O Fed aumentará as taxas em 75BP em setembro, de acordo com as expectativas do mercado, posição de força maior novamente reforçada
Na reunião de 21 de setembro de 2022, o Fed decidiu aumentar as taxas de juros em 75BP, de acordo com as expectativas do mercado. Além do aumento das taxas, o Fed indicou que a afinação prosseguiria como planejado, com o limite mensal de afinação dos títulos hipotecários (MBS) subindo de US$17,5 bilhões para US$35 bilhões e o limite mensal de afinação dos Tesouros subindo de US$30 para US$60 bilhões a partir de setembro.
A expectativa média para a taxa de fundos federais no final de 2022 foi aumentada para 4,4% de 3,4% em junho, e o gráfico de pontos mostra que o número de funcionários que acreditam que as taxas devem ser aumentadas por outros 75BP, 100BP, 125BP e 150BP antes do final do ano é de 1, 8, 9 e 1 respectivamente, indicando que a expectativa principal dos funcionários do Fed é aumentar as taxas por outros 100BP para 125BP antes do final do ano. a curto prazo, a taxa de aumento das taxas pelo Fed continua a se acelerar, com a posição de falcatrua do Fed a subir ainda mais a um patamar alto. Das expectativas atuais do mercado, a partir de 23 de setembro, os dados da CME mostram que o mercado principal espera que o Fed aumente as taxas em 75BP e 50BP nas reuniões de novembro e dezembro deste ano, respectivamente, com a taxa alvo dos fundos federais atingindo 4.25Q/0-4.50Q/O até o final do ano, e pelo menos até o primeiro semestre do próximo ano, a taxa alvo dos fundos federais permanecerá acima desta meta relativamente alta até pelo menos o primeiro semestre do próximo ano.
Atualmente, muitos indicadores mostram que o risco de queda da economia dos EUA continua a se ampliar: 1, este ano, o ISM Manufacturing PMI dos EUA mostra uma tendência contínua de queda, enquanto a taxa de crescimento das vendas totais dos EUA continua a cair, enquanto a taxa de crescimento dos estoques continua a aumentar, a taxa de crescimento atual das vendas tem sido menor do que a taxa de crescimento dos estoques, para promover os dados da taxa de vendas de estoques está aumentando rapidamente, os dados são o indicador inverso da economia, indicando que as vendas estão desacelerando, o acúmulo de estoques, a oferta e a demanda estão se deteriorando. A relação entre oferta e demanda está se deteriorando. 2, o rápido aumento das taxas de juros, o rápido declínio no volume de vendas de casas novas e de imóveis nos Estados Unidos, indicando um declínio significativo no boom imobiliário. 3, da perspectiva dos rendimentos do Tesouro dos EUA, a partir desta sexta-feira (23 de setembro), o inverso dos rendimentos do Tesouro dos EUA a 2 anos e a 10 anos atingiu 51 BP, em comparação com 41 BP na última sexta-feira (16 de setembro), o que indica que os EUA O risco de recessão econômica permanece elevado.
Na reunião de setembro, os membros do Fed e os presidentes do Federal Reserve Bank revisaram suas expectativas de crescimento econômico nos EUA em 2022, 2023 e 2024 para +0,2%, +1,2% e +1,7%, respectivamente, de +1,7%, +1,7% e +1,9% em junho. Mas, por outro lado, a postura falsa do Fed não mostrou sinais de abrandamento das declarações relevantes feitas na reunião de setembro. Ao contrário da reunião de julho, que apenas afirmou que “os indicadores de gastos e produção recentes têm sido fracos”, enquanto enfatizou que “o crescimento do emprego tem sido forte nos últimos meses e a taxa de desemprego permanece baixa”, na conferência de imprensa após a reunião de setembro, Powell não apenas enfatizou ainda mais o controle da inflação como Na conferência de imprensa após a reunião de setembro, Powell, além de enfatizar que o controle da inflação é o primeiro objetivo do Fed, e que a meta de inflação a longo prazo de 2% não vacilará, também disse que “a redução da inflação pode exigir um período de crescimento sustentado abaixo dos níveis tendenciais, e que as condições do mercado de trabalho provavelmente mostrarão alguma fraqueza”, indicando que, no momento atual, o Fed fez um compromisso relativamente claro entre estabilizar a economia e controlar a inflação, a fim de A fim de alcançar um crescimento estável e equilibrado a longo prazo, a Reserva Federal dos EUA não é tímida em reduzir ainda mais a velocidade da economia americana a curto prazo. As recentes expectativas do mercado de um abrandamento da postura do Fed foram frustradas.
Os dados de vendas de imóveis não melhoraram até agora no início de setembro, e há variáveis nos dados de consumo em setembro sob o aumento a curto prazo da epidemia
Os dados de investimentos imobiliários continuaram a cair em agosto, mostrando que a indústria imobiliária ainda está em baixa. Nossas estatísticas para 1 a 15 de setembro das 50 grandes e médias cidades da área de vendas de casas populares caíram -39,9% ano a ano, aprofundando ainda mais o declínio a partir do final de agosto. A tempestade de edifícios podres a curto prazo combinada com fatores de médio e longo prazo, tais como o declínio no crescimento da renda dos residentes, a disposição dos residentes para comprar casas permanece baixa em todo o país. Atualmente, afetados pela falta de disposição dos residentes para comprar casas, os empreendimentos imobiliários esperam melhorar ainda precisam de tempo, dados de investimento imobiliário de setembro ou ainda é difícil dizer otimista.
Os dados do social zero de agosto se recuperaram além das expectativas do mercado, com o real zero social anual registrando um valor positivo pela primeira vez desde março deste ano. Em agosto, o tráfego total do metrô em 18 grandes cidades foi de +7,2% ano a ano, o primeiro valor positivo desde março deste ano, mas no início e meados de setembro, o tráfego total do metrô em 18 grandes cidades foi de -21,3% e -12,4% ano a ano, respectivamente, de volta à faixa negativa. O número de cidades com tráfego anual positivo do metrô era de 12 em agosto, mas apenas 5 e 6 no início e meados de setembro, respectivamente. A tendência de recuperação dos consumidores ainda pode ser recorrente, pois os dados de consumo podem ser arrastados até certo ponto pelas restrições renovadas às viagens dos residentes em setembro.
A liquidez do mercado permanece abundante, a inversão de rendimento dos títulos dos EUA e da China se aprofunda
Esta semana (19 a 23 de setembro), em termos de acordo de recompra reversa 7D, o banco central colocou em acordo de recompra reversa 7D de 2 bilhões de yuans a uma taxa de juros de 2,0% em meio a uma expiração diária de acordo de recompra reversa 7D de 2 bilhões de yuans. De 19 de setembro, o banco central reiniciou os acordos de recompra reversíveis 14D e manteve flexibilidade na escala da operação. de 19 a 23 de setembro, o banco central colocou acordos de recompra reversíveis 14D totalizando 10 bilhões, 24 bilhões, 19 bilhões, 16 bilhões e 21 bilhões, respectivamente, a uma taxa de juros de 2,15%, para um montante acumulado de 90 bilhões. Em comparação com a escala de operação compromissada reversa 14D que variava de 100 bilhões a 200 bilhões no final de janeiro de 2022 em todo o Ano Novo chinês, esta compromissada reversa 14D foi significativamente reduzida. Acreditamos que o banco central iniciou a colocação de liquidez intersazonal e adotou um modo de operação refinado, por um lado, para corrigir as flutuações de financiamento intersazonal e inter-festival e atender às necessidades de financiamento das instituições financeiras em tempo hábil; por outro lado, para orientar as expectativas do mercado e manter uma política monetária prudente.
Quanto às taxas do mercado monetário, em 23 de setembro, DR007 e SHIBOR1W eram de 1,56% e 1,61%, respectivamente, com DR007 a cair 5bp e SHIBOR1W 3bp a partir de 16 de setembro. As taxas do mercado monetário eram significativamente mais baixas do que a taxa de recompra reversa 7D de 2,0%, e a liquidez geral do mercado permaneceu ampla. O rendimento dos títulos a 10 anos da China permaneceu estável esta semana, com o rendimento dos títulos a 10 anos a 2,68% em 23 de setembro, 1bp acima do da última sexta-feira. Espera-se que os funcionários do Fed aumentem as taxas de juros em mais 100 a 125bp antes do final do ano, empurrando os rendimentos dos títulos dos EUA a 10 anos para cima.
Restrição de liquidez externa e folga interna para continuar
Recentemente, tem havido uma onda de aumentos das taxas de juros pelos bancos centrais em todo o mundo. Somente esta semana, além dos Estados Unidos, ou seja, Reino Unido, Noruega, Suíça, África do Sul e outros países para aumentar as taxas de juros variando de 50BP para 75BP. O aumento generalizado das taxas de juros a nível mundial é, por um lado, uma resposta à inflação generalizada dos países afetados pela enchente de liquidez durante a epidemia e o conflito Rússia-Ucrânia deste ano e, por outro lado, uma resposta forçada ao aumento rápido e contínuo das taxas do Fed. Como a economia e as políticas dos EUA têm efeitos colaterais óbvios, a contração da liquidez do dólar americano levará à pressão sobre a economia global, especialmente nos mercados emergentes sob a pressão das saídas de capital, que geralmente enfrentam a desvalorização da moeda, o risco da dívida externa, o declínio das exportações e outras pressões multifacetadas, sobrepostas ao elevado problema da inflação atualmente enfrentado pelos países, os riscos econômicos globais têm sido significativamente elevados recentemente. Sob tais circunstâncias, o apetite de risco global será reduzido, o que, por sua vez, terá um impacto negativo sobre os ativos de risco global. Sob a desaceleração econômica e o aumento das taxas de juros, as ações americanas carecem de uma dinâmica positiva tanto no desempenho quanto na valorização, mantendo um julgamento cauteloso sobre as ações americanas e esperando que a política federal de apostas dos EUA confirme o ponto de inflexão.
Ao contrário da alta inflação enfrentada por muitos países ao redor do mundo, a inflação da China é atualmente relativamente estável: o IPC é menos provável que quebre 3 durante o ano, e o risco ascendente cairá significativamente depois de outubro, e o IPC é provável que seja negativo durante o ano. Embora a inflação seja estável, a base da recuperação econômica da China ainda não é sólida. Além da pressão descendente sobre as exportações devido ao enfraquecimento da demanda externa, a demanda interna também precisa ser ainda mais ativada: o setor imobiliário ainda está em baixa e o consumo ainda está longe dos níveis pré-epidêmicos. Em geral, acreditamos que apesar das pressões externas de aperto, o crescimento estável continua sendo o objetivo principal da política macro da China. O primeiro-ministro Li Keqiang sediou uma reunião executiva do Conselho de Estado em 21 de setembro para ouvir um relatório sobre a nona grande inspeção do Conselho de Estado, apelando para uma vigorosa implementação de políticas e promovendo a estabilização econômica e a mobilidade ascendente, enfatizando mais uma vez a prioridade de uma economia estável. A curto prazo, espera-se que a política monetária permaneça relativamente acomodatícia, e a situação de liquidez permaneça apertada por fora e solta por dentro.
