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Breve comentário sobre o foco desta semana: o crescimento do IPC dos EUA em agosto caiu ano a ano, mas ainda excedeu as expectativas, enquanto o crescimento do IPC principal aumentou ano a ano. O IPC dos EUA cresceu 8,3% ano a ano em agosto, maior do que os 8,1% esperados, enquanto o IPC principal aumentou 6,3% ano a ano. A partir de uma puxada anual, os aluguéis de casas, serviços de transporte e outros consumos fortaleceram ainda mais a puxada anual do IPC em agosto, enquanto carros e caminhões usados e alimentos eram planos e a puxada anual do IPC para bens de energia era significativamente mais fraca. Após o lançamento dos dados, as expectativas de um aumento das taxas ressurgiram e houve uma volatilidade significativa nos mercados globais. Os dados do CME FedWatch Tool mostraram que a probabilidade de um aumento de 100BP pela Reserva Federal em setembro foi aumentada para 18%. Como resultado, os mercados financeiros internacionais experimentaram uma volatilidade significativa em 13 de setembro, com o Nasdaq caindo 5,2%, os rendimentos dos títulos americanos de 1 a 2 anos aumentando em mais de 10BP e o Índice do Dólar americano subindo aproximadamente 1,5%. Em nossa opinião, embora os dados do IPC de agosto dos EUA tenham mostrado que a pressão inflacionária americana excedeu as expectativas, o Fed ainda tem uma probabilidade maior de aumentar as taxas de juros em 75BP em setembro. Por um lado, a taxa de inflação do IPC permaneceu baixa em agosto e a situação da inflação americana não se deteriorou significativamente. Por outro lado, considerando que o Fed acelerará seu afunilamento em setembro, se o aumento da taxa for acelerado novamente neste momento, a sobreposição dos dois pode ter um impacto maior no mercado.
Acompanhamento econômico ultramarino: 1) As vendas de varejo nos EUA aumentaram 0,3% em agosto em relação ao ano anterior, acima das expectativas do mercado de -0,1% e 0% em julho. Em uma base desagregada, as vendas de peças de locomotivas e automóveis recuperaram significativamente em agosto, após um declínio acentuado em julho, enquanto as vendas dos postos de gasolina caíram acentuadamente em relação ao ano anterior, devido a uma queda significativa nos preços da gasolina. (2) O Índice de Confiança do Consumidor da Universidade de Michigan melhorou ligeiramente em setembro, enquanto as expectativas de inflação continuaram a cair. A estimativa final da inflação de um ano para setembro foi de 4,6%, a mais baixa desde setembro de 2021. (3) O Índice de Sentimento Econômico da Zona do Euro foi de -60,70 em setembro, abaixo dos 6,0 de agosto, indicando que a comunidade econômica européia é geralmente pessimista quanto às perspectivas de desenvolvimento econômico na Zona do Euro. (4) Os altos preços da energia levaram a um grande aumento das importações e o déficit comercial da zona do euro aumentou em julho.
Desempenho global dos ativos: 1) Uma queda mais fraca do que o esperado do IPC americano em agosto reacendeu o nervosismo do mercado, com a maioria dos principais índices de ações do mundo caindo e as ações de crescimento tanto na China quanto nos EUA recuando acentuadamente, com apenas o índice russo RTS fechando marginalmente mais alto. (2) Os rendimentos dos títulos americanos subiram em todos os vencimentos, com as expectativas de um aumento das taxas levando a um aumento acentuado dos rendimentos dos títulos americanos de 1-2 anos e a inversão da curva de rendimentos dos títulos americanos se aprofundando, com a taxa real dos títulos americanos a 10 anos subindo acima de 1%. Na Europa, o rendimento dos títulos alemães a 10 anos aumentou ligeiramente em 4BP para 1,76% esta semana, enquanto que o rendimento dos títulos italianos a 10 anos ficou basicamente inalterado em relação à semana passada, com o spread entre os dois estreitando ligeiramente. 3) Os preços globais das commodities divergiram, com o Índice de Preços de Commodities RJ/CRB subindo 1,0% durante a semana, enquanto os preços do petróleo bruto, ouro e metais industriais caíram. 4) O índice do dólar americano se recuperou, com a maioria das moedas não americanas se depreciando. As vendas a varejo no Reino Unido em agosto foram muito mais fracas do que o esperado, alimentando os receios do mercado de uma recessão no Reino Unido.
Riscos: desenvolvimento de geoconflitos do que o esperado, pressão inflacionária global do que o esperado, pressão econômica global para baixo do que o esperado, direção da política monetária externa do que o esperado, etc.
