Na frente macroeconômica, os dados de julho mostraram que, após uma breve recuperação em junho, a pressão descendente sobre a economia aumentou novamente. Em particular, a tendência de queda acelerada dos investimentos imobiliários enfraqueceu a demanda por indústrias relacionadas, fazendo com que a taxa de crescimento da produção das cadeias industriais a montante e a jusante também desacelerasse. Em julho, o desempenho dos investimentos em infra-estrutura e a indústria automobilística foram os principais destaques, com a infra-estrutura ainda mantendo uma alta taxa de crescimento e a indústria automobilística mostrando uma forte situação de oferta e demanda, formando algum apoio para a economia.
Desde agosto, as taxas de financiamento foram reduzidas, ainda em um nível baixo, e as taxas de políticas foram reduzidas em 10bp além das expectativas, enviando um sinal para orientar o fluxo de fundos para o real e promover a redução dos custos de financiamento abrangente para as empresas. Olhando para trás, ainda se espera que a política monetária estabilize o crescimento como objetivo principal, com uma pressão descendente sobre a economia, é difícil de apertar no curto prazo. No entanto, também está sob pressão do aperto da política monetária externa e da inflação estrutural ascendente, de modo que há pouco espaço para a flexibilização contínua. Espera-se que a superfície de financiamento permaneça razoavelmente abundante, com taxas de financiamento retornando lentamente às taxas de políticas. Em termos de ampla liquidez, com a estabilização do baixo nível de imóveis e a emissão de instrumentos financeiros de desenvolvimento pelos bancos políticos, espera-se que a taxa de crescimento do financiamento social volte a crescer.
A principal razão para o declínio geral dos rendimentos desde julho é o aumento da pressão descendente sobre a economia e expectativas mais pessimistas devido à suspensão dos empréstimos imobiliários; em segundo lugar, a superfície de financiamento tem permanecido solta e a taxa de apólice foi reduzida novamente. Olhando para trás, a partir dos fundamentos econômicos, ainda há uma pressão descendente sobre a demanda interna e externa, e há algum apoio para a infra-estrutura e automóveis no curto prazo, com fundamentos favoráveis ao mercado de títulos. A demanda de financiamento da economia real continua fraca, o que torna a liquidez estreita passiva e a convergência das taxas de financiamento para as taxas políticas deve ser lenta. A política monetária no exterior acelerou o aperto, o curto final da inversão do spread chinês e americano aumentou, e a pressão de saída de capital permaneceu. O atual mercado de títulos de dívida rende até a borda inferior da faixa de oscilação, o sentimento de longo prazo é forte. É recomendável que o painel de negociação persiga mais cautelosamente, possa escolher a oportunidade de fazer spreads de prazo reduzido. A placa de configuração continua a estocar estoque, ajuste estrutural, variedades de configuração no momento 3Y, 7Y títulos de ouro do governo são melhores.
