Evento: De janeiro a agosto de 2022, o lucro total das empresas industriais acima da escala nacional caiu 2,1% em relação ao ano anterior.
A produção das empresas industriais se estabilizou, levando a uma queda mais estreita de um mês nos lucros, mas os preços e as margens de lucro ainda eram um obstáculo. Os lucros das empresas industriais contraíram 9,3% em agosto, em comparação com uma contração de 13,7% em julho; o lucro operacional cresceu 5,8% em um único mês, 1,3 pontos percentuais abaixo do mês anterior. A queda nos lucros industriais diminuiu principalmente devido à estabilização da produção, com o valor agregado industrial aumentando 0,4 pontos percentuais em relação ao ano anterior para 4,2% em agosto; no entanto, o arrastamento da queda dos preços e das margens de lucro decrescentes continuou, com o crescimento do PPI diminuindo 1,9 pontos percentuais em relação ao ano anterior e o valor acumulado das margens de receita também diminuindo 0,1 pontos percentuais. Do ponto de vista dos fatores que afetam a rentabilidade, o aumento adicional dos custos corporativos arrastou a margem de receita, mas os custos do período e outros itens diferenciais caíram ligeiramente, e as taxas de juros de empréstimos corporativos caíram para um nível recorde de 4,05% em agosto.
As empresas industriais continuaram a “desarmazenar passivamente”. Em termos do ciclo de estoque, considerando que tanto a receita quanto o estoque são medidos em dólares, e as recentes flutuações no crescimento do PPI, as empresas industriais, excluindo os fatores de preço, mostraram um “desestoque passivo” com um ligeiro aumento no crescimento da receita e uma queda significativa no crescimento do estoque. As características da “desarmazenagem passiva”. Atualmente, o crescimento do estoque de produtos acabados das empresas industriais ainda está em uma posição historicamente alta, o acúmulo de estoques ou até certo ponto aperta o fluxo de caixa da empresa, restringindo a força e o espaço de reparo da produção das empresas industriais. Vale notar que o setor de matéria-prima, que está intimamente relacionado à infra-estrutura e à demanda imobiliária, tem uma taxa de crescimento anual do estoque de produtos acabados maior do que o setor industrial como um todo, com flutuações relativamente grandes, e a demanda da cadeia da construção civil é um fator importante que afeta a mudança do estoque industrial neste ano.
Por indústria, o padrão de distribuição de lucros entre os setores industriais continua a melhorar. Vista marginal, em agosto, quase metade do lucro da indústria teve uma taxa de crescimento anual acumulada em relação ao mês passado: o setor de manufatura intermediária foi responsável por 6 (7), o setor de manufatura downstream foi responsável por 9 (14); o setor de matérias-primas foi responsável por 7 sub-setores, apenas os lucros dos produtos de borracha e plástico diminuíram; o setor de mineração foi responsável por 5 sub-setores da taxa de crescimento dos lucros diminuíram. A partir da participação nos lucros acumulados: Primeiro, o desempenho da extração de lucros a montante ainda é forte, a participação nos lucros é plana a uma alta histórica. Em segundo lugar, a participação no lucro do setor de matérias-primas, que foi mais forte no período anterior, se comprimiu mais rapidamente e caiu abaixo de sua média histórica. Em contraste, os fracos lucros do setor de manufatura de médio porte, do setor de fabricação de bens de consumo a jusante e do setor de água, eletricidade e gás foram responsáveis por um aumento na tendência de reparos; dos quais, os lucros do setor de manufatura de médio porte foram responsáveis desde o baixo retorno ao nível médio histórico acima.
Em agosto, a produção industrial estabilizou, impulsionando uma melhoria marginal nos lucros, mas sua inclinação é fraca, a base de recuperação ainda não é sólida, o crescimento ano a ano ainda está na faixa negativa. O acompanhamento é digno de atenção em duas áreas: em primeiro lugar, os segmentos médio e inferior da indústria manufatureira, a resistência das exportações a seu maior apoio à demanda, mas as economias ultramarinas na Europa e nos Estados Unidos tendem a diminuir, a demanda externa volta a diminuir a pressão ou aparecerá, é necessário aumentar o apoio orientado à política para ajudar a melhorar a competitividade das exportações. Em segundo lugar, as indústrias relacionadas às matérias-primas, arrastadas pela demanda imobiliária e pelo alto estoque, o preço dos produtos de matérias-primas diminui mais rapidamente, mas seu lado de custo dos preços dos minerais representados pelo carvão é relativamente rígido e, portanto, relativamente fraco no processo de redistribuição de lucros, precisam estar atentas ao esperado enfraquecimento da produção industrial e ao arrastamento do investimento.
Riscos: a estabilização do crescimento não é tão forte quanto o esperado, o risco de ressurgimento de epidemias, o reparo do mercado imobiliário não é o esperado, as flutuações do mercado financeiro ultramarino, etc.
