Na reunião de setembro, Powell deu 3 diretrizes-chave “falcatrua”: 1) nenhuma resposta clara sobre quando abrandar o aumento das taxas, indicando que as taxas de juros podem ser mantidas em um nível mais alto por algum tempo; 2) quanto mais lenta for a política monetária, menor será a probabilidade de uma aterrissagem suave para a economia; 3) a necessidade de aumentar a atual “taxa de juros real” em todos os vencimentos A “taxa de juros reais” precisa ser elevada a um valor positivo para todos os vencimentos. O Fed está pronto para “sacrificar” a economia em troca de uma rápida espiral descendente de inflação. A inflação é a principal linha por trás dos atuais aumentos, e a taxa de inflação dos EUA cai de volta na próxima fase é crítica.
A inflação dos EUA tem 3 grandes pontos de força: 1) a demanda global é resistente e os preços das commodities ainda estão em níveis elevados; 2) o aumento dos preços das casas no início do ano levou a uma tendência de alta sustentada nos preços de aluguel, que se tornou o “sustentáculo” da inflação dos EUA no momento. 3) a queda nas taxas de participação da mão-de-obra após a epidemia levou a dificuldades no recrutamento de trabalhadores, o que, por sua vez, deu origem a A “espiral de inflação paga”.
Acreditamos que os 3 pontos-chave acima mencionados se soltarão no primeiro trimestre de 2023, quando o impulso descendente da inflação se fortalecerá e será um período importante para observar a queda da inflação: 1) As altas das taxas de juros globais ressoam e os preços das commodities ainda têm espaço para mais reduções. 2) A Zillow observa um afrouxamento do índice de aluguel, sinalizando que os aumentos de aluguel podem chegar ao topo. 3) O efeito de spillover do setor imobiliário pode fazer com que o mercado de trabalho comece a (3) O efeito de spillover dos imóveis pode fazer com que o mercado de trabalho comece a afrouxar, o que pode gradualmente desvendar a “espiral de inflação da folha de pagamento”. Uma vez que a inflação cai mais rápido do que o esperado, espera-se que o aumento da taxa atual chegue ao seu pico mais cedo.
Riscos: Recessão global além das expectativas, inflação global além das expectativas, epidemia COVID-19 se espalhando além das expectativas, erros nas projeções históricas.
