O novo financiamento social da China em agosto foi de 2,43 trilhões (previsão de 2,04 trilhões), 559,3 bilhões abaixo de um ano atrás; os novos empréstimos do RMB foram de 1,25 trilhões (previsão de 1,36 trilhões), 30 bilhões acima de um ano atrás; o M2 cresceu 12,2% em relação ao ano anterior (previsão de 11,8%).
I. Crédito: total ligeiramente inferior ao esperado, melhoria estrutural marginal
O novo crédito em agosto voltou aos níveis sazonais, mas ainda estava ligeiramente abaixo das expectativas do mercado. Os novos empréstimos do RMB aumentaram em 30 bilhões em relação ao ano anterior, com empréstimos de médio e longo prazo aumentando em 53,7 bilhões em relação ao ano anterior, empréstimos de curto prazo em 145,4 bilhões em relação ao ano anterior e financiamento de notas em 122,2 bilhões em relação ao ano anterior. O desempenho creditício das empresas e dos residentes divergiu significativamente.
A recuperação significativa nos empréstimos corporativos de médio e longo prazo foi devida principalmente à estabilização marginal da economia em agosto, ao aumento das políticas de “crédito facilitador”, tais como o corte da taxa de juros da LPR e, em particular, à demanda de financiamento de infra-estrutura trazida pela emissão de títulos especiais e a implementação de instrumentos financeiros de desenvolvimento baseados em políticas. O aumento foi de 587,3 bilhões. O número de empréstimos corporativos não financeiros aumentou em US$ 735,3 bilhões em agosto, um aumento de US$ 213,8 bilhões em relação ao ano anterior e US$ 389,4 bilhões seqüencialmente; os empréstimos de curto prazo diminuíram em US$ 12,1 bilhões, um aumento de US$ 102,8 bilhões em relação ao ano anterior e um aumento de US$ 342,5 bilhões seqüencialmente; e o financiamento de notas no balanço aumentou em US$ 159,1 bilhões, um aumento de US$ 122,2 bilhões em relação ao ano anterior.
Os empréstimos residentes permaneceram fracos, sem melhoria significativa nos empréstimos de médio e longo prazo. 458,0 bilhões em novos empréstimos residentes foram adicionados em agosto, um aumento de 117,5 bilhões a menos do que no ano anterior e o 10º mês consecutivo de crescimento negativo em relação ao ano anterior. Os empréstimos de curto prazo aos residentes aumentaram em US$ 192,2 bilhões, um aumento de US$ 42,6 bilhões em relação ao ano anterior, retomando um crescimento positivo à medida que a disposição dos residentes para consumir aumentou ligeiramente. As vendas de imóveis permaneceram fracas em agosto devido às incertezas no crescimento do emprego e da renda e à interrupção dos pagamentos de hipotecas, com a área de imóveis comerciais vendidos em 30 grandes e médias cidades crescendo a -19,1% ano a ano e -6,5% ano a ano. Como resultado, os empréstimos de médio e longo prazo aos residentes aumentaram apenas 265,8 bilhões, ou 160,1 bilhões a menos em relação ao ano anterior.
Segundo, finanças sociais: os dados excederam as expectativas, melhoria substancial limitada
Em agosto, os novos financiamentos sociais aumentaram em 2,43 trilhões, um aumento significativo de 1,67 trilhões em relação ao mês anterior, superando as expectativas do mercado, mas ainda um aumento anual de 559,3 bilhões, com a taxa de crescimento do estoque caindo 0,2 pct para 10,5% em relação ao mês anterior. De um ponto de vista estrutural, o não-padrão e o crédito são o principal suporte para o crescimento das finanças sociais, enquanto o financiamento de títulos do governo e de empresas constitui um entrave significativo.
Primeiro, o financiamento não-padrão mudou de um item de arrasto para o item de maior tração. Os financiamentos não-standard aumentaram em 476,8 bilhões no mesmo mês, um aumento significativo de 582,6 bilhões em relação ao ano anterior e um aumento significativo de 782,1 bilhões em relação ao ano anterior. Entre eles, as aceitações não descontadas dos banqueiros aumentaram em 348,5 bilhões, um aumento de 335,8 bilhões em relação ao ano anterior; os empréstimos fiduciários diminuíram em 47,2 bilhões, uma diminuição de 89 bilhões em relação ao ano anterior; os empréstimos confiados aumentaram em 175,5 bilhões, um aumento de 157,8 bilhões em relação ao ano anterior. A força do financiamento de notas não descontadas pode ter mapeado o recuo na correria das notas bancárias, com as notas ficando fora do balanço. A recuperação dos empréstimos fiduciários e dos empréstimos confiados pode ter vindo da demanda de apoio ao financiamento de projetos de infraestrutura e da flexibilização marginal das políticas de regulamentação imobiliária.
Em segundo lugar, o financiamento do governo mudou de um item de puxar para um item de arrastar. 304,5 bilhões de novos financiamentos da dívida governamental foram adicionados em agosto, um aumento de 669,3 bilhões a menos do que no ano anterior e 95,3 bilhões a menos do que no ano anterior. O efeito base é uma razão importante, os dados de financiamento do governo do ano passado antes da baixa e depois da alta, a sessão regular do Conselho de Estado de 24 de agosto exigiu a conclusão da emissão de 500 bilhões de yuan de limite especial de saldo da dívida até o final de outubro, e um adicional de 300 bilhões de yuan de quota de instrumentos financeiros de desenvolvimento de políticas, ou um certo apoio ao financiamento do governo durante o ano.
O novo financiamento de títulos corporativos em agosto foi de US$ 114,8 bilhões, e o novo financiamento de títulos em junho/julho/agosto foi de US$ 171/2.357/3.501 bilhões a menos do que o mesmo período do ano passado, com o arrastamento se alargando mês a mês. Ainda é difícil ver qualquer melhoria na disposição das empresas em levantar fundos.
Em quarto lugar, o arrastamento dos empréstimos em moeda estrangeira aumentou mês a mês, com o financiamento de novos empréstimos em moeda estrangeira diminuindo em US$82,6 bilhões em agosto e diminuindo em US$99,2/1.059/1.173 bilhões ano a ano em junho/julho/agosto, com o arrastamento aumentando mês a mês. Isto se deveu principalmente a uma contração na demanda de empréstimos em moeda estrangeira como resultado da contínua valorização do dólar americano.
