O IPC cresceu 2,5% em agosto (mercado esperado 2,8%), 0,2pct abaixo do valor anterior; o IPC central cresceu 0,8% em relação ao valor anterior, inalterado. O IPC cresceu 2,3% em relação ao valor anterior (mercado esperado 3,0%), 1,9pct abaixo do valor anterior.
I. Inflação do IPC: o crescimento do preço dos suínos cai, a demanda se enfraquece em todos os aspectos
A inflação do IPC caiu marginalmente em agosto, indo contra as expectativas do mercado, principalmente devido a uma combinação de preços de suínos mais baixos do que o esperado e uma demanda interna mais fraca. O crescimento do IPC YoY tornou-se negativo, caindo 0,6pct para -0,1% em relação ao mês anterior. O IPC central foi de 0,8% ao ano, mantendo um baixo nível de operação; a taxa de crescimento YoY foi de 0%, significativamente abaixo da sazonal por dois meses consecutivos, refletindo uma demanda mais fraca em toda a linha.
A inflação dos itens alimentícios caiu ligeiramente em 0,2pct para 6,1% em relação ao mês anterior devido à baixa base do mesmo período do ano passado, impulsionando a inflação do IPC em 1,1pct, inalterada em relação ao mês anterior; a contribuição da carne suína para a inflação do IPC permaneceu em 0,3pct pelo segundo mês consecutivo. no entanto, o ímpeto da inflação dos itens alimentícios enfraqueceu significativamente, com o crescimento YoY caindo acentuadamente em 2,5pct para 0,5% em relação ao mês anterior, principalmente devido ao aumento dos preços dos suínos, que foi afetado pela capacidade suficiente, Isto se deveu principalmente ao fato de que o aumento dos preços dos suínos foi amortecido por capacidade suficiente, regulamentação política e fraca demanda interna, com a taxa de crescimento da cadeia caindo acentuadamente de 25,6% no mês anterior para 0,4% neste mês. O preço dos ovos cresceu a uma taxa YoY de 3,1%, enquanto o restante do sub-CPI dos alimentos cresceu a menos de 2% YoY, com a epidemia recorrente suprimindo o consumo de alimentos e bebidas ou sendo a principal causa.
Os preços internacionais do petróleo caíram 7% em agosto, o que, combinado com a continuação da fraca demanda interna, levou a uma inflação do IPC não-alimentar mais fraca do que se esperava em agosto. Os itens não alimentícios cresceram 0,2 pct abaixo do mês passado para 1,7% em relação ao ano anterior, impulsionando a inflação do IPC em 1,4 pct; a taxa de crescimento da cadeia caiu 0,2 pct do mês passado para -0,3%, ainda em território de contração. O item combustível para transporte caiu mais 1,4pct para -4,7% do mês anterior, e 4,3pct para 19,9% do mesmo mês do mês passado; o IPC de viagem caiu 3,6pct para -0,1% do mês anterior, em linha com as características sazonais. Todas as outras flutuações da subinflação não-alimentar foram relativamente pequenas, com a demanda dos consumidores ainda fraca.
Olhando para o futuro, a inflação do IPC pode atingir seu pico em setembro/outubro. Primeiro, a alta inflação em itens alimentícios pode ser superior sob a influência do efeito de base. No ano passado, setembro-outubro foi a fase inferior dos preços de suínos, que provavelmente corresponde ao topo dos preços de suínos deste ano. Em segundo lugar, os preços internacionais do petróleo são arrastados pelo aumento das taxas de juros do Fed e pelas expectativas de recessão na Europa e nos EUA, mas são apoiados pela lacuna global de oferta e demanda de energia e provavelmente permanecerão oscilantes, mas o impulso para a inflação será marginal sob uma base elevada. Finalmente, a fraca demanda doméstica e as epidemias recorrentes são suscetíveis de causar um aperto persistente no núcleo do IPC.
II. Inflação do PPI: preços de commodities e supressão do efeito base
A inflação do PPI de agosto caiu 1,9 pct para 2,3% em relação ao valor anterior, significativamente inferior às expectativas do mercado, principalmente devido à forte queda nos preços das commodities. O crescimento do PPI foi marginal para cima de 0,1pct a -1,2% em relação ao valor anterior, ainda uma contração significativa.
Os preços dos materiais de produção caíram 2,6 pct em relação ao valor anterior para 2,4%; o crescimento YoY aumentou 0,1 pct em relação ao mês anterior para -1,6%, ainda em uma faixa de contração profunda. A taxa de crescimento anual dos preços dos materiais vivos caiu ligeiramente de 0,1pct para 1,6% em relação ao mês anterior; a taxa de crescimento da cadeia caiu de 0,3pct para -0,1% em relação ao mês anterior.
Olhando para a cadeia industrial, a inflação do PPI a montante >Por indústria, inflação do PPI do petróleo bruto >Olhando para o futuro, espera-se que a inflação do PPI entre num período de baixo choque no segundo semestre do ano, devido ao duplo impacto dos efeitos de base e da fraca demanda interna.
Vale a pena mencionar que a tesoura de inflação PPI-CPI passou de positiva para negativa em agosto. Anteriormente, os preços das commodities subiram, mas a fraca demanda interna levou a uma fraca transmissão da inflação a montante para a jusante, de modo que a tesoura PPI-CPI foi largamente utilizada. O atual enfraquecimento da inflação das commodities, juntamente com o efeito de base, reverteu a tesoura do PPI-CPI. Olhando para o futuro, a inflação do PPI e do CPI permanecerá baixa durante o ano devido aos efeitos combinados da fraca demanda interna e do efeito de base, e a pequena diferença negativa da tesoura pode continuar, com alívio marginal da pressão de lucro nas empresas de médio e longo prazo.
