Os 20 anos perdidos no Japão são uma amostra que tem sido ponderada repetidamente.
Uma crise não causa inevitavelmente um colapso econômico a longo prazo, e a recessão do balanço é a explicação popular para o motivo pelo qual o Japão está preso a uma crise da qual é lento a sair.
No entanto, esta explicação não explica tudo isso.
1) Uma recessão do balanço pressupõe uma contração significativa nos preços dos ativos, mas se a economia for resiliente, os preços dos ativos não se contrairão significativamente, ou seja, a economia do Japão já havia perdido sua resiliência no ponto inicial do declínio dos ativos.
2) Também não é uma razão válida que a economia do Japão estivesse excessivamente alavancada no momento de seu colapso; em termos de Deus, nos últimos anos, países como China, Hong Kong, França e Cingapura excederam os níveis de alavancagem corporativa do Japão naquela época.
O verdadeiro problema para o Japão foi uma perda de confiança, e um problema técnico, na medida em que a resposta política ao colapso inicial da bolha foi lenta.
1) O estouro da bolha econômica japonesa começou em 1990, mas o primeiro corte nas taxas de juros no Japão foi em julho de 1991, um intervalo de até um ano e meio ou mais.
2) A confiança deve ter sido uma aceleração, a janela de tempo 90S em que se perdeu a melhor recuperação do Japão após a derrota, e há o risco de que os efeitos das políticas agressivas tenham sido arrastados para o sul depois que o ciclo econômico foi arrastado.
As implicações mais profundas devem ser que os problemas industriais do Japão são.
1) Um país maduro se desenvolve apenas por duas coisas, população ou PIB per capita, o primeiro pela vasta extensão de terra e o segundo pela revolução tecnológica.
2) O Japão não está entre os países com uma grande massa terrestre, e sua indústria tecnológica tem visto um deslizamento significativo nos últimos trinta anos.
Se cavarmos um pouco mais fundo, a razão da estagnação tecnológica do Japão é o declínio do papel da educação como uma incubadora importante: a educação é uma incubadora de empresas.
1) Uma realidade que os recursos financeiros disponíveis para a educação no Japão diminuíram significativamente desde a crise.
2) Com o envelhecimento da população japonesa, a previdência social é um gasto cada vez mais rígido, e o aumento deste gasto tem levado a um constante aperto no apoio fiscal japonês para a educação, com o governo deixando para si mesmo.
3) A educação é um investimento de longo prazo e a mudança frequente de primeiros-ministros (sete só nos anos 90) levou a uma preferência por investimentos de curto prazo em infra-estrutura de um governo para o outro.
Cavando mais fundo, o envelhecimento do Japão tem pouco a ver com o custo de moradia ou densidade populacional no Japão, nem o desenvolvimento econômico do Japão atingiu um gargalo; a pressão sobre o Japão para sobreviver parece ter sido artificialmente ampliada.
1) A densidade populacional não é uma razão para o inevitável declínio da fertilidade. Nos primeiros dias do estagnado crescimento populacional do Japão, países como Singapura, Filipinas, Índia e Coréia do Sul não eram menos densamente povoados que o Japão, mas a população dessas economias continuou a crescer até hoje, e hoje a densidade populacional de Singapura é 22 vezes maior que a do Japão.
2) As pressões sobre os preços das casas no Japão não são tão grandes assim, com a relação entre a habitação e a renda de Tóquio não se situando no topo de várias grandes cidades globais e a relação entre a habitação e a renda de Pequim sendo quase quatro vezes maior que a de Tóquio.
3) Além disso, não há estrangulamentos naturais na economia; a economia japonesa não era de modo algum tão boa a ponto de não ser cultivável naquela época, e hoje mesmo Cingapura, com uma densidade populacional muito maior, tem um nível de PIB per capita quase duas vezes maior que o do Japão.
O maior problema com a população do Japão é que sua cultura de imigrantes protegidos não deu ao Japão um tampão demográfico razoável e, além da taxa desproporcionalmente baixa de penetração da língua inglesa no Japão, é mais importante que isso, uma questão de identidade cultural.
Atualmente, o Japão parece ter emergido gradualmente do pântano e seu balanço está lentamente se aproximando.
1) A ênfase renovada do Japão no papel de incubação da indústria e o aumento gradual do apoio fiscal à educação desde a reforma educacional de 2006.
2) um aumento acentuado da coerência do Japão no governo e a implementação completa pela Abe de uma política monetária suficientemente acomodatícia, mesmo depois de 2016, para estabilizar as taxas de empréstimos corporativos de longo prazo acima ou abaixo de 1%.
3) Após a inversão gradual das expectativas, o Japão entrou gradualmente no caminho certo e não apenas os preços das casas e do mercado de ações começaram a se estabilizar e a subir, mas também os ativos não financeiros detidos por pessoas físicas e jurídicas começaram a diminuir para cima.
