Destaques de investimentos.
Com a alta inflação no exterior e dados de vagas de emprego muito maiores do que o esperado nos EUA em julho, pode haver espaço para um maior ajuste na configuração da taxa de juros do Fed. O PMI de fabricação ISM dos EUA se estabilizou em 52,8 em agosto, o 27º mês consecutivo de expansão; a demanda dos EUA aumentou, mas a produção cresceu lentamente e a oferta permaneceu desafiadora. Enquanto isso, o mercado de trabalho americano permanece bastante apertado e as altas de curto prazo do Fed podem ser gavinhas contra o pano de fundo da alta inflação.
A fabricação sob pressão à medida que o comércio global diminui; a demanda dos consumidores e a produção industrial podem se recuperar fracamente devido a epidemias recorrentes na China. A produção global caiu devido ao aumento dos custos e à aceleração dos fluxos comerciais globais. O PMI de manufatura chinesa recuperou-se para 49,4% em agosto, com a maioria das indústrias melhorando seus níveis de expansão.
Os preços do petróleo bruto recuaram e a crise do gás europeu pode aumentar, destacando a possibilidade de substituição na cadeia industrial chinesa relacionada com produtos químicos. A Gazprom da Rússia fechou o gasoduto NordStream indefinidamente em 2 de setembro, o G7 concordou com o teto do preço do petróleo e a crise energética européia pode se agravar. Sob o custo crescente da energia no exterior, a taxa de início da produção de produtos químicos europeus caiu, e a oportunidade de crescimento da China sob a crise dos produtos químicos europeus foi destacada. A vantagem de custos baseada no carvão da China, alta no líder químico Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ; a capacidade de produção européia foi responsável por uma parte relativamente grande da VA e VE afetados, alta em Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) ; as diferenças de custos de energia levam ao atual MDI polimérico, a diferença de preços do TDI entre a China e a Europa está em um nível relativamente alto, alta em Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) .
Alta sobre a vantagem comparativa da China e a direção da competitividade da cadeia industrial. Dados do Departamento de Estatísticas mostram que as despesas de P&D da China em 2021 totalizaram 2,8 trilhões de yuans, um aumento de 14,6% em relação ao ano anterior, a taxa de crescimento acelerou-se em 4,4 pontos percentuais em relação ao ano anterior, e manteve um crescimento de dois dígitos por seis anos consecutivos. A China tem mantido sua vantagem competitiva na cadeia industrial de baixo custo com o carvão como principal fonte de energia; em 2021, a China contribuiu com cerca de 18% do PIB com cerca de 26% do consumo global de energia; no futuro, certamente controlará o consumo de energia e melhorará sua participação no PIB mundial através do aumento da competitividade; está em alta em novas energias, eletrodomésticos, máquinas e equipamentos e outras cadeias industriais na direção de exportações de alto nível.
A preocupação de setembro: (1) beneficiar-se dos “nove dourados dez de prata” e da dupla demanda de férias, na incerteza do setor consumidor com propriedades defensivas. (2) a direção do desenvolvimento inovador, com potencial de crescimento a longo prazo, e atualmente no “fundo duplo” da indústria farmacêutica. (3) pelas medidas nacionais de estabilização econômica, há fundos e apoio político, com resiliência de investimento da infra-estrutura a montante e a jusante da cadeia industrial. (4) o mercado de jogos de capital de ações, pode abrir o “novo” “velho” “hot spot switch”, “grande” “pequeno “valor de mercado da mudança”.
Várias visões do setor. Eletricidade nova: mercado de choque ou continuar, foco nas oportunidades de layout deixadas pela indústria. Os fundamentos PV da China permanecem inalterados, foco em inovação tecnológica e mudanças na estrutura da cadeia industrial; a cadeia industrial de baterias de lítio e materiais continua em alta expansão, extensão de políticas para promover o consumo de veículos elétricos. Muitos departamentos promovem o desenvolvimento da indústria de energia de hidrogênio, espera-se que o caminhão pesado de energia de hidrogênio seja liberado. Consumo: o zero social de julho é mais fraco, a velocidade de recuperação é menor do que o esperado, o valor da expectativa de “duplo festival” é aumentado, o espaço de recuperação offline ainda existe. O líquido perto da dupla venda de férias continua a melhorar, o estoque do revendedor foi gradualmente digerido. Alimentos e bebidas não-alcoólicas concentram-se em pratos pré-preparados, produtos lácteos, cerveja e outras indústrias. A recuperação do vestuário esportivo é sólida, com desempenho líder excedendo as expectativas. O desenvolvimento rápido de marcas domésticas de cuidados de beleza, foco nas perspectivas de desenvolvimento de trilhas recombinantes de colágeno. Hotéis e duty-free estão sob pressão no curto prazo, com forte certeza de recuperação de desempenho. Produtos e ciclos de recursos: espera-se que os preços de petróleo a curto prazo estejam do lado instável, o suporte de petróleo e gás a longo prazo ainda está em vigor. O setor petroquímico impulsionado pelos Golden Nine e Silver Ten, da China, deverá atender a uma demanda tradicional a granel. Materiais de construção tradicionais no fundo do boom, é recomendado prestar atenção aos materiais de construção de consumo que lideram o valor do investimento a médio e longo prazo; espera-se que a infra-estrutura exceda as expectativas, imóveis devido à política da cidade ou a uma força mais direcionada. Saúde: setores farmacêuticos e biológicos no fundo da fase de oscilação repetida, serviços médicos convencionais, consumo farmacêutico, melhoria marginal. tmt: preços de painel na faixa inferior, aguardando o sinal de reversão. A nova demanda de energia continua sendo forte, a oferta e a demanda de IGBT continua apertada. Fabricação de alta tecnologia: espera-se que a economia de energia verde e a qualidade de vida “pequena fortuna” se tornem a nova linha principal, foco na transformação de negócios e novas categorias. Políticas preferenciais de impostos de compra de automóveis para promover o consumo de automóveis para o bem, nova taxa de penetração de energia para manter um alto nível, empresas automotivas independentes para liderar a mudança. Finanças: regulação, epidemia, bens imóveis e outros eventos de risco inesperados sobre o desempenho do setor bancário, com foco na lógica suave da cidade de Jiangsu e Zhejiang bancos agrícolas e comerciais e bancos de referência totalmente ajustados.
Dicas de risco: risco de volatilidade epidêmica na China; a implementação da política chinesa é menor do que o esperado; eventos de risco no exterior; incerteza nas relações China-EUA.
