Os dados econômicos de agosto como um todo excederam as expectativas; a taxa de crescimento do valor agregado industrial dos serviços públicos foi crescente; os investimentos sólidos em infra-estrutura e fabricação para o mês voltaram aos dois dígitos; a demanda automotiva, de catering e de viagens teve um melhor desempenho.
O valor agregado da indústria cresceu 4,2% ano a ano em agosto. Da classificação da indústria, o valor agregado acumulado da indústria de mineração foi de 8,7% ano a ano de janeiro a agosto, fabricando 2,7%, serviços públicos 6,0% e indústrias de alta tecnologia 8,4%. Além do aumento da taxa de crescimento dos serviços públicos, influenciado pelo clima, o declínio acentuado da taxa de crescimento anual do PPI também reduziu a pressão de custos sobre as empresas industriais.
O zero social cresceu 5,4% ano a ano em agosto, com as vendas no varejo de bens de consumo que não sejam automóveis subindo 4,3%. Por um lado, o consumo de automóveis ainda é uma razão importante para a recuperação da taxa de crescimento do zero social, por outro lado, o impulso de recuperação endógena do consumo residencial também é forte. No entanto, o desempenho da cadeia da indústria imobiliária pós-ciclo permaneceu fraco.
A taxa de crescimento do investimento em ativos fixos de janeiro a agosto foi de 5,8%, e a taxa de crescimento do investimento em ativos fixos privados foi de 2,3%. a taxa de crescimento do investimento em infra-estrutura fixa em agosto aumentou 14,2% em relação ao ano anterior, a taxa de crescimento do investimento em manufatura foi de 10,6%, e a taxa de crescimento do investimento imobiliário diminuiu 13,8% em relação ao ano anterior.
Em agosto, a taxa de crescimento da área de conclusão de imóveis e do preço de transação do terreno subiu em relação a julho, a área de vendas e as vendas subiram ligeiramente em relação a julho, e a porcentagem e a taxa de crescimento da pré-resgate de depósitos e hipotecas pessoais na fonte dos fundos de investimento aumentou. setembro, do governo central para algumas localidades introduziram a política de apoio para garantir a entrega de edifícios, espera-se que a área de construção e a taxa de crescimento da área de conclusão possam começar a crescer.
Os dados econômicos de agosto superaram as expectativas. Os dados econômicos de agosto mostraram todos diferentes graus de movimento ascendente em relação a julho, com apenas o crescimento dos investimentos imobiliários caindo no mês em relação a julho, e o desempenho geral superando as expectativas do mercado. Mantemos nossa visão anterior de que a fraca demanda externa e a epidemia recorrente na China dificultarão o retorno do crescimento econômico aos níveis de crescimento potencial, mas os dados de agosto mostram que a reparação econômica pós-epidêmica ainda é resistente: em primeiro lugar, devido ao significativo impacto descendente da taxa de crescimento anual do PPI, algumas indústrias a montante e a jusante viram suas pressões de custo cair, e a taxa de crescimento anual do valor agregado industrial aumentou em comparação com julho. A taxa de crescimento anual de dois dígitos, sob a influência do aumento financeiro dos empréstimos de médio e longo prazo à economia real e das 19 políticas sucessivas do Conselho de Estado 824, a forte taxa de crescimento dos investimentos pode continuar. Em terceiro lugar, impulsionado pela combinação de políticas de estímulo ao consumo e a recuperação dos cenários de consumo após a epidemia, o consumo de automóveis, o consumo de alimentos e bebidas e a demanda de viagens, todos tiveram melhor desempenho.
O crescimento econômico pode se tornar mais dependente da demanda interna, com um ciclo mais longo de metas políticas. Com o crescimento econômico ultramarino atualmente sob pressão da alta inflação e do aperto da política monetária, a fraca demanda externa começou a se refletir em taxas de crescimento mais baixas para as importações e exportações da China em agosto, e dado que o BCE reduziu sua previsão de crescimento econômico para a região para 0,9% em 2023, o crescimento econômico da China será mais dependente da demanda interna por algum tempo. Entretanto, à medida que a economia se recupera gradualmente para se aproximar do novo nível de equilíbrio, o limite superior da política macro está se tornando cada vez mais óbvio: a política monetária já está no meio de um canal de flexibilização e, com as pressões inflacionárias importadas da China sem diminuir, a política monetária é difícil de apertar, mas há menos espaço para mais flexibilização; a política fiscal ativa foi intensificada este ano em termos de redução de impostos e abatimentos fiscais, o que criou uma lacuna fiscal significativa, a menos que o aumento de A menos que a taxa de alavancagem do governo seja aumentada, o espaço para mais ativismo fiscal foi reduzido. De três perspectivas, se forem introduzidas políticas subseqüentes, o ciclo alvo pode ser entre três e cinco anos: primeiro, dois anos após as eleições americanas de meio-termo, ou aumento do atrito na economia chinesa; segundo, o atual ciclo de aumentos rápidos e substanciais das taxas de juros representados pelos bancos centrais europeus e americanos, ou os próximos dois anos levam a uma recessão global, e terceiro, após o 20º Congresso Nacional, a China começou a entrar em um novo ciclo de políticas.
Riscos: Inflação global em alta muito rápida; fluxo de liquidez de volta para a dívida dos EUA; expansão global do impacto epidêmico da COVID-19.
