Probabilidade de pelo menos 75BP de aumento das taxas na reunião de setembro do Fed e maiores restrições à política monetária da China devido ao aperto externo
Desde setembro, as expectativas do mercado em relação ao aumento da taxa do Fed em setembro oscilaram várias vezes: 1, dados divulgados pelo Departamento do Trabalho dos EUA em 2 de setembro mostraram que a taxa de desemprego nos EUA subiu de 3,5% em julho para 3,7% em agosto, o primeiro aumento em um intervalo de cinco meses, o que permitiu ao mercado continuar o julgamento do Fed de um aumento de 75BP em setembro para parecer um pouco frouxo. A probabilidade de um aumento de 75BP em setembro caiu de 75% em 1º de setembro para 57% em 3 de setembro. 2. As expectativas do mercado de um aumento de 75BP em setembro aumentaram significativamente depois que o Presidente do Fed, Jerome Powell, proferiu outro discurso relativamente aguerrido na 40ª conferência monetária anual do CatoInstitute, em 8 de setembro. Os dados do CME mostraram que, em 9 de setembro, a previsão de mercado para o Fed em setembro A probabilidade de um aumento da taxa de 75BP já era de 91%.3 Em 13 de setembro, os EUA divulgaram seus dados de inflação de agosto. O IPC trimestral do mês de agosto nos EUA aumentou 8,3% em relação ao ano anterior, esperando-se um aumento de 8,1%, o valor anterior subiu 8,5%; o IPC trimestral do núcleo do produto cresceu 6,3% em relação ao ano anterior, esperando-se um aumento de 6,1%, o valor anterior subiu 5,9%; o IPC do núcleo do produto cresceu 0,6%, esperando-se um aumento de 0,3%, o valor anterior subiu 0,3%. Após a divulgação dos dados de inflação super esperados, no dia em que os três principais índices de ações dos EUA Dafu sob a combinação, ambos registraram o maior declínio em um único dia desde junho de 2020, o mercado na faixa de aumento das taxas do Fed em setembro está novamente com expectativas significativamente maiores. Os dados da CME mostram que a partir de 16 de setembro, o mercado espera que o Fed aumente as taxas de juros em 75BP de setembro e 100BP de 85% e 15%, respectivamente.
A reunião de setembro do Fed será realizada em 21 de setembro, no momento atual, o aumento de 75BP do Fed em setembro já é um evento provável, e não exclui sequer a possibilidade de um aumento de 100BP para o dia de controle da inflação o mais rápido possível. O aumento agressivo das taxas do Fed, mais o anterior Conselho de Administração do Banco Central Europeu para fins de controle da inflação, decidiu aumentar as três principais taxas de juros do BCE em 75 pontos base, o contínuo aperto da política monetária externa no curto prazo para manter uma política monetária relativamente frouxa na China para formar uma pressão maior. Em 16 de setembro, os rendimentos do Tesouro chinês e dos Estados Unidos a 10 anos haviam aumentado em cerca de 4 BP e 12 BP, respectivamente, a partir de 9 de setembro. Em 16 de setembro, o spread de 10 anos do Tesouro EUA-China era de 78bp, 8bp maior do que em 9 de setembro. Em 16 de setembro, a taxa de câmbio onshore USD/CNY quebrou novamente 7/USD após agosto de 2020 e a variação acumulada no valor do RMB desde abril deste ano atingiu 10%. O espaço de amortecimento que a taxa de câmbio RMB pode proporcionar para a independência da taxa de juros da China tornou-se mais limitado na sequência, e as restrições da política monetária da China em relação ao aperto externo se tornarão mais pronunciadas.
A liquidez da China continua ampla à medida que se renova a escalada da MLF
Esta semana (13 a 16 de setembro), as taxas de juros do mercado monetário, a partir de 16 de setembro, DR007 e SHIBOR1W foram de 1,61% e 1,64% respectivamente, ambas acima de 16 BP a partir de 9 de setembro. As taxas de juros recentes do mercado monetário continuaram a subir, mas permaneceram significativamente mais baixas do que a taxa de recompra reversa de 2,0%, e a liquidez geral do mercado permaneceu ampla.
Esta semana (13 set – 16 set), em termos de reporte reverso, com vencimento diário do reporte reverso 7D de 2 bilhões de RMB, o banco central colocou o reporte reverso 7D de 2 bilhões de RMB, com a taxa de juros permanecendo em 2,0%. Além disso, em 15 de setembro, com 600 bilhões de yuans de MLF com vencimento de 1 ano, o banco central colocou 400 bilhões de yuans de MLF com vencimento de 1 ano, com a taxa de juros permanecendo em 2,75%. Após uma pequena redução de 200 bilhões de yuans na MLF em agosto, a MLF continuou a ser ligeiramente reduzida em setembro com a mesma freqüência. Acreditamos que esta redução é uma operação razoável sob o atual ambiente de abundante liquidez do mercado monetário (as taxas de juros do mercado monetário continuam sendo mais baixas do que as taxas de política), e a redução apropriada pode deixar espaço para aumentos subsequentes.
