Observações semanais de alta freqüência da indústria. 1) Inflação. A partir de 23 de setembro, os preços dos suínos subiram para RMB31,08/kg e a relação porco/grão subiu para 8,44; os preços das galinhas caíram, os preços da carne bovina caíram, os preços dos cordeiros subiram, os preços dos vegetais caíram e os preços das frutas caíram. 2) Indústria. A partir de 23 de setembro, os altos fornos começaram a funcionar, as empresas de coqueificação de várias capacidades estavam em baixa, os preços dos vergalhões estavam em baixa e os estoques estavam de volta; os preços do cobre estavam em alta e os estoques estavam de volta. 3) Consumo. A partir de 18 de setembro, a taxa de crescimento ano-a-ano das vendas no atacado de automóveis se recuperou e a taxa de crescimento ano-a-ano das vendas no varejo se recuperou. a partir de 23 de setembro, a receita de bilheterias de cinema e o atendimento ao cinema caíram seqüencialmente. 4) Imóveis. a área de transações de casas comerciais em 30 cidades aumentou semana após semana e a área de terrenos vendidos em 100 cidades caiu semana após semana.
Observações semanais sobre o mercado financeiro. 1) Mercado de ações. O Índice Composto de Shanghai fechou em 308837 pontos na semana passada, abaixo de 1,22% semana a semana; o Índice GEM fechou em 230391 pontos, abaixo de 2,68% semana a semana. Em termos de setores industriais, somente os metais não ferrosos, equipamentos elétricos e setores integrados subiram, enquanto a maioria dos setores restantes caiu, liderados pelos setores de materiais de construção, eletrônicos e farmacêuticos e biológicos. 2) Mercado de títulos. Em 23 de setembro, os rendimentos dos títulos do tesouro 1Y, 10Y, 1Y e 10Y fecharam em 1,83%, 2,68%, 1,86% e 2,82% respectivamente, com variações semanais de 0BP, 1BP, -3BP e 0BP; os spreads de prazo dos títulos do tesouro 10Y-1Y e dos títulos do tesouro abertos foram 85BP e 97BP respectivamente, mudanças de semana a semana de 1BP e 2BP respectivamente; o spread EUA-China fechou em -101BP, diminuindo em 23BP. 3) Commodities. Os preços das commodities foram misturados na semana passada, com os preços futuros de vergalhões, coque, catodo de cobre, farelo de soja e açúcar subindo, os preços futuros de carvão de energia, PTA e óleo de soja caindo, o índice de preços do cimento subindo, o índice de preços do metal do sul da China subindo e os preços futuros do petróleo bruto do INE descendo para fechar a 655,8 yuan/barril.
Observações semanais de política macro. 1) Entrada líquida no mercado aberto do Banco Central de 52 bilhões de yuans, as taxas de financiamento se estreitaram marginalmente. Na semana passada, um total de 100 bilhões de yuans de reporte reverso foi colocado no mercado aberto, 8 bilhões de yuans de reporte reverso expiraram, e 40 bilhões de yuans de depósitos em dinheiro do tesouro expiraram, resultando em um total líquido de 52 bilhões de yuans no amplo mercado aberto durante toda a semana. 23 de setembro, o DR001 fechou a 1,46%, com um aumento de 16BP semana a semana; o DR007 fechou a 1,56%, com uma queda de 5BP semana a semana. Março Shibor subiu 1BP semana a semana. O rendimento dos depósitos interbancários de 1 ano aumentou em 3BP semana a semana para fechar em 1,98%. 2) Desenvolvimentos importantes. O banco central reiniciou as operações compromissadas de 14 dias; o banco central aumentou a taxa de reserva de risco cambial para 20%.
Vistas principais. 1) A bilheteria caiu, as vendas de imóveis se recuperaram. Do ponto de vista da inflação, a capacidade de produção de suínos continuou a desinflar, o lado da oferta mostrou um padrão apertado, os preços dos suínos continuaram a se recuperar, a armazenagem começou a começar, sob a regulamentação da política, esperamos que os preços dos suínos possam mostrar uma tendência chocante de aumento. Do ponto de vista do abastecimento, com o clima de alta temperatura, bem como a força da política de infra-estrutura para mostrar efeito, a taxa de partida do alto-forno subiu acentuadamente. Do ponto de vista da demanda, a taxa de crescimento ano a ano das vendas de automóveis por atacado e varejo recuperou, e a receita de bilheteria e o comparecimento de filmes caiu de volta devido ao impacto das epidemias locais, e ainda há mais espaço para recuperação da demanda dos consumidores. O lado da política imobiliária do relaxamento marginal no lado das vendas levará algum tempo para transmitir, e também levará algum tempo para transmitir do lado das vendas para o lado do investimento. 2) A subida da taxa de juros do Fed colocou a taxa de câmbio RMB sob pressão. Em setembro, o Federal Reserve aumentou as taxas de juros pela terceira vez consecutiva em 75 pontos-base, elevando a faixa alvo para a taxa dos fundos federais para 3% a 3,25%. Contra o pano de fundo do rápido aperto da política monetária do Fed e o fraco reparo dos fundamentos econômicos da China, o inverso da política monetária devido ao deslocamento dos ciclos econômicos dos EUA e da China impulsionou o spread inverso entre os EUA e a China, e o RMB continuou a depreciar-se rapidamente em relação ao dólar, com o preço médio variando de 6,73 em 11 de agosto a 7,02 em 26 de setembro. Em 26 de setembro, o banco central aumentou a taxa de reserva de risco cambial para negócios de venda de divisas a termo de 0% para 20%. Ambas as operações tinham o mesmo objetivo, ambas visando liberar sinais de estabilidade cambial e estabilizar as expectativas do mercado cambial. No curto prazo, como a economia chinesa enfrenta múltiplas pressões e o processo de aumento de taxas do Fed continua, o ambiente de política monetária “apertado por fora e solto por dentro” permanecerá em vigor e a taxa de câmbio do RMB poderá estar sob pressão; enquanto que no médio e longo prazo, com o fim do ciclo de aumento de taxas do Fed e o crescimento constante da economia chinesa, a taxa de câmbio do RMB poderá se estabilizar.
Riscos: Risco de propagação da epidemia na China e mudanças na situação no exterior além das expectativas.
