Destaques de investimentos:
A energia fóssil ainda é responsável por uma alta proporção, dependência externa difícil de resolver a curto prazo
1) A energia fóssil ainda é a principal base do consumo de energia na Europa. Em termos da estrutura do consumo de energia primária na Europa, a energia fóssil continua sendo a principal fonte absoluta, com petróleo, gás natural e carvão juntos representando mais de 70% do total, enquanto a energia nuclear, hidrelétrica e outras fontes de energia renovável representam menos de 30%.
2) A dependência externa da Europa em relação à energia fóssil é muito elevada. Segundo o Eurostat, a dependência energética externa da UE será de 58% em 2020, com petróleo a 97%, gás natural a 85%, e carvão a 36%.
Os quatro principais países consumidores de energia, cada um com um “problema difícil”.
1) Alemanha: Altamente dependente de importações para abastecimento de energia, afetada pelo conflito entre a Rússia e a Ucrânia. De acordo com dados da EIA, a taxa de auto-suficiência energética da Alemanha será de apenas 32,9% em 2019. Da perspectiva de diferentes categorias de energia, a dependência da Alemanha em relação ao petróleo e ao gás natural é de cerca de 90%, dos quais a Rússia é o maior fornecedor de gás natural da Alemanha (cerca de 65% das importações), e o corte do Nord Stream 1 tem um impacto mais direto na Alemanha.
2) França: Por trás do glamour da energia nuclear, há enormes preocupações. Os dados do EIA mostram que a taxa de auto-suficiência energética da França será de 50% em 2019, significativamente maior do que a da Alemanha, principalmente devido a seus níveis desenvolvidos de energia nuclear. A energia nuclear responde por quase 40% do consumo de energia primária na França.
No entanto, a energia nuclear francesa também está enfrentando problemas como o envelhecimento do equipamento e o desligamento de metade de suas usinas para manutenção. Portanto, existe uma grande incerteza sobre se a energia nuclear será um meio eficaz de lidar com a crise energética na França.
3) O Reino Unido: aumento dos preços da energia e sofrimento para a população. Ao contrário da Alemanha e da França, o Reino Unido é um grande consumidor e produtor de energia. Em 2021, o Reino Unido era o segundo maior produtor de petróleo e gás entre os países europeus da OCDE, depois da Noruega.
A taxa de auto-suficiência energética do Reino Unido de cerca de 63% é significativamente melhor do que a da Alemanha e da França. Entretanto, a falta de energia renovável, a fraca capacidade de armazenamento de gás natural e a privatização completa do mercado de energia no Reino Unido levaram a um aumento significativamente maior nos preços da energia do que a média européia.
(4) Itália: quando a crise energética encontra o pântano da dívida, a “dupla pressão” é difícil de escolher. Semelhante à Alemanha, a Itália é diretamente afetada pela interrupção do fornecimento de gás russo devido à sua alta dependência do gás natural em seu consumo de energia.
Ao mesmo tempo, o alto nível de alavancagem governamental da Itália limita sua capacidade de mitigar choques energéticos através de subsídios governamentais para empresas e residentes.
As taxas de armazenamento de gás natural são altas, mas a incerteza permanece forte
(1) O gás natural é uma importante fonte de energia para energia e aquecimento na Europa e é atualmente a mais importante fonte de pressão sobre a oferta e demanda de energia na Europa. Atualmente, a capacidade total de armazenamento de gás natural na Europa é de cerca de 90bcm (bilhões de metros cúbicos), representando cerca de 80% do estoque máximo de 113bcm.
(2) A capacidade de estoque é de apenas cerca de 20% do consumo e a disponibilidade de gás depende da escala do fornecimento subseqüente. Os fornecimentos não-russos não aumentaram significativamente, com exceção das importações de GNL, que são relativamente altas.
3) O FMI estima que, no caso de um corte completo de gás na Rússia, haveria um déficit de cerca de 36bcm de gás na Europa, que poderia ser aumentado ainda mais para 60-70bcm no caso de clima extremamente frio.
O “triângulo impossível” energético da Europa inclina-se para o final seguro
1) Existe um famoso “triângulo impossível” nas finanças modernas, onde a independência da política monetária do banco central, um regime de taxa de câmbio fixa e fluxos livres de capital transfronteiriço não podem ser reconciliados ao mesmo tempo. Existe também um “triângulo impossível” no setor energético, onde energia verde, limpa, segura, estável e acessível não pode ser alcançada ao mesmo tempo.
A orientação energética anterior da Europa tem sido para o verde e limpa e barata, com relativamente pouca atenção dada ao fim do espectro da segurança.
2) A eclosão do conflito russo-ucraniano e o “corte” do gás russo levaram a Europa a tentar completar sua transição energética através
A eclosão do conflito russo-ucraniano e o “corte” do fornecimento de gás russo desafiaram as tentativas da Europa de completar sua transição energética com gás russo barato, e a Europa teve que reverter para dar prioridade à segurança energética.
3) A inclinação do “triângulo impossível” energético da Europa em direção ao fim da segurança pode ter três grandes implicações.
Em primeiro lugar, pode haver uma desaceleração na retirada das fontes de energia tradicionais na Europa. Vários países europeus, incluindo a Alemanha, França e Holanda, já reiniciaram suas usinas elétricas a carvão.
Em segundo lugar, os preços europeus da energia podem permanecer altos por mais tempo do que o esperado. Embora os recentes limites de preços e impostos adotados pela UE tenham sido capazes de conter o aumento dos preços da energia na Europa até certo ponto, os preços europeus da energia permanecerão altos por um período de tempo mais longo sem nenhuma mudança significativa na dependência energética externa.
Em terceiro lugar, a importância que a Europa atribui à segurança das novas cadeias de fornecimento de energia é provável que aumente ainda mais.
A Europa tem duas grandes dependências no setor energético: a Rússia para energia fóssil e a China para energia nova. Como o “triângulo impossível” energético da Europa se inclina para o fim da segurança, a importância que ela atribui à segurança das novas cadeias de fornecimento de energia deve aumentar ainda mais.
Portanto, deve-se prestar atenção ao impacto de políticas similares, tais como a proibição do mercado europeu de produtos de trabalho forçado sobre as exportações da China para a cadeia da nova indústria energética européia.
Aviso de risco
Mudanças de política macroeconômica e industrial além das expectativas.
