Recentemente, tem havido uma série de rumores relacionados à Fosun no mercado, e os preços das ações de suas empresas listadas em bolsa têm sido afetados pelas flutuações significativas.
Entre elas, a Fosun International de Hong Kong foi a mais volátil, com o estoque caindo 10% em um período de dois dias. Entretanto, depois de esclarecer os rumores, o preço das ações da Fosun International se recuperou em quase 10%, recuperando em grande parte o terreno perdido.
O repórter da corretora China soube que a principal preocupação de todos os rumores e volatilidade do mercado era a dívida da Fosun International. Então, qual é a situação real?
650 bilhões de despesas gerais da dívida? A dívida real é de 100 bilhões de dólares Entre os vários rumores sobre a Fosun, a alegação de que “a dívida de US$ 650 bilhões da Fosun International é esmagadora” tem sido amplamente difundida na Internet, aumentando a volatilidade do mercado e o pânico. No entanto, o desmantelamento da dívida real do relatório anual da Fosun International pode ser encontrado, o chamado “650 bilhões” é na verdade uma interpretação equivocada.
O relatório semestral da Fosun International para 2022 mostra que, em 30 de junho, a Fosun International tinha empréstimos com juros de aproximadamente RMB260 bilhões após a consolidação. O valor da dívida de RMB650 bilhões de RMB inclui todas as dívidas de suas subsidiárias consolidadas, incluindo as dívidas de suas seguradoras, bancos e outras instituições financeiras, que não são o mesmo conceito que as dívidas tradicionais das empresas que vencem juros.
Uma discriminação adicional da dívida de 260 bilhões de RMB da Fosun International mostra que ela também inclui as dívidas de suas subsidiárias listadas como Shanghai Yuyuan Tourist Mart (Group) Co.Ltd(600655) e Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) ; as dívidas dessas empresas listadas na China são independentemente responsáveis por seu pagamento. Em outras palavras, o passivo realmente atribuído à Fosun International, apenas cerca de 100 bilhões de yuan, enquanto o correspondente vale 270 bilhões de yuan do ativo total, correspondente ao NAV (valor do ativo líquido) por ação deve ser de cerca de 20 yuan, e não há maior pressão para pagar a dívida.
Também pode ser verificado a partir dos recentes relatórios de pesquisa emitidos por conhecidos bancos de investimento e corretoras fora da China.A Morgan Stanley publicou uma análise em 16 de setembro, informando que o valor da dívida consolidada recente da China Retaliation Star era principalmente dívida de nível subsidiário, estimando que o passivo de seu grupo (Holdco) era muito menor, incluindo títulos domésticos e estrangeiros e empréstimos bancários.
Este é o terceiro relatório em um curto período de tempo da empresa, que vê a capacidade de financiamento da Fosun International como sólida e reitera sua classificação de “compra”. “No nível de caixa, a empresa vendeu, compreensivelmente, alguns ativos líquidos recentemente para reforçar suas reservas de caixa devido ao fechamento do mercado aberto. Estima-se que o retorno de caixa das recentes vendas de ativos, combinado com seus próprios estoques de caixa, será suficiente para atender às exigências de reembolso a curto prazo”. Isto foi descrito pela DAMO em seu relatório.
Em seu relatório de classificação de risco de 16 de setembro, a S&P disse que o ambiente desfavorável do mercado externo havia elevado o risco operacional das alienações de ativos da Fosun, mas não viu quaisquer sinais de uma parceria enfraquecida entre a Fosun e o banco, nem acreditou que relatórios negativos recentes em alguns meios de comunicação afetariam a capacidade da Fosun de fazer saques do banco. A S&P está ciente do avanço do empréstimo sindicalizado da Fosun com um volume superior a RMB10 bilhões, o que proporcionará um suporte crítico para a liquidez da Fosun uma vez que ela esteja em funcionamento.
De fato, a Fosun International assinou recentemente acordos de cooperação estratégica com vários bancos chineses e estrangeiros, incluindo a China Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) e HSBC China, com financiamento sem problemas através de canais bancários. Especificamente, em 19 de julho, foi realizada em Xangai uma cerimônia de assinatura para cooperação estratégica entre a Fosun International e Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) Shanghai Branch. É relatado que Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) e Fosun cooperarão em profundidade e se desenvolverão lado a lado nos campos de alta tecnologia, fabricação avançada, biomedicina e indústria da felicidade, etc. Em 26 de agosto, a Fosun International renovou seu acordo de cooperação estratégica com o HSBC Bank (China) Limited, e ambos os lados disseram que a assinatura marcou o aprofundamento da cooperação entre Fosun e HSBC, e ambos os lados deram as mãos para ajudar no objetivo estratégico de crescimento econômico estável e promover as empresas privadas Os dois lados disseram que a assinatura do acordo marca o aprofundamento da cooperação entre Fosun e HSBC, e os dois lados trabalharão juntos para ajudar no objetivo estratégico de crescimento econômico estável, promover o desenvolvimento de alta qualidade das empresas privadas e fazer novas e maiores contribuições para a conquista da dupla vitória da prevenção e controle da pneumonia COVID-19 e do desenvolvimento econômico e social.
Dados públicos mostram que, no momento, a Fosun e suas subsidiárias estabeleceram cooperação com mais de 100 bancos estrangeiros e chineses ao redor do mundo, enquanto assinaram acordos de cooperação estratégica com vários bancos internacionais e bancos chineses, com uma parceria sólida.
Pesquisadores em alta sobre o crescimento futuro da Fosun International Em termos de desempenho, o crescimento da receita comercial interina da Fosun International em 2022 ainda é relativamente sólido.
Dados financeiros mostraram que no primeiro semestre de 2022, a receita total da Fosun International atingiu RMB82,89 bilhões, um aumento de 17,7% em relação ao ano anterior; o lucro operacional corporativo, um indicador essencial que reflete sua capacidade operacional industrial, atingiu RMB2,33 bilhões, um aumento de 35,5% em relação ao ano anterior.
Ao final do período de relatório, a relação entre a dívida total e o capital total da Fosun International era de 56,8%, 3,0 pontos percentuais acima do final do ano passado. Os saldos em dinheiro e bancários e os depósitos a prazo atingiram RMB117,65 bilhões e o custo médio da dívida para o período de relatório foi de 4,50%.
Em termos de liquidez, durante o período do relatório, a Fosun International levantou RMB17,67 bilhões em financiamento de mercado aberto doméstico e internacional, incluindo empréstimos sindicalizados; o custo médio global da dívida remunerada do Grupo foi de 4,5%, o que se situou em um mínimo histórico. Ao final do período de relatório, o caixa, os saldos bancários e os depósitos a prazo eram abundantes, totalizando RMB117,65 bilhões. Em junho deste ano, a Fosun também se ofereceu para comprar de volta os dois únicos títulos estrangeiros restantes com vencimento este ano.
O Presidente da Fosun International Guo Guangchang observou que no primeiro semestre do ano, as operações industriais da empresa resistiram à epidemia global, com os lucros das operações industriais atingindo RMB5,69 bilhões, um aumento de 40% em relação ao ano anterior. No futuro, a empresa continuará a implementar sua estratégia de “operações industriais profundas + investimento industrial” de uma maneira melhor.
Após o recente recuo, muitas instituições de pesquisa também ainda estão em alta na avaliação e desempenho futuro da Fosun International.Em 15 de setembro, a Axiom International Securities divulgou um relatório de pesquisa que concluiu que, com o abrandamento da epidemia na China e os eventos internacionais do cisne negro diminuindo gradualmente, espera-se que as operações da Fosun se recuperem continuamente no segundo semestre do ano. O relatório acredita que a recente redução das participações da Fosun em vários ativos principais não mudará a essência das operações sólidas da empresa, e que a empresa aderirá a um investimento e aposentadoria equilibrados no futuro e reduzirá moderadamente sua alavancagem financeira.
De acordo com o relatório, “as ações da empresa estão atualmente subvalorizadas e o preço atual das ações não reflete totalmente suas participações em ativos de alta qualidade, a excelente capacidade gerencial da administração e a sólida estrutura da plataforma”. A Fosun International mantém uma classificação de “compra”, usando o método de avaliação por segmento para cálculos de avaliação, com um valor de mercado alvo de HK$102,3 bilhões, correspondente a um preço alvo de HK$12,3, um aumento de 145% em relação ao preço atual.
A Morgan Stanley publicou uma nota de pesquisa em 7 de setembro, destacando que embora a recente pequena redução de ações nos principais ativos da Fosun International tenha levantado preocupações do mercado sobre a estabilidade da empresa a curto prazo, a Morgan Stanley está confiante na capacidade de financiamento da Fosun International e acredita que a empresa tem capacidade financeira suficiente para suportar as recentes pressões do mercado, e que a empresa está agora reduzindo ainda mais a alavancagem para reconstruir a confiança do mercado.
Em 2 de setembro, Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) emitiu um relatório de pesquisa, dizendo que os ganhos da Fosun International estavam sob pressão no primeiro semestre do ano devido à severa volatilidade dos mercados de capital globais, mas que se esperava que a pressão de ganhos da empresa fosse muito aliviada com a forte recuperação do setor feliz e uma possível recuperação nos mercados de capital, mantendo uma classificação de “Hold”.
Após o anúncio dos resultados interinos da Fosun International, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Citi, Daiwa Capital, China International Capital Corporation Limited(601995) e outros grandes bancos, todos emitiram relatórios, dando à Fosun International, por unanimidade, uma classificação de “compra” ou “desempenho superior”.
As agências são longas por um lado, mas o preço da participação de mercado secundário da Fosun International como a tendência subsequente, ainda a ser testada pelo mercado e pelo tempo!
