LPR cortou as taxas de juros assimetricamente; os dados de lucro industrial realizados abaixo das expectativas; as interpretações de mercado do discurso anual do banco central da Powell foram “falcões”.
Corte assimétrico da taxa LPR esta semana; dados de lucros industriais inferiores ao esperado.
Em 22 de agosto (segunda-feira), o Banco Popular da China autorizou o National Interbank Offered Rate Centre (NIBOC) a anunciar que a taxa de cotação do mercado de empréstimos (LPR) em 22 de agosto de 2022 era de 3,65% para o LPR de 1 ano e 4,3% para o LPR de 5 anos e acima. Acreditamos que se os empréstimos de médio e longo prazo aos residentes não estabilizarem no curto prazo, o efeito da flexibilização do crédito será difícil de sustentar e o banco central poderá continuar a orientar o LPR de 5 anos+ ligeiramente para baixo, um dos spreads do LPR de 1 ano e 5 anos, ainda há uma diferença de 5bp entre os dois em relação ao spread de 60bp entre os dois em agosto de 2019, com o retorno do spread refletindo a flexibilidade dos ajustes de taxas de juros cotadas no mercado de empréstimos sob diferentes ambientes de regulamentação imobiliária . Em segundo lugar, a partir do corte deste mês na taxa MLF de 1 ano, o banco central na consideração do equilíbrio interno e externo, para aumentar ainda mais a importância do crescimento econômico e da estabilidade do emprego, o atual tom político de manter uma política estável e solta ainda é uma escolha necessária para estabilizar o crescimento e garantir o emprego, de modo que a janela de flexibilização subseqüente ainda não está fechada.
Neste sábado, 27 de agosto, de janeiro a julho, as empresas industriais acima da escala nacional alcançaram um lucro total de RMB 4.892,95 bilhões, 1,1% a menos em relação ao ano anterior e 2,1 pontos percentuais a menos em relação ao junho anterior.
Em termos de receita e custos operacionais, as empresas industriais alcançaram uma taxa de crescimento acumulado de 8,0% na receita operacional de janeiro a julho, 0,3 pontos percentuais abaixo da de junho anterior, e a receita operacional por 100 yuan de ativos foi de 89,9 yuan, basicamente inalterada em relação a junho anterior. a taxa de crescimento acumulado dos custos operacionais das empresas industriais de janeiro a julho foi de 10,0%, 0,2 pontos percentuais abaixo da de junho anterior.
Do ponto de vista do volume e do preço, a rentabilidade das empresas industriais enfraqueceu em julho e foi mais influenciada por fatores de preço. Os dados de valor agregado industrial para julho divulgados em meados do mês atingiram uma taxa de crescimento de 3,8% para o mês, 0,1 pontos percentuais abaixo de junho, com a produção industrial se enfraquecendo ligeiramente. Entretanto, em termos de preços, o PPI de julho embora ainda mantenha um alto crescimento, mas a taxa de crescimento anual caiu para 4,2%, a taxa de crescimento anual dos materiais de produção caiu para 5,0%, 1,9 e 2,5 pontos percentuais respectivamente, em comparação com junho, a contribuição dos preços para a rentabilidade das empresas industriais continuou a enfraquecer, de acordo com dados divulgados pelo Bureau Nacional de Estatística, os preços voltaram a cair para levar as empresas industriais de janeiro a julho acima da escala de crescimento dos lucros do que a de junho anterior caiu 2,3 A taxa de crescimento dos lucros das empresas industriais acima da escala caiu 2,3 pontos percentuais em relação ao mês de junho anterior.
No exterior, Powell proferiu um importante discurso na Conferência Global do Banco Central JacksonHole.
Em seu discurso, Powell afirmou que o Fed irá “usar nossas ferramentas vigorosamente” para combater a inflação, que permanece próxima de seu nível mais alto em mais de 40 anos. Ele advertiu que espera que o banco central continue a aumentar as taxas de juros, causando “alguma dor” à economia dos EUA; e mencionou que até que a inflação seja tratada, não se deve esperar que o Fed volte a discar rapidamente. Respondendo ao modesto recuo dos dados de inflação, ele disse: “Embora os dados de inflação mais baixos de julho sejam tranquilizadores, a melhoria de um mês está bem abaixo do nível necessário para convencer o FOMC de que a inflação está diminuindo” e que ajustamos deliberadamente nossa posição política a um nível suficiente para limitar a inflação a voltar a 2% “.
Além disso, o discurso, Powell propôs novamente “um mercado de trabalho forte e desequilibrado, trabalhadores em falta”, o mercado de trabalho continua quente ou também fortalecerá a rigidez da inflação de curto prazo nos Estados Unidos.
Riscos: inflação global aumentando muito rápido; liquidez fluindo de volta para a dívida dos EUA; impacto global do surto de COVID-19 se expandindo.
