A inflação em agosto foi próxima às nossas expectativas, com a inflação central ainda em tendência descendente, especialmente porque os aluguéis continuaram a cair ano a ano e os preços dos alimentos subiram com o pano de fundo de uma lenta correção do consumidor, dificilmente alterando o quadro geral de inflação.
Na estrutura de análise tridimensional do IPC, a taxa central mensal do IPC permaneceu em uma tendência decrescente. As exportações de comércio exterior, apesar de continuarem a manter uma alta taxa de crescimento, mas principalmente pelo preço da demanda externa, o crescimento limitado em quantidade, para que os recursos da China se comprimam não é significativo, juntamente com a lenta reparação da demanda interna, núcleo do IPC de curto prazo difícil de ter uma recuperação de tendência.
A recuperação do preço do diesel não impulsionou o aumento geral dos preços da energia, ou com o preço do carvão caindo para trás, o ano em que os preços da energia continuarão a ser fáceis de cair, mas difíceis de subir. Este mês, os Estados Unidos e a Europa no mercado de energia para a Rússia “showdown”, provavelmente jogarão US$ 44 / barril de petróleo bruto “preço-guia”. Estima-se que isto esteja em torno do custo da produção russa de petróleo bruto offshore. O principal objetivo deste movimento não é desencorajar as exportações russas de petróleo bruto, mas minar o poder de barganha da Rússia para exportar petróleo bruto para os mercados asiáticos emergentes. Isso forçaria a Rússia a entrar no mercado asiático a preços mais baixos, afastando a demanda de petróleo bruto do Oriente Médio e, por fim, forçando o Oriente Médio a reduzir seus preços para a Europa. A medida de “limite de preço” foi proposta ao mesmo tempo em que a Arábia Saudita baixou seus preços de exportação de petróleo bruto para a Ásia e Europa, e a Índia sugeriu um possível aumento nas compras de petróleo bruto no Oriente Médio, tudo isso refletindo que a aliança de preços do vendedor no mercado de petróleo bruto pode ser mais difícil de manter.
O IPC de alimentos subiu a uma taxa ainda alta, mas diminuiu ligeiramente. O IPC dos alimentos subiu próximo ao preço dos alimentos Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) aumento de preços, ou reflete o lado do custo da pressão de preços para o lado do consumo da condução tem sido mais adequado, em geral, o aumento da taxa de dificuldade para continuar a expansão. E no contexto de um crescimento mais lento dos gastos dos consumidores, mesmo que os preços dos alimentos continuem a subir, pode desempenhar um papel mais importante na eliminação de outros consumos, o impacto sobre o IPC como um todo pode ser enfraquecido.
A tendência atual que é motivo de grande preocupação é o contínuo declínio anual do IPC para aluguel, que caiu por quatro meses consecutivos de maio a agosto, com a taxa de declínio aumentando gradualmente, uma situação que nunca ocorreu desde que as estatísticas estavam disponíveis, exceto durante o choque epidêmico em 2020. Os aluguéis podem ser um reflexo mais intuitivo da demanda dos moradores pela função de habitação, e esta demanda é mais provável que determine a tendência de longo prazo do mercado imobiliário. O pivô do aumento mensal na categoria de aluguel CPI está geralmente acima de 0,2% em termos de taxa mensal. Entretanto, desde 2020, o pivô de sua flutuação caiu gradualmente para perto de 0. Isto sugere que a demanda utilizável dos residentes por moradias não se tornou mais forte. Se houver uma clara recuperação no boom imobiliário, o primeiro sinal deve ser um reparo resiliente no IPC de aluguel, tal como um aumento mensal de mais de 0,2% para compensar o baixo crescimento anterior, e depois flutuando em torno do pivô mensal de 0,2%.
Em resumo, mantemos nossa visão anterior de que o aumento médio do IPC de mais de 3% em relação ao segundo semestre do ano é improvável que constitua uma restrição às taxas de juros; se continuar a ficar aquém das expectativas de consenso do mercado, poderá, em vez disso, criar condições para que as taxas de juros se movimentem para baixo.
Riscos: a economia real fora da China mudou além das expectativas, a inflação está subindo muito rapidamente, e a política está se tornando mais restritiva além das expectativas.
