Evento.
Em 17 de agosto, o Ministério da Fazenda anunciou os dados fiscais de janeiro a julho. De janeiro a julho, a receita do orçamento público geral do país foi de RMB 1.249,81 bilhões, 3,2% acima depois de deduzido o fator de redução de impostos, e 9,2% abaixo em base natural.
Comentário.
Melhoria da receita em geral, principalmente devido ao enfraquecimento do impacto dos abatimentos fiscais, à lentidão contínua e à baixa conclusão da receita dos fundos governamentais
Em julho, a receita geral melhorou em -14,2% em relação ao mês anterior, reduzindo a queda em 4 pontos percentuais em relação ao mês anterior; entre elas, a receita geral melhorou significativamente em -4,1% em relação ao mês anterior, em comparação com -10,6% no mês anterior, e a conclusão da receita nos primeiros sete meses foi de 67,6%, um nível mais alto nos últimos anos. O arrastamento da receita dos fundos governamentais diminuiu para -31,3% em julho, diminuindo em quase 5 pontos percentuais em relação ao declínio de -35,8% no mês anterior, mas o progresso da conclusão ainda foi significativamente menor, chegando a 33,7% nos primeiros sete meses.
Em julho, a receita tributária melhorou em -8,3% em relação ao mês anterior, em comparação com -21,2% no mês anterior; dos quais, o impacto do enfraquecimento da restituição de impostos reduziu a redução do IVA em quase 36 pontos percentuais em comparação com o mês anterior, enquanto o imposto de selo aumentou em 9,6% em relação ao mês anterior, aumentando em quase 12 pontos percentuais em comparação com o mês anterior, enquanto o imposto predial e o imposto de uso de terras diminuíram significativamente em relação ao mês anterior. O imposto predial e o imposto de uso da terra diminuíram significativamente, ambos caindo mais de 25 pontos percentuais em relação ao mês anterior. A receita não tributária continuou seu crescimento de dois dígitos, atingindo 36% no mês de julho, contra 33% no mês anterior.
As receitas dos fundos do governo local continuaram fracas, com a conclusão do orçamento em um nível recorde nos últimos anos, o que pode ser uma restrição ao crescimento estável a nível local. Entretanto, a receita dos fundos do governo local permaneceu lenta, com apenas 33,1% do orçamento completado nos primeiros sete meses, o que pode aumentar ainda mais a pressão sobre as receitas e despesas fiscais locais.
A intensidade dos gastos dos fundos governamentais diminui, enquanto a demanda por crescimento estável permanece forte e a urgência da renovação fiscal aumenta
A diminuição da intensidade dos gastos dos fundos governamentais e o aumento dos gastos fiscais em geral levaram a um ligeiro aumento na taxa de crescimento dos gastos fiscais gerais. Os gastos do fundo governamental progrediram para 46,1% nos primeiros sete meses, um nível mais alto nos últimos anos, apoiado pelo frontloading da dívida especial, mas os gastos do fundo governamental caíram 8 pontos percentuais, para 20,2% em julho, em comparação com o mês anterior, talvez devido ao arrastamento acelerado do financiamento da terra. As despesas fiscais gerais foram de 13,3% ao ano, ligeiramente acima dos 12,7% do mês anterior.
Em julho, os gastos fiscais gerais continuaram a crescer a uma taxa elevada, atingindo 48,5% e 24,8% em relação ao mês anterior, enquanto os gastos com seguridade social e saúde aumentaram 19 e 11 pontos percentuais em comparação com o mês anterior. Em julho, os gastos com a subsistência das pessoas representaram 29%, um aumento de 1,3 pontos percentuais em relação ao mês anterior, enquanto os gastos com infra-estrutura representaram 21%, uma queda de 6 pontos percentuais em relação ao mês anterior.
Em julho, a diferença acumulada entre receitas e despesas fiscais amplas aumentou para 7,3 trilhões de yuans, e a pressão sobre as receitas e despesas atrasou os gastos dos fundos governamentais, mas a demanda por crescimento estável permaneceu forte e a urgência de renovar o poder fiscal aumentou. Recentemente, a reunião Politburo “apoiar as localidades para fazer bom uso do limite especial de endividamento” e o simpósio sobre a situação econômica “revitalizar o espaço do limite de endividamento de acordo com a lei” pode apontar o uso do limite de endividamento restante como uma forma possível de complementar a receita fiscal.
Para reiterar o ponto: a “renovação” fiscal, o uso do limite de dívida excedente passado é uma forma potencial, o acompanhamento pode precisar prestar atenção à reunião local do Comitê Permanente NPC, em setembro ou a um período importante de janela de observação. A experiência passada mostra que o uso de limites de dívida excedentes do passado está sujeito à aprovação do Comitê Permanente do Congresso Nacional Popular no mesmo nível e à submissão ao Ministério da Fazenda. (Para mais detalhes, veja “Como renovar o poder fiscal? Ajustes Orçamentários, Pistas?”)
Riscos: menos eficazes do que o esperado, epidemias repetidas.
