Principais visões
Comparação das avaliações dos principais índices globais. Em uma comparação lado a lado dos mercados acionários globais, o DAX alemão e o Nikkei 225 estão em um alto nível de múltiplos P/E entre os principais índices acionários globais. Em contraste, os índices CSI 300 e Hang Seng têm índices de P/E mais baixos e estão em níveis de avaliação mais baixos. Como no fechamento dos negócios no último dia de negociação de agosto de 2022, entre os principais mercados acionários globais, o CSI 300 P/E (método global) foi 11,8x, o S&P 500 P/E foi 20,3x, o Dow Jones Industrial foi 20,5x, o CAC 40 P/E francês foi 12,8x, o DAX P/E alemão foi 27,4x, o Hang Seng foi 9,4x e o Nikkei 225 P/E foi 24,4x. em 24,4x.
A valorização geral das ações A mudou para baixo. Olhando para o nível geral de valorização das ações A, a valorização mediana das ações A como um todo diminuiu ligeiramente. Como no encerramento do último dia de negociação em agosto de 2022, a relação mediana P/E (TTM) para todas as ações A era de 32,8x (excluindo valores negativos, os mesmos abaixo), em comparação com 34,2x anteriormente. O nível de avaliação atual está próximo ao quartil histórico de 26% desde 2000, com o valor anterior em 27%. Com o mercado de ações lateralmente abalado em agosto, a diferença de avaliação não é significativa e o nível de avaliação geral ainda é baixo, abaixo do pivô histórico geral de 42,7x de 2000 a 2022 no fechamento do último dia de negociação em agosto. De acordo com nossas estatísticas, a proporção de preço mediano de todas as ações A está em 46,6x em agosto de 2020.
Avaliações dos principais índices vs. grau de divergência. Como no encerramento do último dia de negociação em agosto de 2022, os índices de preço médio de todas as ações A, ações A não financeiras, GEM, CSI 300, CSI 500 e CSI 1000 eram 32,8x, 33,5x, 40,2x, 21,6x, 22,5x e 31,2x respectivamente, ficando em 22%, 24%, 17%, 35%, 8% e 21% de posições.
Posições longas do fundo: as avaliações medianas dos Top 100 - Top 400 posições longas declinaram todas. A relação P/E mediana atual e a relação P/E mediana relativa (avaliação mediana das posições longas do fundo ÷ avaliação mediana de todas as ações A) para o TOP100 são de 28,4 e 0,87 respectivamente, em comparação com 33,1 e 0,97.
Avaliações setoriais: os estoques em 22 setores são diferenciados além de seus pivots históricos. A partir da relação P/E mediana das indústrias A-share e seu gráfico de dispersão de quartis históricos, 31 índices P/E da indústria primária foram distribuídos em um padrão exponencial, 28 quartis históricos da indústria primária estavam abaixo do pivô histórico, e 22 índices P/E medianos da indústria primária estavam abaixo dos 30% do quartil histórico. A razão entre o percentil 75 e o percentil 25 da razão P/E mostra que o grau de diferenciação de avaliação dentro da maioria dos setores diminuiu. 22 setores têm um grau de diferenciação interna acima de suas médias históricas. O setor de mídia teve o maior grau de diferenciação, com 97% do quartil histórico.
Avaliações de pista: Apenas 1 pista popular é valorizada acima de seu pivô histórico. Em termos de índices medianos de P/E dentro da pista, aqueles com índices de P/E elevados são em sua maioria, com 4 índices medianos de P/E da indústria superiores a 50, e 3 índices medianos de P/E da indústria inferiores a 30, com uma distribuição amplamente exponencial dos números. O armazenamento de energia ocupa atualmente o primeiro lugar nos dados da relação P/E de nossas estatísticas para todo o circuito e o quartil histórico ocupa o primeiro lugar no quartil histórico mediano P/E dos estoques de circuitos. A partir do fechamento do último dia de negociação em agosto de 2022, a relação P/E mediana de cada pista em A-share e seu gráfico de dispersão de quartis históricos mostra que 17 relações P/E de pista estão linearmente distribuídas, 16 quartis históricos de pista estão abaixo do pivô histórico, e 12 quartis históricos de pista medianos de relação P/E estão abaixo de 30%.
Dicas de risco: os gargalos de fornecimento global ainda não foram atenuados, a situação de conflito geopolítico no exterior é desconhecida, a taxa de aumento da Reserva Federal em relação ao risco esperado, etc.
