O PMI de manufatura em setembro foi ascendente em comparação com agosto e novamente acima da linha Ronggu após dois meses, enquanto o PMI não manufatureiro foi arrastado para baixo em comparação com agosto pelo setor de serviços, mas continuou a estar na faixa de expansão. Em geral, os dados oficiais do PMI para setembro mostram uma fraca recuperação econômica, mas ao mesmo tempo ainda existem preocupações ocultas, mostrando que a base da recuperação econômica da China ainda é fraca. A primeira é o declínio no índice de novas encomendas para exportação, mostrando que a pressão sobre a demanda externa caiu em setembro. Em segundo lugar, a diferença entre o índice de preços à saída da fábrica do PMI e o índice de preços de compra da principal matéria-prima do PMI mudou de +0,2 PCTS em agosto para -4,2%, indicando uma tendência marginal de aumento da pressão de custos nas empresas de manufatura. Finalmente, o PMI do setor de serviços voltou a ficar abaixo da linha Rong Kuk em setembro, após 3 meses, mostrando que o boom do setor de serviços ainda precisa de reparos adicionais, pois as viagens dos residentes são novamente restritas.
De modo geral, acreditamos que apesar das pressões externas de aperto, a estabilização do crescimento continua sendo o objetivo principal da política macro da China como base para a recuperação econômica continua fraca. O primeiro-ministro Li Keqiang presidiu uma reunião executiva do Conselho de Estado em 21 de setembro para ouvir um relatório sobre a inspeção do nono Conselho de Estado, pedindo um forte foco na implementação de políticas e na promoção da estabilização econômica, enfatizando mais uma vez a prioridade de estabilizar a economia. A curto prazo, espera-se que a política monetária permaneça relativamente acomodatícia, e a situação de liquidez apertada por fora e solta por dentro permanecerá. o PMI oficial para setembro é analisado como segue.
A demanda e a produção melhoram em conjunto, fabricando PMI de volta acima da linha Ronggu em setembro
O PMI de fabricação oficial registrou 50,1% em setembro de 2022, +0,7 PCTS do mês anterior, após uma lacuna de dois meses, de volta acima da linha Rong Kuk. De modo geral, o grau de prosperidade de fabricação melhorou de agosto a setembro, mas como agosto foi o ponto baixo de prosperidade, após a melhoria em setembro, ainda há um hiato entre a prosperidade de fabricação e o período histórico. Estruturalmente, os cinco principais subíndices do PMI em setembro, com exceção do índice de estoque de matéria-prima PMI, que é um arrasto, todos os outros subíndices impulsionaram o índice PMI de manufatura para cima em graus variados, entre os quais o índice de novas encomendas PMI e o índice de produção PMI impulsionaram o PMI de manufatura para cima em 0,2 PCTS e 0,4 PCTS respectivamente, que são os dois com o maior efeito de impulsionamento para cima.
O Índice de Novas Encomendas PMI e o Índice de Produção PMI para grandes, médias e pequenas empresas se recuperaram em setembro, indicando que a recuperação na demanda e produção de manufatura foi abrangente.
A demanda doméstica apóia o reparo da demanda de fabricação, a produção se recupera mais rapidamente do que a demanda, os estoques de matéria-prima são retirados do estoque
O índice de novas encomendas PMI em setembro foi de +0,6PCTS em relação ao mês anterior, mas o novo índice de encomendas para exportação em setembro foi de -1,1PCTS em relação ao mês anterior, mostrando que a recuperação da demanda de manufatura em setembro foi sustentada principalmente pela demanda interna sob o arrastamento da demanda externa. Combinados com os dados históricos do mesmo período nos últimos 10 anos, a demanda de fabricação e a produção se recuperaram rapidamente desde o nível baixo, mas é necessária uma recuperação adicional para atingir a média histórica.
Em setembro, o PMI Índice de Estoque de Produtos Acabados, PMI Índice de Estoque de Matérias-Primas, PMI Índice de Quantidade de Compras e PMI Índice de Expectativa de Produção e Operação foram +2,1PCTS, -0,4PCTS, +1,0PCTS e +1,1PCTS, respectivamente, do mês anterior, mostrando que, apoiado pela recuperação da demanda interna, a expectativa das empresas de manufatura melhorou em setembro e sua disposição de compra melhorou, enquanto a recuperação da produção A recuperação na produção foi mais rápida do que a recuperação na demanda, com uma conversão acelerada dos estoques de matéria-prima em estoques de produtos acabados e o eventual acúmulo de estoques de produtos acabados e desestocagem de matéria-prima.
Rápido movimento ascendente do índice de preços de compra das principais matérias-primas e aumento da pressão sobre os custos das empresas de manufatura
O índice de preços à saída da fábrica e o índice de preços de compra de matéria-prima principal do PMI foram 47,1% e 51,3% respectivamente em setembro, +2,6 PCTS e +7,0 PCTS respectivamente do mês anterior, ambos aumentando pelo segundo mês consecutivo após 4 meses consecutivos de movimento descendente. a diferença entre o índice de preços à saída da fábrica e o índice de preços de compra de matéria-prima principal do PMI mudou para -4,2% de +0,2 PCTS no mês anterior. Em setembro, entre as três principais matérias-primas do carvão, do aço e do petróleo, o movimento ascendente dos preços do carvão foi a principal razão para a recuperação marginal da pressão de custos no setor de manufatura. Embora o suporte do preço do carvão, o PPI de setembro pode desacelerar ou tornar-se positivo, mas no papel do fator cauda, o PPI de setembro continuará a diminuir significativamente, espera-se que o PPI seja registrado em setembro +0,5% ou mais.
A indústria da construção civil mantém alta prosperidade, a prosperidade da indústria de serviços diminui significativamente sob a restrição das viagens dos residentes novamente
Em setembro de 2022, o índice de atividade comercial não-manufatureira era de 50,6%, -2,0 PCTS do mês anterior, mais fraco do que o mês anterior, mas continuava acima da linha Ronggu, dos quais o PMI da construção foi de 60,2%, +3,7 PCTS do mês anterior, e o PMI do setor de serviços foi de 48,9%, -3,0 PCTS do mês anterior
O PMI para o setor de serviços mudou de cima para baixo da linha Rong Kuk em setembro, uma mudança acentuada no sentimento de queda, em linha com nossa observação de que o tráfego de passageiros do metrô em 18 grandes e médias cidades voltou a ter uma tendência de queda anual em setembro devido ao impacto da epidemia, que mais uma vez restringiu as viagens dos residentes à medida que a epidemia ganhava força em setembro. Entre eles, o índice de atividade da construção civil foi de 61,0%, uma alta de quase quatro meses. A recente introdução do inventário de dívidas especiais, instrumentos financeiros políticos e outros benefícios políticos, projetos de infra-estrutura para acelerar o desembarque, as atividades de produção da indústria da construção para acelerar a expansão.
