Arrastados pela contínua espiral descendente de investimentos imobiliários, a infra-estrutura e, em seguida, fortes investimentos fixos não terão uma taxa de crescimento muito alta. Além da contração da demanda externa sob a taxa de crescimento das exportações ter caído acentuadamente, o desenvolvimento econômico da China para depender mais do apoio da demanda interna, o consumo é o principal protagonista da economia. Espera-se que o consumo se recupere mais rapidamente durante os Nove Dourados e os Dez de Prata, mas tenha cuidado com possíveis eventos repentinos de risco.
As deficiências da economia chinesa mudaram, com as exportações chinesas apresentando um crescimento de mais de 15% de maio a julho, um período em que a demanda interna era relativamente fraca e as deficiências da economia eram a queda do mercado imobiliário e o consumo lento. Como a demanda externa tendeu a enfraquecer, o crescimento das exportações caiu em agosto de 18% em julho para 7,1% no mesmo mês, uma grande queda, mas o consumo da China retomou significativamente e as deficiências da economia mudaram para uma retração imobiliária e exportações mais fracas. Acreditamos que estas duas falhas continuarão pelo menos até o final deste ano.
O investimento em infra-estrutura cresceu 15,4% em agosto, 3,9 pontos percentuais mais rápido do que em julho, e excluindo eletricidade, 5,1 pontos percentuais mais rápido do que em julho, mas o investimento fixo em geral foi apenas ligeiramente impulsionado pelo arrastamento contínuo da retração do investimento imobiliário. Em outras palavras, a força da infra-estrutura foi objetivamente compensada pelo declínio do setor imobiliário. No futuro, com o apoio do limite especial de saldo da dívida e de instrumentos financeiros adicionais de desenvolvimento de políticas, espera-se que a infra-estrutura continue a ser poderosa, enquanto o investimento imobiliário é difícil de melhorar significativamente no curto prazo, é provável que o investimento sólido permaneça dentro de uma taxa de crescimento não alta ou baixa. Neste momento, a recuperação acelerada do consumo é extremamente importante.
Em agosto, o zero social cresceu 5,4% ano a ano, 2,7 pontos percentuais mais rápido do que em julho, o maior aumento em um único mês durante o ano. A tendência do índice de produção de serviços e do zero social foi muito semelhante, com um aumento anual de 1,8% em agosto, 1,2 pontos percentuais mais rápido do que em julho e também o maior aumento em um único mês durante o ano. Entretanto, o zero social e os índices de produção de serviços cresceram apenas 0,5% e 0% de janeiro a agosto, com a demanda interna precisando urgentemente de uma recuperação acelerada. As chegadas de passageiros e as receitas de turismo das férias do Festival de meados de outono se recuperaram para 60% a 70% dos níveis de 2019, e ainda há muito espaço para impulsionar o consumo subseqüente. Como as temperaturas caem no quarto trimestre, desconfie do impacto de um possível surto epidêmico no consumo.
O crescimento do PIB foi de cerca de 2,4% em julho, 3,2% em agosto, e espera-se que seja maior em setembro, sendo que o ano todo deverá ser de cerca de 3,4%. Revisamos nossas expectativas de crescimento econômico para baixo, com uma taxa de crescimento de 5% já improvável de ser alcançada no terceiro trimestre, e se 5% puder ser alcançado no quarto trimestre, será apenas em torno de 3,4% para o ano inteiro, cerca de 2 pontos percentuais abaixo de nossa meta no início do ano. A razão para isto é que existem “um pouco mais” fatores negativos do que o esperado este ano, internamente houve a epidemia do Nordeste e a de Xangai no início do ano, a tempestade imobiliária e as restrições à produção de eletricidade em meados do ano. Externamente, houve o conflito Rússia-Ucrânia, a inflação energética global e a incerteza nas relações bilaterais entre os principais países. No próximo ano, se o rigor da prevenção da epidemia na China mudará e se os bens imobiliários irão se recuperar significativamente são as duas principais preocupações.
Fatores de risco: surtos graves após uma queda nas temperaturas e relações bilaterais incertas entre as principais potências que atingem as exportações
