As políticas de estabilização do crescimento retêm as mudanças na produção e na demanda. O PMI de manufatura se recuperou a partir de julho, e pode se preocupar com três níveis: Primeiro, em agosto, o boom de ambos os extremos da produção e demanda “plana e crescente”, atrás do qual reflete principalmente o impacto da epidemia e o efeito de cobertura de políticas. 1) lado da produção: leituras de produção do PMI e de julho plana em duas restrições. A primeira é que a epidemia está aquecendo, levando a um aumento dos esforços de prevenção e controle em algumas áreas, o que tem causado alguns distúrbios na produção de manufaturados. A segunda está relacionada às restrições de alta temperatura e eletricidade em algumas províncias e regiões, como Sichuan e Chongqing, durante o mês. Várias regiões em todo o país decidiram levar empresas de eletricidade industrial a suspender a produção ou escalonar o consumo de eletricidade para enfrentar o desafio das altas temperaturas. 2) Lado da demanda: O novo índice de pedidos mostrou sinais de uma recuperação da demanda. Acreditamos que a recuperação do índice de novas encomendas em agosto foi impulsionada principalmente por uma nova rodada de políticas para apoiar o crescimento econômico. Em segundo lugar, no lado dos preços, os preços à saída da fábrica e os preços de compra de matéria-prima aumentaram em agosto, aliviando as pressões de custo nas empresas a montante. Em terceiro lugar, por escala, o PMI se recuperou para grandes e médias empresas, enquanto as pequenas empresas estavam sob maior pressão operacional.
Os riscos imobiliários e a epidemia constrangeram o setor não manufatureiro. Influenciado pelos riscos imobiliários e pela epidemia, o PMI para atividades comerciais não-manufatureiras continuou a cair em agosto. Em julho, o índice de atividade de construção voltou à faixa normal nos anos anteriores, mas em agosto, a indústria da construção deu uma virada brusca para o valor mais baixo dos últimos cinco anos. Acreditamos que a indústria de construção teve um desempenho ruim, uma vez que o risco imobiliário permaneceu em agosto, arrastando o progresso geral do investimento. De acordo com o National Bureau of Statistics, os índices de atividade empresarial para imóveis, serviços de aluguel e serviços comerciais e residenciais estavam abaixo do ponto crítico. Em segundo lugar, o início da construção também pode ser afetado pelo tempo quente. Os índices de atividade comercial para construção de moradias e construção de engenharia civil caíram em graus variados a partir de julho. 2) A epidemia em muitos lugares arrastou o PMI do setor de serviços. o índice PMI da atividade comercial do setor de serviços continuou a se expandir a partir de julho, mas foi afetado pela supressão da epidemia e o PMI do setor de serviços caiu em agosto. De acordo com dados da Federação Chinesa de Logística e Compras, o índice de atividade comercial de 13 das 18 indústrias do setor de serviços caiu em comparação com julho, o que mostra que as repetidas epidemias em muitos lugares tiveram um impacto mais pronunciado nos serviços de contato, como a restauração e o transporte aéreo.
As expectativas para setembro podem ser otimistas. Os dados do PMI de agosto liberaram dois sinais: primeiro, é provável que o nível do PPI continue a cair em agosto, o que significa que a pressão sobre o lado dos custos das empresas pode ter diminuído. Em segundo lugar, a demanda global de importação em agosto pode ser ligeiramente maior do que o nível de julho. Olhando para setembro, acreditamos que os fatores que retardaram a produção do PMI em agosto deverão melhorar por duas razões: Primeiramente, a epidemia em Hainan mostrou uma melhoria acentuada. Em segundo lugar, desde meados de agosto, uma série de políticas de estabilização do crescimento tem sido introduzida uma após a outra. Olhando para setembro, acreditamos que com uma série de políticas para apoiar o fundo e a melhoria da situação da epidemia, podemos ser capazes de ser um pouco mais otimistas quanto às expectativas de setembro.
Fatores de risco: A situação epidêmica da China se recuperará novamente, e o setor imobiliário não se recuperará como esperado.
