A rotatividade e a avaliação mostram que ainda não é hora de uma mudança de estilo. ① O volume de negócios correspondeu a cerca de +2 vezes o desvio padrão, fácil de promover a mudança de estilo, o volume de negócios atual do pequeno cap & crescimento correspondeu a 1/1,5 vezes o desvio padrão, respectivamente, não ao extremo, mas precisa aumentar a vigilância, se você quiser tocar o limite, assumindo que o volume de negócios do grande cap & índice de valor permanece inalterado, o volume de negócios do pequeno cap & índice de valor precisa ser aumentado em 29%, o índice GEM precisa ser aumentado em 24%. ②The A relação de avaliação relativa dos últimos 3 anos tornou-se menos indicativa de mudança de estilo, com a atual pequena relação de avaliação de tampão e crescimento abaixo do valor médio dos últimos 3 anos. Para atingir o limite de desvio padrão +1x, assumindo que o índice PE de grande cap & value permanece inalterado, o PE de pequeno cap precisa aumentar 24% e o índice GEM precisa aumentar 23%.
O aumento adicional da participação comercial das instituições de capital quantitativo e privado no primeiro semestre deste ano é um fator importante que sustenta o domínio contínuo das pequenas e médias capitalizações. O nível de micro negociação de pequena e média capitalização de mercado é a razão dominante, na oferta pública tende a desacelerar, o volume de negócios do mercado em segundo plano, o private equity, especialmente o volume de negócios privado quantitativo foi aumentado. O estilo comercial de alta freqüência e flexível do capital quantitativo e privado, que dominou a fase, fez com que o desempenho das pequenas e médias empresas continuasse ativo. O maior capital incremental marginal a cada ano pode determinar, até certo ponto, o estilo de mercado de ações A.
Fatores que provocam a mudança de estilo: inflação, bens imóveis, regulamentação.
① As expectativas de inflação acompanhando o final de setembro o aumento da taxa Fed, no início de outubro o IPC da China. dinheiro mais fraco ambiente macroeconômico pode ser quebrado, se a inflação continuar a subir, pode promover a subida das taxas de juros de longo e curto prazo, a preocupação da China com o IPC para cima, com foco em 9/9, 10/14 foram divulgados em agosto-setembro os dados da inflação chinesa. Além disso, o presidente do Fed divulgou sinais de fanatismo na reunião de Jackson Hole, reafirmando a determinação do Fed em aumentar as taxas de juros. Se a reunião do Fed em 22 de setembro aumentar novamente as taxas em 75BP, isso pode causar um choque nos mercados e estilos globais.
②Ease da política imobiliária nacional. A combinação atual da força da infra-estrutura e da política imobiliária em baixa, o dinheiro mais fraco do macro ambiente econômico e o estilo de crescimento pequeno e médio continuará. 8/24 a reunião regular do Conselho de Estado lançou 19 políticas de crescimento constante, o foco ainda está em baixa em vez de estimular, o Conselho de Estado enviou um grupo de direção para compactar as responsabilidades locais, a formação da carga física de trabalho, qual a força da infra-estrutura, a política imobiliária em baixa, o pensamento político existente ainda é proteger o projeto em vez do corpo principal. Posteriormente, se houver uma intensificação da diferenciação de vários estilos de transações, o relaxamento das políticas imobiliárias nacionais, especialmente nas cidades de primeira linha como o norte da China, Guangzhou e Shenzhen, significativamente relaxou (semelhante ao banco central 930 em 2014 para relaxar os padrões de assinatura da primeira suíte), bem como a otimização e ajuste da política de prevenção, impulsionando o mercado para os fundamentos financeiros, imobiliários e do setor de consumo melhorou as expectativas, pode desencadear uma mudança de estilo para valorizar.
③ A regulamentação quantitativa do capital da China ou o aumento das sanções no exterior. Historicamente, a investigação rigorosa das colocações de fundos no mercado de balcão e a regulamentação de colocações privadas quantitativas de 21/09 levaram a um enfraquecimento dos estilos de crescimento de pequeno e médio porte, e se a regulamentação de fundos quantitativos for mais rígida no segundo semestre do ano, pode levar à volatilidade dos chips comerciais. A tendência dos Estados Unidos de tentar inibir o desenvolvimento de novas tecnologias na China está se tornando cada vez mais óbvia, 08/12 o Congresso dos Estados Unidos aprovou a “Lei de Redução da Inflação” para apoiar o desenvolvimento de sua própria nova cadeia da indústria energética, se as restrições subseqüentes à cadeia industrial chinesa Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) aumentarem, podem causar o declínio do apetite ao risco.
O crescimento pequeno e médio continua a prevalecer, mantendo a recomendação da agricultura como uma direção equilibrada. ① no momento, a combinação do fortalecimento da infra-estrutura e da política imobiliária para apoiar o fundo, o dinheiro mais fraco do macro ambiente econômico e o estilo de crescimento pequeno e médio vai continuar. ②Focus sobre a agricultura como uma direção equilibrada. O impacto climático extremo global se intensificou, a contradição entre oferta e demanda de alimentos é mais difícil de resolver, a seca na China sobre o impacto da colheita de outono não pode ser ignorada, os preços dos alimentos são fáceis de subir mas difíceis de cair, os preços dos alimentos sobem na segunda metade da diretoria com suporte de desempenho mais elástico, foco em agroquímicos ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) , Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) , Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) ); reprodução ( Muyuan Foods Co.Ltd(002714) , Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) ); indústria de sementes ( Yuan Longping High-Tech Agriculture Co.Ltd(000998) , Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) ). ( Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) ).
Riscos: Risco de epidemias repetidas na China; crescimento macroeconômico não como esperado; experiência histórica não indica o futuro.
