Na atual rodada de avaliação do processo de difusão gradual da indústria, o congestionamento comercial de pequenos e grandes caps e a subdivisão de avaliação também em diferentes mudanças de polarização, desde julho, a subdivisão de avaliação de pequenos caps por um ano continuou a aumentar, e o grau de diferenciação da indústria apresentou uma tendência mais consistente, avaliação abrangente da indústria e conclusão do congestionamento comercial, podemos pensar que faz parte da indústria no início da difusão de grandes caps para pequenos caps formada desta vez pequenos caps e A tendência e a divergência de avaliação entre a tampa grande e a tampa pequena tem agora uma avaliação de um ano dividida para baixo, e com o pico de polarização da avaliação da indústria, o mercado de tampas pequenas provavelmente enfrentará um fim.
Os fundamentos econômicos, na perturbação da epidemia, condições climáticas extremas, geopolíticas e outros fatores exógenos, tais como o impacto e a própria economia está enfrentando a transformação das restrições duplas da falta de poder endógeno, a atual rodada de reparo pós-epidêmico é muito longa, os fundamentos econômicos no acompanhamento ainda enfrentarão as questões pendentes do anterior, de modo que as expectativas de crescimento econômico provavelmente serão apropriadas para baixo, o impulso de crescimento econômico líder precisa ser ainda mais observado, na ausência de óbvios Os fundamentos podem ainda apoiar o pequeno limite a prevalecer por enquanto antes do surgimento de oportunidades setoriais para apoiar o crescimento econômico.
Em termos de liquidez, embora o banco central tenha começado a reduzir a quantidade de renovações de OMO, os sinais de flexibilização estrutural lançados ao mesmo tempo ainda indicam que as taxas de financiamento podem permanecer soltas. Desde o início do ano, R007 e DR007 indicam que as taxas de juros de curto prazo continuam a cair, o segundo semestre ainda enfrenta uma pressão econômica descendente, “esforça-se para alcançar os melhores resultados” se a necessidade de manter a taxa de crescimento econômico anual de mais de 4%, o segundo semestre do ano o crescimento econômico deve atingir mais de 5,3%, também não suporta a rápida contração da liquidez no curto prazo. Portanto, acreditamos que no ponto de inflexão da liquidez é difícil de ver por enquanto, o ambiente de liquidez suporta a vantagem relativa das ações de pequeno porte.
Em termos de expansão do crédito, a falta de sustentabilidade do alto aumento das finanças sociais reflete que a atual transmissão de crédito ainda está bloqueada. Depois que o caminho da expansão do crédito no setor imobiliário foi restrito, a falta de âncoras para a expansão do crédito, as preocupações com as perspectivas econômicas e a demanda de habitação residencial a descoberto dificultaram o crescimento esperado nos dados de crédito, e a demanda do lado corporativo puxada pela infra-estrutura também não se concretizou por enquanto. É possível que o estilo de tampa pequena mude gradualmente para o estilo de tampa grande à medida que a âncora de expansão do crédito emerge.
Em termos de spreads de crédito, os spreads de crédito de títulos industriais AA+ no acumulado do ano caíram quase 50BP, com a escassez de ativos ainda continuando. O estreitamento dos spreads de crédito facilitou o financiamento de pequenas e médias empresas (PMEs), abriu a imaginação do mercado sobre as expectativas de ganhos das ações de pequenas capitalizações e aumentou as avaliações. 728 Os spreads de crédito se estreitaram ainda mais após a reunião do Politburo propôs que “a política monetária deveria manter uma razoável abundância de liquidez e aumentar o apoio ao crédito para as empresas”, refletindo o reconhecimento do mercado sobre a direção da política. A probabilidade de spreads de crédito se alargarem novamente no curto prazo não é alta, o que ainda é um fator mais favorável para os estoques de pequenos cap.
Em termos de avaliação, a avaliação relativa atual dos estoques de pequenos limites ainda tem uma vantagem, o nível relativo de congestionamento comercial também está em uma posição mais baixa, ainda há margem suficiente de segurança por enquanto. Entretanto, por um lado, a valorização absoluta dos estoques de pequenas tampas começou a ser reparada, por outro lado, se a propagação da valorização dentro da indústria atingiu um novo patamar, a atual rodada de mercado de pequenas tampas pode seguir a desintegração da polarização do estilo industrial e terminar.
Como um elemento central que afeta o estilo small cap, os ganhos, a partir das ações small cap que revelaram suas previsões no relatório chinês, o nível de ganhos é atualmente uma razão importante para a expansão contínua das avaliações de small cap. Em comparação com os estoques de grandes tampas, os estoques de pequenas tampas não estão em uma posição relativamente vantajosa, no atual momento econômico estão enfrentando riscos de queda em segundo plano, o desempenho dos estoques de pequenas tampas para determinar a elasticidade de seu desempenho de volta para baixo é ainda maior.
Em geral, no vácuo dos dados financeiros e da entrega de desempenho, o ambiente atual do mercado a curto prazo ainda pode suportar o desempenho de pequenas tampas em relação ao mercado mais amplo, mas os ganhos e as preocupações de avaliação podem causar uma maior polarização dos estoques de pequenas tampas dentro do estilo, rastrear jogos, a proliferação da indústria pode levar a uma maior aceleração da rotação do mercado.
Aviso de risco: distúrbios de epidemia, persistência de condições climáticas extremas, recessão substancial no exterior, riscos geopolíticos crescentes
