A economia chinesa também está enfrentando novos desafios de altas temperaturas e epidemias recorrentes em um ambiente em que o conflito russo-ucraniano, o contínuo aperto da política monetária global e as preocupações inflacionárias permanecem. Ao mesmo tempo, a tripla pressão de “contração da demanda, choques de oferta e enfraquecimento das expectativas” permaneceu elevada, exercendo pressão sobre as operações econômicas. O volume de importação e exportação da China em termos de RMB cresceu a uma taxa anual de 8,6% em agosto, contra 16,6% em julho, refletindo a alta temperatura em Sichuan e Chongqing em agosto, a recorrência da epidemia e a pressão do enfraquecimento da demanda externa. Olhando para o futuro, vários países ao redor do mundo tomaram uma posição para “conviver com o vírus COVID-19”, reabrindo gradualmente suas economias e levantando o embargo associado. Entretanto, a alta inflação e o aperto monetário agressivo reduzirão a demanda do consumidor local, e as expectativas de uma recessão irão comprimir ainda mais a demanda potencial de importação. Temos visto a implementação contínua das políticas de estabilização econômica do governo central em todos os setores na China para garantir que os fundamentos econômicos estejam em boa forma. Entretanto, os pedidos em atraso em abril devido à gestão estática podem ter sido entregues em grande parte e a demanda de estoque da época do Natal pode se tornar um apoio importante para as exportações da China no futuro próximo, e a China enfrentará alguma incerteza nas exportações para o resto do ano, já que os preços das matérias-primas permanecem altos e o alto efeito de base do mesmo período do ano passado.
A taxa de crescimento das importações e exportações permanece dentro de uma faixa razoável. Em agosto, o valor total das importações e exportações em termos de RMB foi de 3,71 trilhões de yuans, um aumento de 8,6% em relação ao ano anterior, comparado a 16,6%; as exportações foram de 2,12 trilhões de yuans, um aumento de 11,8% em relação ao ano anterior, comparado a 23,9%; as importações foram de 1,59 trilhões de yuans, um aumento de 4,6% em relação ao ano anterior, comparado a 7,4%; o superávit comercial aumentou em 42,41% em relação ao ano anterior, para 0,54 trilhões de yuans. Por região, a ASEAN, a UE e os EUA permaneceram os principais parceiros comerciais da China em agosto. No lado da importação, o Acordo de Parceria Econômica Integral Regional (RCEP), que entrou em vigor no início deste ano, teve resultados notáveis, com as importações da ASEAN crescendo a uma taxa de 9,65%. Entretanto, a demanda da China ainda não se recuperou totalmente e as commodities com preços estáveis e elevados ainda são o principal motor do crescimento do valor de importação da China, com as importações de fertilizantes minerais e fertilizantes, petróleo bruto e carvão e lignite aumentando significativamente, em 223,58%, 33,36% e 38,12% respectivamente. Em nossa opinião, o comércio exterior da China em geral ainda enfrenta muitas incertezas, com riscos geopolíticos agravados e epidemias recorrentes que continuam a acrescentar volatilidade ao desenvolvimento futuro das importações e exportações da China. No lado da importação, a recuperação continua insatisfatória devido ao impacto contínuo do aumento da conscientização da poupança entre os residentes e da fraca demanda interna. Em geral, a dinâmica de crescimento nas atividades de comércio externo da China manterá a tendência de mais exportações e menos entradas.
O crescimento das exportações para a ASEAN continua elevado. A taxa de crescimento ano a ano das exportações da China continuou a melhorar em agosto deste ano. Por categoria, em termos de RMB, produtos petrolíferos refinados, terras raras, automóveis e chassis automotivos foram os principais motores do crescimento das exportações da China, registrando 144,02%, 88,24% e 72,45% respectivamente, mas o preço continuou sendo o principal motor do crescimento das exportações. Por região, a UE, os EUA e a ASEAN responderam por 16,31%, 15,81% e 15,69% do valor total das exportações em agosto, respectivamente, para o mesmo período. Em termos de crescimento do valor das exportações, as exportações para a ASEAN foram impulsionadas pela RCEP, registrando 30,51% em agosto, com a UE e o Japão seguindo de perto. Entretanto, o crescimento das exportações para os principais parceiros comerciais diminuiu, com os EUA, UE, Japão, Coréia e ASEAN caindo cerca de 16, 13, 13, 12 e 10 pontos percentuais, respectivamente, indicando que as exportações podem enfrentar uma maior desaceleração na demanda, já que o aperto monetário continua devido à alta inflação. Em geral, enquanto os gargalos da cadeia de abastecimento estão lentamente começando a voltar ao normal, o conflito Rússia-Ucrânia e as sanções contra a Rússia por parte de alguns países estão mantendo a inflação global alta, enquanto o aperto monetário agressivo e as expectativas recessivas estão atingindo a demanda dos consumidores e acrescentando incerteza à recuperação econômica global. O crescimento das exportações da China permaneceu dentro de uma faixa razoável em agosto, demonstrando a resiliência do comércio exterior chinês, apesar do complexo e desafiador ambiente interno e externo. No entanto, a entrada gradual do inverno colocará mais pressão sobre a prevenção de epidemias na China e, juntamente com o alto efeito de base do mesmo período do ano passado, as exportações enfrentarão maior incerteza, enquanto a preparação para a época de Natal e a forte demanda global por produtos verdes estabelecerão uma base sólida para a estabilidade do comércio externo da China, e as exportações chinesas continuarão a ser mantidas dentro de uma faixa de taxa de crescimento razoável.
O renminbi continua sendo uma moeda forte em um mercado de dólares altos. Em agosto deste ano, o RMB depreciou-se cerca de 1,8% em relação ao dólar e uma vez quebrou a barreira dos 6,9. A principal razão para esta rodada de desvalorização do RMB é a expectativa do mercado de que a Reserva Federal continue a aumentar acentuadamente as taxas de juros impulsionando o índice do dólar americano para cima; além disso, a alta temperatura e a seca em Sichuan e Chongqing em agosto e a epidemia multiponto afetaram o funcionamento normal da economia e a confiança do mercado flutuou, o que também teve algum impacto sobre a taxa de câmbio do RMB. Em termos de política monetária, embora o PBOC tenha recentemente aumentado a flexibilização da política monetária com freqüência, a taxa de câmbio overnight do RMB não flutuou significativamente antes e depois do corte da taxa, e a queda dupla do MLF e do LPR em agosto não foi a principal razão para a atual rodada de depreciação do RMB. Em geral, como o RMB desvaloriza em relação ao dólar, a manutenção dos preços elevados das commodities em dólar continuará a exercer uma pressão significativa sobre muitas das empresas chinesas de upstream. Ao mesmo tempo, com a postura gavião da Reserva Federal em relação às subidas de taxas continuando e a China lutando para estabilizar o crescimento econômico enquanto mantém uma postura de política monetária acomodativa, a taxa de câmbio do RMB pode flutuar em torno do nível 7. Entretanto, o RMB ainda é uma moeda forte e uma depreciação do RMB em relação ao USD não aliviará a pressão de exportação sobre os países que não são USD em proporção igual, e a pressão sobre os preços de exportação continuará a ser uma das incertezas enfrentadas pelas exportações. Entretanto, considerando que os fundamentos do desenvolvimento econômico da China são sólidos e que o risco de recessão nos EUA ainda existe, os fundos estrangeiros continuam em alta sobre o valor de investimento do mercado chinês, proporcionando assim proteção para a estabilidade cambial do RMB.
A pressão descendente sobre o comércio exterior permanece elevada. Os dois subindicadores do PMI deste ano em agosto – o novo índice de pedidos de exportação e o índice de importação – foram relatados em 48,1 e 47,8 respectivamente, melhorando ligeiramente de 47,4 e 46,9 em julho, mas ainda em território de contração. Enquanto isso, os índices de preços de exportação e importação continuaram altos, registrando 114,35 e 115,63 respectivamente, indicando que os preços continuam sendo o principal motor do crescimento das importações e exportações, enquanto os altos custos das matérias-primas e os preços inversos de importação e exportação afligiram as empresas em questão, agravados pela escassez de mão-de-obra e outras questões que as colocam sob maior pressão para lidar com novas encomendas do exterior. Em geral, sob a influência de uma série de fatores negativos como o aumento das incertezas econômicas globais, epidemias recorrentes e o aumento dos riscos geopolíticos, o mercado está preocupado que o crescimento econômico global desacelere e eventualmente entre numa era de estagflação. O impacto no ambiente econômico global afetará as cadeias de abastecimento e as operações comerciais, enquanto os consumidores reduzirão os gastos. Como vimos, os formuladores de políticas chinesas introduziram uma série de medidas de estímulo para impulsionar a atividade comercial a fim de promover a integração do comércio interno e externo, bem como para promover o comércio eletrônico transfronteiriço a fim de garantir o crescimento estável do comércio externo.
A economia global ainda enfrenta riscos significativos e, em agosto de 2022, a escassez de mão de obra e as crises da cadeia de abastecimento continuam sem solução, enquanto o conflito Rússia-Ucrânia e a inflação continuam sendo grandes desafios para muitas economias em todo o mundo. Acreditamos que o alto nível de inflação global não pode ser terminado no futuro próximo, e as contínuas políticas maciças e agressivas de aperto monetário global não apenas colocaram as economias desenvolvidas em risco de estagflação e recessão, mas também colocaram as economias emergentes sob considerável pressão externa. Olhando para o futuro, o conflito Rússia-Ucrânia e o rápido aperto da política monetária tornam-se os principais riscos para a recuperação econômica mundial no futuro, mas a crise da cadeia de abastecimento global está começando a diminuir gradualmente à medida que a menor demanda, o declínio do poder de compra e a recuperação da cadeia de abastecimento chinesa podem se tornar a espinha dorsal da recuperação econômica global. A China, por sua vez, deve introduzir mais medidas de apoio para assegurar que o desenvolvimento econômico esteja dentro de uma faixa razoável, à medida que a prevenção entra em uma nova normalidade.
