF e a taxa repo inversa caiu 10BP simultaneamente, e os dados econômicos de julho divulgados no mesmo dia mostraram que a atual rodada de reparos econômicos não é sólida, e o corte da taxa de juros é mais para a necessidade de “crescimento estável”. Os dados das finanças sociais para o mesmo período também apontavam para a fragilidade dos imóveis, arrastando para baixo parte da demanda de financiamento. Contra o pano de fundo da atual recuperação econômica não sendo tão forte quanto em 2020 e o progresso da flexibilização do crédito não sendo tão suave, o banco central agiu rapidamente para “tentar alcançar o melhor resultado possível”.
O corte nas taxas de juros foi acompanhado por uma renovação em escala reduzida do MLF. A liquidez atual já é abundante, com fundos acumulados nos mercados financeiros, a taxa de crescimento das finanças sociais-M2 subiu para uma alta de 1,3% em julho, e o recente DR007 é muito mais baixo do que a taxa da política, portanto o foco atual é no preço, não no volume, e não há contradição entre a pequena redução do banco central na renovação e o corte das taxas de juros. Anteriormente, o mercado geralmente esperava que o banco central promovesse a taxa de mercado para a taxa da apólice através da operação de redução, a iniciativa de reduzir a taxa da apólice após a taxa de mercado e a taxa da apólice ainda é um certo desvio, a taxa de mercado subseqüente ou continuará a se aproximar da taxa da apólice.
O LPR é formado pela adição ou subtração de pontos da taxa MLF. desde que o mecanismo de cotação LPR foi formalmente formado em agosto de 2019, o LPR foi ajustado com o ajuste para baixo do MLF. o LPR de 1 ano sempre caiu em linha com o MLF, e o LPR de 5 anos é normalmente ajustado pela metade da taxa MLF, embora em maio deste ano o LPR de 5 anos Espera-se que tanto o LPR de 1 ano quanto o LPR de 5 anos caiam, com o LPR de 5 anos sendo ajustado pela terceira vez no ano, e a taxa de declínio pode até exceder a do MLF: por um lado, a reforma do mercado das taxas de depósito fez baixar o custo dos passivos dos bancos, dando-lhes a base para pressionar e aumentar pontos, e por outro lado, o mais importante, fez baixar o custo da habitação para os residentes. A taxa de juros média ponderada para empréstimos de habitação pessoal no segundo trimestre foi de 4,62%, ainda 28BP distante do mínimo histórico de 4,34% no segundo trimestre de 2009, levando em conta a tendência atual de queda nas taxas de crédito em geral, há mais espaço para a teoria de alta e baixa nas taxas hipotecárias.
A queda dos custos de financiamento irá impulsionar a demanda por financiamento real de volta. o desempenho geral da demanda de financiamento não é forte no caso de abundância suficiente recentemente, neste contexto, o corte das taxas de juros reduzirá o custo do financiamento para a economia real, promoverá a política monetária para trabalhar melhor para o crescimento econômico e melhorará a inclinação da atual rodada de reparos. o desempenho das finanças sociais em julho foi fraco, enquanto a segunda metade do apoio fiscal para as finanças sociais pode ser significativamente enfraquecida, o corte das taxas de juros ajudará a recuperação da demanda real de financiamento, promovendo assim a estabilização das finanças sociais O corte da taxa ajudará a demanda real de financiamento a crescer, empurrando assim o financiamento social a se estabilizar.
Após este corte na taxa de juros, a probabilidade de outro corte na taxa de juros no ano é baixa. Os principais bancos centrais estrangeiros estão gradualmente entrando no ciclo de aumento das taxas de juros, e o corte da taxa de juros do banco central reflete plenamente a orientação política “eu”, mas o atual diferencial de taxas de juros sino-americanas também é um fator que precisa ser equilibrado – o rendimento dos títulos americanos a 10 anos está em torno de 2,8%, enquanto os títulos do Tesouro a 10 anos Os rendimentos caíram para 2,7% abaixo; em segundo lugar, o banco central no segundo trimestre “relatório de implementação da política monetária” para aumentar a segunda metade da pressão inflacionária estrutural de preocupação, que alguns meses na segunda metade da taxa de aumento do IPC pode ultrapassar gradualmente 3%, “preços estáveis” na visão do banco central é inevitável. Espera-se que este corte nas taxas de juros leve as taxas hipotecárias a níveis mais baixos históricos e, juntamente com a recente promoção contínua de “políticas baseadas em cidades” em todo o mundo, espera-se que a demanda do mercado imobiliário e seus financiamentos derivados se estabilizem.
Aviso de risco
A propagação localizada da epidemia, afetando a estabilidade da cadeia de abastecimento e, assim, amortecendo o investimento corporativo e a demanda de financiamento.
O aperto monetário do Fed excede as expectativas e afeta a tendência da política monetária.
