Observações semanais de alta freqüência da indústria. 1) Inflação. A partir de 16 de setembro, os preços dos suínos subiram para RMB30,70/kg e a relação porco/grão caiu de volta para 8,29; os preços dos frangos subiram, os da carne bovina subiram, os do carneiro caíram, os dos vegetais caíram e os das frutas caíram. 2) Indústria. A partir de 16 de setembro, os altos-fornos começaram a funcionar e as empresas de coqueificação de várias capacidades estavam geralmente em alta, os preços dos vergalhões estavam em alta e os estoques acumulados; os preços do cobre estavam em baixa e os estoques caíram para trás. 3) Consumo. A partir de 12 de setembro, a taxa de crescimento ano a ano das vendas no atacado de automóveis se recuperou e a taxa de crescimento ano a ano das vendas no varejo se recuperou. a partir de 16 de setembro, a receita de bilheterias de cinema e o comparecimento ao cinema se recuperou ano a ano. 4) Imóveis. a área de transações de imóveis comerciais de 30 cidades caiu semana a semana, e a área de transações de terrenos de 100 cidades caiu semana a semana.
Observações semanais sobre o mercado financeiro. 1) Mercado de ações. O Shanghai Composite Index fechou em 312640 pontos na semana passada, com uma queda de 4,16% semana a semana; o Growth Enterprise Market Index fechou em 236740 pontos, com uma queda de 7,10% semana a semana. Em termos de setores industriais, todos os setores caíram de forma generalizada, com equipamentos elétricos, utilidades e produtos químicos liderando o declínio. 2) Mercado de títulos. Em 16 de setembro, os rendimentos dos títulos do tesouro 1Y, 10Y, 1Y e 10Y fecharam em 1,83%, 2,67%, 1,88% e 2,82% respectivamente, uma mudança de semana a semana de 7BP, 4BP, 5BP e 2BP respectivamente; os spreads de prazo de 10Y-1Y para títulos do tesouro e para títulos do tesouro abertos foram de 84BP e 94BP respectivamente, uma mudança de semana a semana de 2BP. 84BP e 94BP respectivamente, mudanças de semana a semana de -3BP e -2BP respectivamente; spreads EUA-China fechados em -78BP, diminuindo em 8BP. 3) Commodities. Os preços das commodities foram misturados na semana passada, com os preços futuros de coque, PTA, óleo de soja, farelo de soja e açúcar branco subindo, os preços futuros de vergalhões, carvão energético e catodo de cobre caindo, o índice de preços do cimento caindo, o índice de preços do metal do sul da China baixando, e os preços futuros do petróleo bruto do INE baixando para fechar em RMB666,5/barril.
Observações semanais de política macro. 1) Banco Central abriu o mercado líquido de RMB202 bilhões, as taxas de financiamento se tornaram marginalmente mais rígidas. Na semana passada, um total de 8 bilhões de yuans de reporte reverso foi colocado no mercado aberto, 10 bilhões de yuans de reporte reverso expiraram, 400 bilhões de yuans de MLF foram colocados, 600 bilhões de yuans de MLF expiraram, e um total de 2020 bilhões de yuans de amplo mercado aberto foi acumulado para toda a semana. 16 de setembro, o DR001 fechou a 1,30%, acima de 13BP semana a semana; o DR007 fechou a 1,61%, acima de 16BP semana a semana. Shibor foi estável semana após semana, fechando em 1,6%, enquanto o rendimento dos depósitos interbancários de 1 ano subiu 1BP semana após semana, fechando em 1,95%. 2) Principais desenvolvimentos. Os dados econômicos de agosto se recuperaram nos indicadores-chave.
Vistas principais. 1) A bilheteria do filme se recuperou, as vendas de propriedades foram lentas. Do ponto de vista da inflação, a capacidade de produção de suínos continuou a desinflar, o lado da oferta mostrou um padrão apertado, os preços dos suínos continuaram a se recuperar, o armazenamento começou a começar, sob a regulamentação da política, esperamos que os preços dos suínos possam mostrar uma tendência de alta de choque. Do ponto de vista da oferta, com o clima de alta temperatura, bem como a força da política de infra-estrutura para mostrar efeito, a taxa de partida do alto-forno e a taxa de partida de cada empresa de coqueria de capacidade geralmente aumentou acentuadamente. Do ponto de vista da demanda, o crescimento das vendas automotivas por atacado e varejo se recuperou ano após ano, a epidemia local diminuiu, as receitas das bilheterias de cinema e o atendimento se recuperaram, ainda há mais espaço para a recuperação da demanda dos consumidores; as vendas de imóveis ainda estão fracas, a área de rotatividade de casas de mercadorias da semana passada caiu, o relaxamento marginal do lado da política imobiliária do lado das vendas da condução ainda precisa de tempo. 2) os indicadores econômicos se recuperaram, os imóveis ainda precisam ser aumentados. Beneficiando-se da liberação da eficácia da política e do baixo efeito de base, os principais indicadores da economia em agosto em geral melhoraram, a demanda de produção tem aumentado de forma constante. Do ponto de vista da produção, o valor agregado da indústria acima da escala em agosto de 2021 cresceu 5,3% ano a ano, uma redução significativa de 1,1 pontos percentuais em relação ao mês anterior. O baixo efeito de base levou a um aumento da taxa de crescimento anual do valor agregado industrial acima da escala em agosto de 2022; além disso, com a política de estabilização do crescimento entrando em vigor, a taxa de arranque continuou a crescer, levando a produção industrial a acelerar. Do ponto de vista do consumo, como a política de promoção do consumo continuou a ter efeito, o zero social cresceu 5,4% em agosto, acelerando 2,7 pontos percentuais em relação ao mês anterior. Do ponto de vista do investimento, sob o ponto de vista da eficácia da política, os investimentos em infra-estrutura de janeiro-agosto e em manufatura cresceram 8,3% e 10% ao ano, respectivamente, apoiando o crescimento do investimento para acelerar a recuperação. Os principais indicadores dos dados econômicos em agosto se recuperaram, a economia mostrou uma fraca tendência de reparo, mas sob as restrições de desaceleração da demanda externa, distúrbios epidêmicos e arrasto imobiliário, a base do reparo econômico ainda não é sólida, portanto, a curto prazo Portanto, no curto prazo, o tom geral da flexibilização monetária e a lógica dos fundamentos econômicos fracos ainda são favoráveis ao mercado de títulos, mas devemos prestar atenção às mudanças marginais no financiamento e nos fundamentos.
Riscos: Risco de propagação da epidemia na China e mudanças na situação no exterior além das expectativas.
