Em 26 de agosto de 2022, a Reunião Anual de Governadores de Bancos Centrais Globais de 2022 foi realizada em Jackson Hole, nos Estados Unidos, onde o Presidente do Fed, Jerome Powell, proferiu um discurso aguerrido. Para resumir, seu discurso continha três elementos principais. Em primeiro lugar, assinalou que a principal contradição atual ainda é a inflação, ou seja, embora haja um risco de aperto excessivo da política monetária, a principal contradição atual ainda é o risco de aperto insuficiente da política monetária. Em segundo lugar, a lógica do rígido controle da inflação por parte da Reserva Federal é estabelecida. Ou seja, a causa da inflação atual é devido a fatores de oferta, e a política monetária é uma política do lado da demanda. A fim de reduzir a inflação, é necessário equilibrar oferta e demanda, e a política monetária que aumenta as taxas de juros é contrair a demanda do lado da demanda para reduzir a inflação, mas a redução da inflação exigirá que as famílias e as empresas suportem os custos do aumento dos custos das taxas de juros, inferiores ao crescimento econômico potencial, e um mercado de trabalho fraco. Com o atual nível de inflação bem acima da meta de inflação neutra de 2% e uma oferta de trabalho extremamente apertada no mercado de trabalho, os aumentos das taxas de juros não podem ser interrompidos e devem ser suficientes. Em terceiro lugar, três lições da prática política do Fed nos anos 70 e 80 foram extraídas da experiência do Fed na gestão da inflação, a saber, transmitir ao mercado a confiança do Fed em sua capacidade de estabilizar a inflação na meta de 2%; enfatizar o papel das expectativas de inflação como uma “âncora”; e deixar claro os riscos de um aperto político insuficiente.
Ao pentear o conteúdo do discurso de Powell nesta reunião anual, podemos identificar a lógica política da atual política do Fed a partir de quatro aspectos: as causas da inflação, a importância da estabilidade de preços, a responsabilidade do Fed e a orientação política futura.
Risco: O risco de volatilidade do mercado exacerbado pela subida muito rápida da taxa de juros do Fed.
