Eventos
A fim de aumentar a capacidade das instituições financeiras de utilizar fundos de câmbio, o Banco Popular da China decidiu reduzir a taxa de reserva de depósitos em moeda estrangeira das instituições financeiras em 2 pontos percentuais a partir de 15 de setembro de 2022, ou seja, a taxa de reserva de depósitos em moeda estrangeira foi reduzida dos atuais 8% para 6%. (Banco Popular da China)
Comentário
Aumentar a liquidez cambial no mercado e se proteger contra a pressão da depreciação da taxa de câmbio RMB. Os EUA estão enfrentando uma alta pressão inflacionária desde este ano e, para conter a alta inflação, o Fed acelerou o ritmo do aperto da política monetária, acelerando o aumento da taxa por meio de um afunilamento, com 225 aumentos da BP até agora em março e 50 aumentos da BP previstos para setembro. devido ao aperto da política monetária do Fed, o spread entre os EUA e a China diminuiu e o espaço da política monetária da China foi um pouco restrito. O aperto da política monetária do Fed e o conflito Rússia-Ucrânia resultaram em uma saída significativa de capital estrangeiro da China a curto prazo, pressionando o RMB a se depreciar, e com o enfraquecimento da resistência à exportação, é difícil sustentar a apreciação do RMB.
A redução do Banco Central na taxa de reserva obrigatória para depósitos de divisas em instituições financeiras não apenas aumentará a oferta de divisas no mercado, mas também se protegerá contra a pressão de depreciação sobre a taxa de câmbio RMB. Quando se espera que o RMB se deprecie mais, o banco central tende a aumentar a taxa de reserva de risco cambial para transmitir ao mercado a intenção política do banco central de não querer que o RMB se deprecie mais. Em um momento de alta volatilidade cambial, a redução da taxa de reserva do PBoC para depósitos em moeda estrangeira das instituições financeiras libera um sinal mais forte de estabilidade para o mercado cambial, após o que se espera que o RMB retorne à estabilidade básica a um nível de equilíbrio razoável.
Embora a economia chinesa esteja atualmente sofrendo o impacto de muitos eventos incertos fora da China e a economia esteja enfrentando uma maior pressão descendente, o impulso das perspectivas econômicas fundamentalmente positivas da China não está mudando. Primeiramente, o consumo chinês ainda tem um grande potencial e está atualmente enfraquecendo principalmente devido à interrupção da epidemia. À medida que a situação melhora posteriormente, impulsionada pelas políticas de consumo, o consumo chinês ainda mantém uma recuperação gradual. Em segundo lugar, a política macro da China também se concentrará na estabilização do crescimento, com linhas de dívida especiais já emitidas este ano e investimentos em infra-estrutura acelerando, e a regulamentação e o controle imobiliário continuarão a ser relaxados sob políticas urbanas, com o crescimento econômico da China mostrando uma tendência de baixo antes e alto depois. A atual resiliência das exportações da China ainda existe, e o influxo de divisas provenientes do excedente comercial tem, até certo ponto, coberto a depreciação do RMB. A médio e longo prazo, não há base para uma depreciação significativa da taxa de câmbio do RMB, e espera-se que a flexibilidade da taxa de câmbio do RMB aumente ainda mais.
Riscos: A epidemia no exterior excede o risco de volatilidade esperado, a demanda a jusante não é a esperada, a política monetária muda.
