Pontos centrais.
As exportações comerciais da China mergulham em agosto
Depois de experimentar um alto boom no comércio de importação e exportação nos primeiros sete meses, os dados de importação e exportação da China pioraram acentuadamente em agosto, com exportações de US$ 314,92 bilhões no mês, registrando uma taxa de crescimento de 7,1% em relação ao valor anterior de 18,0%. As taxas de crescimento ano a ano para os EUA, Europa e ASEAN caíram 14,7, 12,1 e 8,4 pontos percentuais, respectivamente, a partir de julho. O ambiente para o comércio entre os EUA e a China está se deteriorando a um ritmo acelerado, tanto em termos da taxa de declínio quanto do nível absoluto. Entre as principais commodities de exportação, as exportações de matérias-primas a montante e Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) tiveram um desempenho relativamente melhor do que os bens duráveis, mas a taxa de crescimento anual das exportações de automóveis tem se mantido forte desde o segundo semestre do ano. Vale a pena estar atento às mudanças marginais nas exportações observadas, as exportações de produtos tecnológicos da China estão se deteriorando, o que por um lado pode ser devido ao declínio da demanda externa, mas por outro pode também refletir o “embargo tecnológico” imposto pela Europa e pelos Estados Unidos à China está aparecendo gradualmente nos microdados.
Razões para o declínio acentuado das exportações comerciais neste mês
Primeiro, a demanda externa contraiu-se ainda mais, a contração da demanda é global, e como os principais países consumidores da Europa e dos Estados Unidos em inflação continuarão a “negociar em recessão”, a fraca demanda externa sobre as exportações da China no quarto trimestre pode ser um obstáculo mais óbvio. Em segundo lugar, os preços globais das commodities também sofreram uma queda acentuada em agosto, apoiando o alto crescimento das exportações nos primeiros sete meses do fator preço foi enfraquecido e, por sua vez, tornou-se um entrave para o item. Em terceiro lugar, o ajuste global da cadeia industrial desencadeado pela contra-globalização e a supressão tecnológica geral da China pela Europa e pelos EUA pode ter um impacto negativo sobre as importações e exportações da China a curto e médio prazo. Em quarto lugar, a alta base do mesmo período do ano passado e a liberação concentrada da demanda após a liberalização do controle da epidemia também pode ser um dos fatores que excederam as expectativas de exportação em junho e julho deste ano, mas aparentemente este fator começou a enfraquecer em agosto.
As flutuações das taxas de câmbio têm um impacto relativamente limitado nas exportações
Recentemente, a pressão da depreciação do RMB, o dólar em relação ao RMB estava próximo de “7”, de modo que há opiniões de mercado de que a recente depreciação do RMB é propícia para a melhoria das exportações em setembro, mas duvidamos disso. Em primeiro lugar, as mudanças na taxa de câmbio não se refletem instantaneamente no crescimento das exportações, já que a experiência histórica mostra que as exportações geralmente atrasam a taxa de câmbio em mais de três meses. Em segundo lugar, a recente depreciação do RMB se deve principalmente ao rápido aumento do índice do dólar americano, enquanto o RMB não se desvalorizou em relação às outras moedas da cesta, e até se valorizou ligeiramente. Acreditamos que as recentes flutuações da taxa de câmbio terão um impacto relativamente limitado nas exportações da China a curto prazo.
Aviso de risco
O aumento da taxa de juros global não é o esperado, as variantes de vírus excedem as expectativas.
