Oscilação para frente e para trás e depois para trás em um caminho ascendente
Destaques de investimentos
Espera-se que o mercado se recupere. 2022 viu uma queda no primeiro trimestre, uma recuperação no segundo trimestre e uma queda no terceiro trimestre, com um óbvio padrão geral de oscilação do mercado. O jogo geral do estoque e as características estruturais do mercado chinês permanecem inalterados. Com os fundamentos difíceis de mudar no curto prazo, o sentimento se tornou a força dominante no mercado. As oportunidades comerciais no mercado são a principal fonte de retorno do mercado este ano, e após a liberação do risco no terceiro trimestre, o mercado tem a base para se recuperar novamente. As oscilações de faixa refletem um equilíbrio dinâmico, com o mercado chinês como um todo permanecendo relativamente estável. No geral, estamos otimistas quanto à recuperação do mercado no quarto trimestre.
Estabilidade macroeconômica. Após a queda no segundo trimestre, uma recuperação no terceiro trimestre é inevitável. Espera-se que o padrão de recuperação continue no quarto trimestre, mas a taxa de crescimento não excederá significativamente as expectativas. Diante do aumento da incerteza global, o desenvolvimento econômico da China tem sido capaz de manter um crescimento estável a uma taxa que não é muito alta e também é um desempenho relativamente bom. A transformação econômica da China ainda está em andamento e a liquidez também pode permanecer adequadamente abundante, basicamente criando um ambiente macro estável. A estabilidade do ambiente macro também proporcionará um ambiente estável para o mercado.
A margem de avaliação da segurança é alta. De acordo com as estatísticas WIND, a partir de 2022.9.23 todas as ações A relação P/E global (TTM) 16,61 vezes, relação P/N 1,52 vezes, o nível geral de avaliação do mercado caiu novamente no terceiro trimestre. O histórico geral da relação P/E da faixa baixa, e o ano durante a baixa epidemia, mas a taxa de crescimento do desempenho melhorou, refletindo o sentimento atual do mercado de avaliação tem expectativas pessimistas excessivas. Acreditamos que a avaliação do mercado no início do ano é bem suportada em cerca de 20 vezes, afetada pela epidemia, embora a taxa de crescimento do desempenho seja inferior ao esperado no início do ano, mas o nível atual de avaliação é relativamente baixo, e espera-se que seja reparado por expectativas pessimistas excessivas. Especialmente o SSE 50 e o CSI 300 após o ajuste antecipado, liberou o risco, o que também fornece espaço para o índice posterior.
A oscilação é recíproca e depois volta a subir a estrada. Epidemia, os conflitos geopolíticos têm um impacto significativo na economia global, o que também determina o aumento da pressão descendente da economia global. Para o exterior, a liberação de liquidez por muitos anos seguidos enquanto os EUA se desglobalizaram, tanto do dinheiro quanto da oferta tem alimentado uma inflação elevada. Este também não é um problema que possa ser resolvido a curto prazo, portanto, o processo esperado de aumento das taxas de juros na Europa e nos EUA não mudará. Para a China, a redução da demanda no exterior aumentou a pressão sobre a cadeia de abastecimento da China, enquanto o impacto da epidemia sobre o consumo também é maior, e a recuperação da demanda levará tempo. A partir do quarto trimestre, é difícil ver uma grande melhoria no ambiente macro, portanto, o mercado permanecerá mais do padrão de oscilação original. Simplificando, ele está na faixa oscilante, mais para baixo do que para cima, mais para cima do que para baixo. A base é que o nível de avaliação do mercado chinês é baixo, mas o desempenho é difícil de melhorar significativamente, e o espaço de avaliação também é limitado para melhorar. O mercado, portanto, é mais uma questão de negociação para obter ganhos. No caso da economia é difícil superar as expectativas, espera-se mais do mercado em termos de política e expectativas futuras. Especialmente no quarto trimestre, as importantes reuniões realizadas uma após a outra, as expectativas políticas relevantes serão significativamente aumentadas, o impacto no humor aumentará, aumentando assim a atividade do mercado. Este também é um jogo de ações e as características do mercado oscilante. Assim, após a forte queda no terceiro trimestre, a expectativa de uma recuperação no quarto trimestre é um evento provável. O mercado no quarto trimestre será caracterizado por oportunidades comerciais impulsionadas por eventos. A direção do crescimento estável e da transformação econômica não mudará, portanto, a previsibilidade da política é mais forte. Para o ambiente econômico deste ano, a taxa de promoção ainda é a principal força da política, carros, eletrodomésticos, etc., ainda é o foco da política. Do ponto de vista da segurança nacional, a importância tanto da segurança da defesa nacional quanto da segurança industrial está aumentando. A direção da oportunidade do evento também não mudou.
