Impulsionados pela opinião pública de residentes que cortaram seus pagamentos de hipotecas e os dados de vendas de imóveis se tornaram fracos novamente, as preocupações do mercado sobre o risco de crédito das empresas imobiliárias se intensificaram ainda mais e alguns títulos de empresas imobiliárias de propriedade mista começaram a ser vendidos. Além disso, desde agosto, afetada por rumores negativos de papel comercial vencido, a Longfor Group sofreu uma dupla morte de ações e títulos, e o sentimento atual dos investidores em títulos imobiliários está em estado de pânico extremo. Entretanto, o impacto do incidente acima mencionado diminuiu com a reunião de investidores realizada pelo Grupo Longhu e o anúncio de esclarecimento emitido pela Bolsa de Valores. Então, por enquanto, no regulamento começou a tomar a iniciativa de cuidar do crédito dos empreendimentos imobiliários, será que o ponto de inflexão dos títulos imobiliários chegou?
A mudança nas forças de apoio externo é um elemento chave do atual estudo de risco de crédito imobiliário
(1) Atualmente, a indústria imobiliária ainda está na fase de feedback negativo de crédito, e é difícil parar o endividamento sob feedback negativo apenas pelas ações das próprias empresas.
(2) Portanto, em comparação com o modelo de análise de avaliação de crédito de empreendimentos imobiliários baseado no modelo tradicional de tabela de pontuação, a observação de mudanças nas forças externas, tais como políticas imobiliárias e apoio financeiro externo, tornou-se um fator-chave para determinar se os riscos de crédito imobiliário se intensificarão ainda mais.
Efeito limitado da flexibilização da política de demanda, ajuda habitacional no aumento
(1) No momento, além das cidades de primeira e algumas cidades quentes de segunda linha ainda não pareceram obviamente afrouxamento da regulamentação, a política de flexibilização das restrições do mercado imobiliário para compras e empréstimos em todo o mundo foi introduzida. Entretanto, pelo efeito real, por um lado, a estrutura de vendas de imóveis está dividida internamente, embora as vendas de imóveis existentes tenham se estabilizado, mas o termo vendas de imóveis ainda está na faixa de -30% de declínio. É difícil alcançar o caminho de “estabilização das vendas – melhoria do fluxo de caixa – financiamento da recuperação” apenas pela flexibilização da política de demanda. Portanto, em termos de política, o foco atual precisa estar nas medidas de socorro.
2) E a partir de relatórios públicos recentes, as empresas imobiliárias resgatam medidas na fase de lançamento acelerado, embora a escala dos fundos envolvidos ainda seja relativamente pequena, e a idéia geral para salvar o projeto, para garantir a entrega, para garantir a conclusão do principal. Entretanto, de um ponto de vista marginal, por um lado, os esforços de auxílio para projetos em perigo estão aumentando e, em comparação com o início do ano, quando os AMCs foram principalmente incentivados a entrar no mercado para adquirir projetos de empreendimentos imobiliários em perigo, o estabelecimento de fundos especiais de auxílio ou bancos de apólices para fornecer empréstimos especiais é mais direto e claro, o que pode acelerar a retomada de projetos suspensos e aliviar as preocupações de entrega dos compradores de casas; por outro lado, ao designar empresas estatais para garantir a demonstração da emissão de títulos As medidas para fornecer apoio de liquidez às empresas imobiliárias através da emissão de novos títulos revelam a dica de uma política para salvar as empresas e evitar um maior aprofundamento do feedback de crédito negativo para as empresas imobiliárias.
O ponto de inflexão do sinal de salvamento chegou, mas os títulos imobiliários ainda estão na fase de política de jogo
(1) Com base no acima exposto, acreditamos que o atual ponto de inflexão do sinal de resgate imobiliário chegou, mas quanto ao futuro aumentar ainda mais a força das medidas de resgate ou a implementação de novas medidas de resgate, acreditamos que setembro será um importante período de observação, por um lado, setembro é um dos meses importantes de vendas do ano, o desempenho de vendas do mês no restante do mês para que os empreendimentos imobiliários gastem a escala de fundos tenha um impacto maior; por outro lado, pela experiência, a área de conclusão de outubro-dezembro foi responsável por uma proporção maior do ano. Por outro lado, pela experiência, a área de conclusão em outubro-dezembro representa uma alta proporção do ano, sob a principal tarefa de garantir a entrega e a conclusão, se as vendas de imóveis em setembro não registrarem melhorias significativas, é necessário fortalecer ainda mais o final da política para fornecer apoio financeiro para a velocidade subseqüente de conclusão.
2) Em termos de estratégia de investimento em dívida imobiliária, acreditamos que a fase atual está realmente em um período de jogo de políticas e requer um alto nível de tolerância ao risco para as instituições. Portanto, para as contas gerais, acreditamos que uma vez que o efeito da política subsequente não é o esperado, então o problema do feedback negativo de crédito pode se aprofundar ainda mais, por isso ainda é recomendado alocar principalmente empreendimentos imobiliários estatais; no entanto, para instituições de investimento de alto rendimento, os atuais rendimentos de avaliação de alguns títulos de empreendimentos imobiliários já são altos e a escala de maturidade é relativamente pequena durante o ano, por isso já existem melhores oportunidades de jogo, e combinado com a liquidez secundária, nós Acreditamos que os principais órgãos como a BIGWEALTH, XUHUI Holdings, Gemdale Corporation(600383) e COSCO Group são dignos de atenção.
Risco: Incerteza sobre o efeito das políticas imobiliárias ou novas políticas de resgate
