Bolsa de Valores de Xangai.
Ltd. (doravante referida como Baoli Food ou a Empresa), temos o prazer de receber a “Carta de Trabalho de Supervisão sobre a Aquisição de Participação Minoritária na Shanghai Baoli Food Technology Co. Verificamos cuidadosamente as questões a serem esclarecidas na carta de consulta e gostaríamos de relatar o seguinte.
1. quanto à razoabilidade da avaliação da Aircarve Network. De acordo com o anúncio, o valor de todo o patrimônio líquido da AirCraft Network foi avaliado em RMB351 milhões usando o método de renda em 31 de março de 2022, representando uma taxa de valorização de 622,61%, e as taxas de crescimento projetadas da receita operacional de 2022 a 2024 foram de 60,82%, 18,22% e 9,26% respectivamente. A empresa é solicitada a complementar a divulgação (1) explicando se a receita projetada da AirCut Network é realizável à luz da comparação de empresas do mesmo setor e da tendência de desenvolvimento do setor; e (2) as razões e razoabilidade para não estabelecer um compromisso de desempenho nesta transação, apesar da alta taxa de prêmio, e para aconselhar plenamente os investidores sobre os riscos. O patrocinador e o avaliador são solicitados a dar suas opiniões.
Resposta: (1) A receita projetada da AirCraft Network é realizável à luz da situação comparativa das empresas do mesmo setor e da tendência de desenvolvimento do setor.
(1) A tendência de desenvolvimento da indústria na qual a Emptycut Network está localizada é boa e pode fornecer uma base externa para o desenvolvimento futuro (I) A indústria de alimentos instantâneos pré-preparados da China está emergindo e o espaço de mercado é vasto
Com o rápido desenvolvimento da economia da China e a mudança da estrutura industrial, a estrutura da força de trabalho das micro famílias também é
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A estrutura da força de trabalho está mudando. Ao mesmo tempo, a vida agitada e as pressões do trabalho levaram a uma falta de tempo e energia suficientes para a força de trabalho preparar três refeições, com fast food, take-aways e lojas de conveniência prontas para comer e outros tipos de alimentos convenientes tornando-se a escolha da maioria das pessoas. De acordo com a previsão da Ai Media Consulting, o tamanho do mercado de alimentos instantâneos preparados em termos gerais será de RMB345,9 bilhões em 2021 e espera-se que seja de RMB516,5 bilhões em 2023, com um CAGR de mais de 20%.
(Ⅱ) O desenvolvimento de alimentos instantâneos preparados mostra uma tendência de segmentação, diversificação e alta tecnologia, e espera-se que as empresas mais fortes em produto, canal e cadeia de abastecimento ganhem
Devido às restrições de nível de consumo, condições de transporte da cadeia de frio e raio de transporte, assim como as diferenças nos sabores dos alimentos chineses, a indústria de fast food preparada é caracterizada por fortes características regionais, com categorias de produtos mostrando uma tendência de diversificação e segmentação, como o aumento de alimentos instantâneos especializados, como esparguete, espaguete e alimentos auto-aquecidos com cenários de aplicação mais diversificados nos últimos anos. Ao mesmo tempo, no contexto da atualização do consumidor, as exigências das pessoas quanto ao sabor e textura dos alimentos, fatores verdes e saudáveis estão aumentando, e a faixa de preço está se desenvolvendo em direção ao topo de gama. Além disso, produtos novos e emergentes têm uma grande proporção de canais online, e mais tentativas são feitas para promovê-los através do live-streaming com produtos e publicidade para plataformas onde os jovens se reúnem, como Crypto e Jitterbug, etc. Há um enorme potencial no mercado do lado C, e o marketing diversificado na Internet acelerará a disseminação de fast food preparado e promoverá o rápido desenvolvimento de toda a indústria. medida que a concentração de empresas na indústria de fast food preparada na China aumenta gradualmente, espera-se que as empresas mais fortes em termos de produto, canal e cadeia de fornecimento saiam vencedoras.
(Ⅲ) Massa Vazia cria uma nova categoria de massas de fast food, impulsionando a expansão do mercado de massas Tmall
O mercado de massas instantâneas na China ainda está em seu estágio inicial de desenvolvimento, com o mercado de massas instantâneas ao estilo ocidental ainda em seu estágio inicial de desenvolvimento. Na campanha “Double Eleven” em 2021, as vendas na categoria de massas em Tmall excederam 100 milhões, com a Air Carving Pasta assumindo a liderança com mais de 50% das vendas na categoria de massas em Tmall.
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Em resumo, a indústria de alimentos preparados da China está em um período de crescimento e desenvolvimento, e o espaço de mercado ainda está em processo de expansão, e a contínua expansão dos segmentos de mercado lançou as bases para o crescimento da receita de massas vazias.
II. comparação entre o cenário competitivo do setor e o desenvolvimento de empresas do mesmo setor
(I) Posição de liderança no setor
De acordo com a plataforma de Business Intelligence da Tmall, a categoria de massa será a categoria de venda número 1 em janeiro-junho de 2020, 2021 e 2022. Os resultados da pesquisa realizada pela Euromonitor (Shanghai) Co., Ltd. mostram que a Massa Vazia é “No. 1 em vendas a varejo de massas na China” e “No. 1 em vendas de massas instantâneas na China”. (Nota: Os resultados da pesquisa são baseados nas vendas a varejo das principais marcas de massas secas e massas instantâneas na China Continental em 2021; massas secas referem-se a todas as formas de massas cozidas secas que requerem tempero adicional; massas instantâneas são definidas como massas instantâneas que contêm pacotes de tempero e estão prontas para serem consumidas após o cozimento)
(II) Comparação de empresas do mesmo setor
1. empresas de alimentos instantâneos
Com base nos canais de venda e nas características comerciais das massas, a categoria de alimentos instantâneos (categoria horizontal), que também é dominada pelas vendas pela Internet, foi utilizada para comparação. De acordo com os dados publicados pelo China Business Industry Research Institute (CBII), a proporção de pré-vendas na indústria alimentícia instantânea em relação ao total de pré-vendas em Tmall durante o período “Double Eleven” em 2021 foi de 26%. Os detalhes são os seguintes
Marca Características do negócio Pré-vendas como porcentagem do total de pré-vendas
Spaghetti venda instantânea de alimentos pela Internet, principalmente na categoria de massas 26,00%.
Boa Huan Luo Vendas instantâneas de alimentos pela Internet, principalmente na categoria de macarrão de caramujo 22,74%
Li Ziqi Vendas instantâneas de alimentos pela Internet, principalmente venda de macarrão de caramujo 10,00
Feng Yi Pai Vendas instantâneas de alimentos pela Internet, principalmente na categoria de massas 8,20%.
Fonte dos dados: Star Chart Data, compilado pelo China Business Industry Research Institute
Enquanto isso, de acordo com a lista de vendedores quentes da categoria “Double Eleven” do Tmall, “Momento Vazio” excede o Quarto 1303, Bloco A, Overseas Beach Center, No. 868 Longhua East Road, Distrito Huangpu, Xangai ● 02163081130 ● https://www. jzvaluation.com.
Sobre Good Cheer Snail, Self-Happy Pot e Li ZiQi encabeçaram a lista. As vendas anuais de empresas de marcas comparáveis no mesmo setor ultrapassaram 1 bilhão de yuan, portanto ainda há espaço para crescimento na escala de receitas futuras de esparguete vazio.
2. empresas de varejo de alimentos pela Internet
Referindo-se à empresa de capital aberto Three Squirrels Inc(300783) (código da ação: Three Squirrels Inc(300783) .SZ), que principalmente varejista de lanches casuais na Internet, e à empresa de alimentos de capital aberto Bestore Co.Ltd(603719) (código da ação: Bestore Co.Ltd(603719) .SH), que tem uma grande fatia da receita do varejo na Internet, veja a seguinte tabela: Unidade: RMB milhões
Ano 20142015 20162017 20182019 20202021
Three Squirrels Inc(300783) 92.447,27 204306,20 442269,62 555418,66 700116,70 1.017301,71 979412,32 977021,53 Receita operacional
Taxa de crescimento – 121,00% 116,47% 25,58% 26,05% 45,30% -3,72% -0,24%
Bestore Co.Ltd(603719) – 82.504,86 142540,89 226809,69 287781,48 369257,73 400078,13 485790,83 Receita on-line
Taxa de crescimento – – 72,77% 59,12% 26,88% 28,31% 8,35% 21,42%
Fonte de dados: Prospecto corporativo, relatórios anuais
Os dados mostram que nos últimos anos, a indústria chinesa da Internet tem mostrado um desenvolvimento vigoroso, o número de usuários da Internet está crescendo e a enorme base de usuários tem dado um forte impulso para atingir a escala de alto crescimento da receita do varejo com a Internet. Ao mesmo tempo, com a melhoria contínua dos serviços de suporte da Internet, as vendas pela Internet não apenas quebraram as limitações espaciais dos canais de vendas tradicionais em termos de alcance de clientes, mas também alcançaram um avanço na cobertura logística. No início do processo de branding, o varejo da Internet mostrou um rápido crescimento na receita em virtude de suas vantagens de disseminação de informações.
Em resumo, referindo-se às mudanças nas receitas nos últimos anos de Three Squirrels Inc(300783) e Bestore Co.Ltd(603719) , pode-se ver que a formação gradual do conhecimento da marca de alimentos e a estabilização gradual do público de produtos garantirão a futura escala de vendas da empresa Sala 1303, Torre A, Overseas Beach Centre, 868 Longhua East Road, Distrito de Huangpu, Shanghai ● 02163081130 ● https://www. jzvaluation.com.
O volume de vendas da empresa é apoiado pelo fato de que a empresa tem sido capaz de manter seu volume de vendas. Portanto, as características de desenvolvimento de receitas futuras previstas para o Espaguete Vazio estão de acordo com as características de mudança de receita da indústria de varejo do comércio eletrônico.
(III) Paisagem competitiva, riscos potenciais e contramedidas
Embora esteja enfrentando a concorrência de muitas marcas novas, ainda existe uma lacuna entre a escala de vendas dos principais concorrentes, tais como a Frontier Pie, e a escala de vendas da Air Carving Pasta, que mantém uma posição de liderança significativa no segmento de massas instantâneas. No futuro, o rápido desenvolvimento da indústria de massas instantâneas levará inevitavelmente a mais agentes do mercado e não se pode descartar mais concorrência devido à entrada de outras marcas conhecidas ou à concorrência impulsionada pelo capital. Como uma marca de categoria única, ela enfrenta o risco de crescimento da receita de vendas inferior ao esperado ou mesmo uma queda nas vendas devido à concorrência. Neste sentido, a rede pretende contar com as vantagens do grupo de empresas listadas, para jogar um novo desenvolvimento de produto, operação de mercado, operação de marca e outras capacidades para lidar com isso. Por um lado, a Baoli Food é um fornecedor líder em soluções de sabor e produto na indústria, e estabeleceu cooperação de longo prazo com cadeias alimentícias famosas e empresas da indústria alimentícia fora da China, tais como KFC, McDonald’s, Texaco, Delta e Tyson China, etc. Possui rica experiência em pesquisa e desenvolvimento de condimentos alimentares, capacidades diversificadas de processamento de produtos e sistema de controle de qualidade perfeito, e seu produto e reservas básicas fornecerão uma forte garantia para o desenvolvimento de novos produtos para a Aircarve Network. As reservas de produtos e fundações fornecerão uma forte garantia para o desenvolvimento de novos produtos para a rede. Por outro lado, com a vantagem da Internet, a rede ainda estabelecerá uma estreita conexão com os consumidores em ambos os níveis da Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) , e se concentrará na produção cultural da marca, implantando a cultura da marca nos produtos, para que a marca possa refletir mais valor espacial e atributos culturais, criando uma imagem de marca e uma cultura profundamente enraizada no coração das pessoas.
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3. a operação da Rede AirCut e o número de clientes terminais cresceram rapidamente e de acordo com as expectativas após a data de referência da avaliação, fornecendo um suporte efetivo a posteriori para a razoabilidade da receita prevista sob a abordagem da receita
De acordo com o primeiro relatório semestral da empresa listada em 2022, a Kitchen Afin alcançou uma receita operacional consolidada de RMB404 milhões (não auditada), que excedeu 80% da receita operacional consolidada anual em 2021, da qual a receita operacional contribuída pelo negócio de spaghetti foi de RMB401 milhões (não auditada), que alcançou 50,30% da receita operacional anual em 2022, conforme projetado pelo método de receita.
De acordo com as estatísticas da plataforma DataWinner, o número de clientes ativos para a principal plataforma on-line de Empty Pasta Vazia é de 40.000, 1,49 milhões e 3,21 milhões em 2019, 2020 e 2021, respectivamente. O número de clientes tem crescido rapidamente durante o período acima. O número de clientes ativos para janeiro-junho de 2022 já é maior do que o número para o ano inteiro de 2021.
Pode-se observar que a operação e o número de usuários finais da AirCraft Network cresceram rapidamente após a data de referência da avaliação e de acordo com as expectativas, o que fornece um suporte efetivo a posteriori para a razoabilidade da receita prevista sob a abordagem da receita.
IV. Parecer de verificação da instituição de avaliação
Em resumo, a instituição de avaliação é da opinião de que
Em relação à razoabilidade da avaliação da Aircarve Network, os profissionais de avaliação verificaram a operação histórica da Aircarve Network, realizaram investigação e análise suficientes do ambiente macro, a situação atual do setor, a tendência de desenvolvimento, o cenário competitivo e suas próprias vantagens competitivas durante a avaliação, e verificaram, validaram e ajustaram a previsão de lucros futuros da Aircarve Network em conjunto com o plano de negócios da empresa, e o processo de previsão é razoável e baseado em fundamentos suficientes, e a avaliação Os resultados são razoáveis.
A indústria de alimentos instantâneos preparados da China está em um período de crescimento e desenvolvimento com um vasto espaço de mercado. Com referência à experiência de desenvolvimento da indústria de alimentos instantâneos preparados nos Estados Unidos e Japão, o contexto macro e a demanda de mercado na China nesta fase proporcionam condições favoráveis para o desenvolvimento a longo prazo do lado C do segmento de massas instantâneas.
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A contínua expansão do mercado também lançou as bases para o crescimento da receita. A empresa tem sido capaz de visar as lacunas do mercado e grupos de consumidores, ocupando uma alta participação no segmento do varejo de massas, alavancando suas capacidades de desenvolvimento de novos produtos, operações de mercado e sua capacidade de desenvolver novos produtos.
