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Duas transações recentes da Berkshire Hathaway provocaram muito debate no mercado: por um lado, Warren Buffett continuou a comprar a Occidental Petroleum na direção da “velha energia” desde o final de fevereiro e já está numa posição de aquisição completa; por outro lado, Warren Buffett reduziu sua posição na direção da “nova energia”, que ele mantém há 14 anos. Por outro lado, Warren Buffett reduziu sua posição na direção da “nova energia” ( Byd Company Limited(002594) ), que ele mantém há 14 anos.
A posição aumentada de Buffett em “energia velha” e a posição reduzida em “energia nova” significa “energia velha >risco de “energia nova”, ou “energia nova”? Na verdade, não, reveja as duas últimas décadas do comércio Warren Buffett: 1) Warren Buffett posição pesada “velha e nova energia”, é uma transição energética em alta a longo prazo dos temas políticos e econômicos dos tempos. 2) Warren Buffett em torno da mudança de posição “velha e nova energia”, mais reflexiva de sua estética de estoque individual. “Não é adequado” não é “não é bom”.
A lógica comercial de Warren Buffett é uma das seguintes: ele sempre foi capaz de antecipar e apostar nos temas políticos e econômicos da época, não apenas encontrando o tema e a direção certa, mas também fazendo apostas longas e pesadas.
1) Nos anos 70 e 2018, Buffett apostou na “estagflação” e tomou uma posição nas matérias-primas e nas grandes finanças; nos anos 70, Buffett teve um lucro de 600% na Kaiser Aluminum; no início dos anos 80, ele apostou na estagflação e no aumento das taxas de juros e tomou uma posição longa nos seguros e nas finanças; em 2018, durante o mandato de Trump, os cortes de impostos e a inflação dispararam e o Fed aumentou as taxas de juros, Buffett tomou uma posição grande nos bancos; na rodada atual A epidemia de COVID-19 e o conflito Rússia-Ucrânia desencadearam uma miniestagflação, Buffett aumentou ainda mais as posições em várias empresas de petróleo bruto.
(2) durante o mandato de George W. Bush Jr. posição pesada Petrochina Company Limited(601857) , desfrute da política petrolífera do Partido Republicano e dos dividendos da China. A administração Bush interveio na geopolítica do Oriente Médio para aumentar os preços do petróleo em benefício dos conglomerados petrolíferos e promoveu a entrada da China no sistema comercial e financeiro global, com bancos de qualidade e empresas estatais de petróleo listadas no exterior para introduzir investimentos estrangeiros. 02-07, Buffett tornou-se o segundo maior acionista da Petrochina Company Limited(601857) beneficiando 700%, desfrutando dos dividendos da urbanização e da globalização na China.
(3) Obama e Biden estiveram fortemente envolvidos na “transição energética” durante seus mandatos, beneficiando-se da política energética ambiental do Partido Democrata. Em 2009, Warren Buffett comprou o principal fornecedor mundial de novos veículos e baterias de energia, Byd Company Limited(002594) , e teve um lucro a longo prazo de mais de 30 vezes. As fontes tradicionais de energia também estão vendo oportunidades de investimento de longo prazo no contexto da transição energética e da lacuna na oferta e demanda de energia.
Warren Buffett lógica comercial nº 2: a necessidade de atender a sua estética individual de estoque.
As posições longas de Warren Buffett são caracterizadas por fossos profundos (ROE estável a 15% para cima e para baixo) e margens de segurança adequadas (PE muitas vezes em torno de 20x). A compra de Byd Company Limited(002594) é um dos investimentos mais alternativos na posição de Warren Buffett, um investimento raro em uma indústria em crescimento explosivo, indicando sua bravura a longo prazo no novo setor de energia. A redução é um cash-out parcial dos lucros após o forte aumento da empresa, em linha com sua própria estrutura de investimento e a estética individual de suas ações.
Como você vê Warren Buffett se posicionando na Occidental Petroleum? Foco em oportunidades de longo prazo na energia tradicional.
(1) Buffett experimentou a grande estagflação dos anos 70, e com base na experiência de investimento de longo prazo e no acesso a informações conservadoras nos Estados Unidos, continua em alta nos preços do petróleo e na aquisição da Occidental Petroleum, semelhante à posição outrora longa em Petrochina Company Limited(601857) .
2) A lacuna de oferta e demanda é difícil de ser atenuada. O óleo de xisto é a parte resiliente do fornecimento global de petróleo bruto, mas a expansão da produção depende do mercado de dívida de crédito, e os últimos 3 anos é o ponto em que a dívida de óleo de xisto amadurece enquanto as condições financeiras estão apertando, tornando difícil o aumento da produção.
3) O ponto mais notável: a revolução do petróleo de xisto fez dos EUA um dos maiores produtores mundiais de petróleo, passando dos danos do preço do petróleo para o benefício do preço do petróleo, e os principais produtores mundiais de petróleo bruto estão felizes em manter os preços do petróleo altos.
Como você vê Warren Buffett reduzindo sua posição em Byd Company Limited(002594) ? “Não é adequado” não é “não é bom”.
Não há necessidade de ser excessivamente pessimista sobre a posição reduzida de Warren Buffett em Byd Company Limited(002594) , pois a decisão pode ser mais baseada na própria estrutura de investimento de Buffett e na estética individual das ações, e “inadequado” não é “nada bom”. concorrência e retirada ROE) e Procter & Gamble (o PB anterior subiu muito), o ROE subseqüente e o preço das ações ainda alcançaram ganhos significativos.
Riscos: 1) Epidemia recorrente na China, afetando a recuperação econômica; 2) Aumento das taxas de juros mais altas do que o esperado no exterior.
