A Sandvik Materials Technology (a ser renomeada Alleima após sua listagem independente, doravante denominada Alleima) faz parte do Grupo Sandvik, líder mundial em inovação em aço inoxidável de alta qualidade e ligas especiais. A empresa terá receitas de US$ 10,4 bilhões e lucro líquido de US$ 920 milhões em 2021. O portfólio de produtos da empresa é dominado por tubos de aço inoxidável sem costura e é campeã em vários segmentos, classificando-se em primeiro lugar no mundo para tubos umbilicais submarinos, tubulações de controle sem costura, tubulações aeroespaciais e tubos de titânio aeroespaciais, e segundo no mundo para tubos de evaporador.
A Alleima lidera o setor em inovação e será incentivada a crescer em 31 de agosto. No setor de aço inoxidável de alta qualidade, a Alleima é tecnologicamente avançada, competitiva e financeiramente saudável, mas sua rentabilidade e taxa de crescimento são fracas em comparação com o resto do Grupo e, portanto, não são apoiadas pelo crescimento do negócio. A fim de aproveitar a transição energética e os padrões cada vez mais exigentes no setor industrial, a Alleima buscou uma listagem independente para estimular o potencial de crescimento. Em 22 de abril, a Assembléia Geral de Acionistas aprovou o plano de cisão da Alleima, pelo qual uma ação da Alleima será concedida para cada cinco ações detidas no Grupo.
Os produtos da Alleima são significativamente premiumizados, mas os custos são um entrave para a rentabilidade. Os tubos sem costura de aço inoxidável da Alleima contribuíram com 69% da receita do FY21 e seu principal concorrente chinês neste segmento é Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) , com um alto grau de sobreposição de clientes downstream, especialmente nos tubos dos poços de petróleo e nos tubos dos evaporadores nucleares. Os tubos sem costura de aço inoxidável Alleima podem ser vendidos por mais de RMB100000/tonelada em FY21, em comparação com RMB56.000/tonelada para Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) , indicando que seus produtos são mais high-end. No entanto, a rentabilidade é ligeiramente insuficiente, já que a receita de Joly no AF21 foi de cerca de 83% da Alleima, mas o EBIT ajustado da Alleima no AF21 foi inferior ao de Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) .
O líder chinês está se acelerando para compensar as deficiências em matéria prima e P&D, e o crescimento subseqüente pode ser esperado. The somente a empresa chinesa entre os concorrentes listados da Alleima, Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) , alcançou um rápido crescimento na última década através da expansão da capacidade, com uma taxa de crescimento de receita composta de 12% de 20102021, em comparação com os -3% da Alleima. O efetivo de P&D da empresa, o montante de P&D, a relação de despesas de P&D e o investimento de capital superaram o da Alleima, estabelecendo uma base sólida para o crescimento subseqüente.
Recomendações de investimento e metas de investimento
Com o spin-off da Alleima em 31 de agosto na Bolsa Nasdaq de Estocolmo, sua avaliação após a cotação pode se tornar uma referência importante para o desempenho das empresas chinesas de aço inoxidável de alta qualidade e ligas especiais no mercado de capitais, sendo recomendável prestar atenção a Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) ( Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) , comprar), Citic Pacific Special Steel Group Co.Ltd(000708) ( Citic Pacific Special Steel Group Co.Ltd(000708) , comprar), Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) ( Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) , não classificado), etc.
Dicas de risco
Risco de listar o progresso que não atende às expectativas, risco de flutuações macroeconômicas, risco de epidemias repetidas, risco de demanda a jusante que não atende às expectativas
